小摩：恒生银行及东亚银行面临下行风险 看好中银

　　小摩发布报告称，香港地区银行的资产、流动性和贷款增长进行的压力测试显示，恒生银行（00011）及东亚银行（00023）在盈利及资本方面或会面临更大的下行风险。

　　报告对银行应用相同的压力测试假设，包括住宅楼价下跌30%、零售租金下跌30%及写字楼租金下跌40%等，将导致按揭及相关物业贷款的贷款成本及风险加权资产（RWA）上升，以及投资物业的市场价值损失（MTM loss）增加。

　　该行表示，压力测试显示银行于明年的盈利有24%至45%的潜在下行，2021年则可能有39%至67%的下降，而恒生在同业中预计将面对最大的压力，因其对净息差的杠杆率最高，而且集中于港元计价的投资组合；另面对第二大压力的为东亚，因其盈利基础较小。

　　该行估计，由于净息差收缩、手续费收入减少及信贷成本上升，港银在今年下半年的经营利润将按半年下降。该行下调对恒生的股份评级，由“中性”降至“减持”，目标价由200港元大降29%至142港元；东亚评级则维持“减持”，目标价由20.6港元降至17.2港元。在银行中，该行选择性看好中银（02388），评级“增持”，目标价37.8港元降至30.6港元，因其在压测下仍具有足够的资本状况，以维持介于5.5%至6%的较高股息收益率。