小摩：华润燃气降至中性评级 建议囤积中国燃气

　　小摩发布报告称，今年以来中国燃气股的表现跑赢国企指25%，主要受惠规模增长及利润稳定，而进入冬季该行认为经济表现弱加上煤改气减慢，或拖累燃气需求增长表现，建议可先在华润燃气（01193）上获利，并重申对香港中华煤气（00003） “减持”评级，认为香港燃气需求增长负面，同时也建议囤积中国燃气（00384） 及昆仑能源（00135） ，认为其估值吸引。

　　该行称，将华润燃气评级由“增持”降至“中性”，认为公司股价今年以来已升42%，主要受惠利润改善及近期被纳入国指，但公司今年首九月销量增长仅11%，低于该行预期的15%，相信销量减速主要受经济放慢所影响，目标价由44港元降至42.3港元，意味有4%的下行空间。

　　该行表示，由于今年首九月中华煤气的燃气需求同比下跌3%，主要受天气较暖影响，考虑到近期的情况，该行估计，势头将持续至今年第四季甚或明年，将全年香港燃气需求量由下跌1%进一步调整至下跌2%，将公司目标价由14.8港元降至13.5港元。

　　在昆仑能源方面，该行指出公司于江苏的设施于9月中受所损，并预计将在下周完成复修，预计将拖累其整体利用率降至75%，对2019年盈利将有约2%的影响，但由于属一次性事件，加上公司长期投资表现维持稳健，会在股份回调时囤积，给予“增持”评级，目标价8.7港元。