阿里正式杀回香港！有望成港股史上第二大规模IPO，最快下周三定价……回Ａ也近了？

　　阿里巴巴首次在港上市12年、从港交所退市7年、阿里巴巴2013年再谋赴港上市却因同股不同权被拒6年、网传阿里巴巴将回归港股一年、马云宣布退休64天后，阿里，真的，终于回来了！11月13日晚间，港交所披露阿里巴巴集团（NYSE:BABA）向香港联交所官网提交的初步招股文件，这标志着传闻已久的阿里巴巴重启赴港上市的消息被证实，阿里巴巴正式启动香港IPO计划。

　　值得一提的是，若进展顺利，阿里巴巴将成为首个同时在香港和纽约两地上市的中国互联网公司，并有望成为港股历史上第二大规模IPO，仅次于友邦保险。软银仍为最大股东2007年，阿里巴巴的B2B业务曾在香港主板上市。如今，阿里巴巴宣布携包括中国零售商业、跨境及全球零售商业等在内的核心业务，以及云计算、数字媒体及娱乐、创新业务三大板块启动香港上市。阿里在港交所披露的招股书显示，公司的核心业务包括中国零售商业、跨境及全球零售商业、中国批发商业、跨境及全球批发商业、物流服务、生活服务等。天猫、淘宝、东南亚电商平台Lazada、菜鸟网络、饿了么、飞猪以及最新收购的考拉均分属于其中的不同类目下。截至2019年9月30日，阿里2019年第三季度（美股2020财年第二季度）净利润707.48亿元，较2018年同期的182.41亿元增长288%，主要受蚂蚁金服33%股份交割确认的692亿元一次性收益影响。

　　用户数据方面，招股书显示，阿里巴巴数字经济与中国用户已达9.6亿，全球年度活跃消费者达8.6亿，其中中国消费业务年度活跃消费者与国际年度活跃消费者各7.3亿、1.3亿，中国零售市场年度活跃消费者6.74亿。股权结构方面，招股说明书显示，截至最后实际可行日期，软银为阿里最大股东，占已发行股份的比例约为25.8%。马云和蔡崇信占股分别约6.1%和2.0%，董事和高级管理人员（包括马云和蔡崇信）各级拥有约9.0%股份。尽管尚未披露发行细节，但招股书确认，本次全球发售完成后，软银最大股东地位仍将保持不变。不缺钱缘何上市？据招股说明书，阿里本次IPO预计最早于香港时间11月20日（下周三）定价，而阿里同日（北京时间13日晚）在美国证券交易委员会（SEC）公布的文件显示，本次全球发行包括5亿股普通股以及可额外发行最多7500万股普通股新股的超额配股权。有投行人士预计，本次阿里预计募集规模100亿~150亿美元（约780亿~1170亿港元），若进展顺利，将成为港股史上第二大规模IPO，仅次于友邦保险。对于募资用途，阿里表示，此次募资将用于继续在数字经济体中拓展并提供广泛的产品和服务，同时助力企业实现数字化转型，提升运营效率，包括继续实施新零售业务，并持续在云计算技术、供应链管理系统和营销系统进行投入等。值得一提的是，从账面上看，阿里巴巴并不缺钱。最新财报数据显示，截至2019年9月30日，阿里巴巴账面上现金余额高达2482.72亿元。对此，中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林表示，阿里赴港上市主要驱动于多元化融资渠道和增加流动性，他认为美股估值存在泡沫化，资本市场对美股见顶的预期越来越高，“鸡蛋不放在一个篮子里，这也是阿里当前在资本市场的最好选择”。另外，盘和林认为，增加流动性之后，阿里将有更多的资金来发展AI等核心技术，这也将对阿里的未来产生积极、深远的影响。值得一提的是，李小加曾表态，现在阿里不需要融资，也不需要再多一个交易场所，“若阿里增加一个上市地，会给其带来更多监管成本。若将来‘北水’可以通过‘互联互通’机制买阿里的股票，也许就是阿里回来的一天”。阿里与港交所渊源已久阿里与港交所渊源已久。早在2007年，阿里携B2B业务赴港上市时，便曾夺得“香港新股王”称号，彼时，发行价格为13.5港元，融资17亿美元。上市首日，开盘价格飚至30港元，后涨至41.8港元，为IPO价格三倍。但好景不长，进入2008年后，受金融危机等因素影响，阿里股票一路暴跌，一度触底到3.37港元。四年后，阿里发出私有化邀约。同年6月20日，正式从港交所摘牌退市，并以每股13.5港元的价格回购其余股东的所有股份并予以注销。2013年，阿里与港交所欲“再续前缘”，并公开进行了谈判拉锯战。但随着2013年9月26日，时任阿里巴巴集团执行副主席的蔡崇信发文：“我们没有期望香港监管机构为了阿里巴巴一家公司做出改变。”间接宣告了阿里巴巴谋求香港上市失败。据悉，主要因阿里巴巴同股不同权架构与当时港交所的上市规则不符。美东时间2014年9月18日，阿里登陆纽交所，发行价68美元/股，不计超额认购行权，IPO募资约218亿美元，若计入可高达250亿美元，创美股史上最高IPO融资记录，股票代码“BABA”。但对于港交所，马云一直一往情深。

