高盛：蒙牛乳业维持中性评级 目标价31.4港元

　　高盛发布报告称，蒙牛乳业（02319）公司管理层透于今年下半年销售同比增长巩固，与今年上半年水平接近，但核心营运毛利率扩展幅度小于原定同比扩50个基点目标，主要受累原奶价格上升（下半年同比上涨8%），蒙牛称未来会持续控制操作费用比率，以抵销原料成本上升影响。

　　蒙牛管理层展望第四季，基于原料成本上升，预计公司毛利率会受压，将会控制销售成本、综合开销及行政管理费用，但或不足以完全满足原定毛利率扩展目标。但无论如何，公司预计营运水平销售增长仍巩固。蒙牛管理层预计明年销售目标或为双位数字增长，毛利率持续扩张，基于原奶价格上升预期，公司会采取更严格的推广投资。

　　该行表示，维持蒙牛“中性”投资评级，目标价31.4港元。