　　早在阿里登陆纽交所马云敲钟时，他便说：“只要条件允许，我们就会回来。”2018年4月24日，港交所修订上市规则，允允许双重股权结构公司上市，还允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此后，小米和美团点评分别于2018年7月、9月，以同股不同权的架构登陆港交所。去年3月15日，阿里巴巴方面曾表示：我们在去美国上市那一天就说过，只要条件允许，我们就回来，这个想法没有变化过。今年7月16日，阿里巴巴公告显示，阿里巴巴年度股东大会批准了提高普通股授权数据，并批准“一拆八”的普通股炒股方案，其中包括所有发行在外期权，受限股票单位（RSUs）以及股份拆分细节。阿里巴巴股东大会决议将授权普通股数目增至320亿股。分析人士认为，这或许是为阿里巴巴赴港上市做准备。与此同时，港交所方面也频频释放欢迎阿里巴巴回归港股的信号。今年7月，港交所行政总裁李小加曾表示，港交所下一阶段的发展目标之一是把在国外市场的中国本土上市企业带回国内，比如像阿里巴巴、百度这样“漂泊在外”但“根”在中国的公司。未否认A股上市可能据了解，如果一切顺利，阿里巴巴预计将于年内完成在港IPO，香港市场将迎来腾讯阿里互联网双巨头齐聚的时代，而阿里也将成为首个同时在香港和纽约两地上市的中国互联网公司。据披露，此次上市完成后，阿里巴巴集团的美国存托股将继续在纽交所上市并交易，每一份美国存托股代表八股普通股，阿里巴巴香港上市股份与纽交所上市的美国存托股将可互相转换，每一份美国存托股代表八股普通股。值得一提的是，根据公告，阿里并未否定未来可能在上海或深圳进行公开发行和上市的可能，并在风险提示中就“可能导致监管审查加大，合规成本增加以及在境外市场挂牌上市的股份和美国存托股价格波动加剧”进行了提醒。德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴曾在记者会上表示，阿里在香港上市会对香港市场带来直接的正面影响，或能推动更多不同类型的科技公司落户香港，同时亦能令香港投资者对科技股更了解，从而给予更合适的估值。分析人士预计，此次阿里回归港股，或促使其他科技企业跟随回流，掀中概股回归浪潮。据悉，除了阿里之外，百度、京东等其他大型中概股也早已表明了愿意回归国内资本市场的态度。如百度创始人、董事长兼CEO李彦宏就曾在2018年两会期间表示，一直希望百度能够整体在国内上市。他解释称，当年百度去美国上市是因为政策不允许，百度的VIE结构从中国法律看来是一个外资公司，因此遇到障碍；若政策允许，百度希望能够尽早回到国内的股市。

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