智通财经港股10月投资策略及十大金股

　　港股9月走出了小幅上涨的行情，恒指运行空间在25498.11-27366.45点。虽然判断9月会有维稳的行情，但方向判断有误，是上半月上涨，而下半月呈现下跌。

　　造成这种走势主要原因是上半月政策利好密集发布，包括监管部门提前下达部分2020年新增地方政府债务限额、央行释放全面降准、外汇局决定取消qfii和rqfii投资额度限制等等，而后期则受到沙特油田遭受攻击及美联储释放鹰派降息等利空干扰。

　　从市场表现看，9月港股市场走的是震荡行情，涨幅较好的品种主要是次新类的个股，如：方达控股（01521）、锦欣生殖（01951）、中国东方教育（00667）等，因为这类品种没有套牢压力，再加上本身质素不错。其它就是受华为不断利好刺激的科技类，如南京熊猫电子（00553）、舜宇光学（02382）、丘钛科技（01478）、中芯国际（00981）、华虹半导体（01347）等。

　　对于10月港股的行情，认为又到了一个关键的节点，方向很难判断，因为市场充满了变数：

　　一，市场关注的谈判进入了关键时期，如果能达成超出市场预期的成果，那么对于港股将会有较大的刺激，反之，如果没有成果或是不理想，那么走势又将趋于复杂化。

　　二，特朗普“通乌门”事件的演化，此次事件主要涉及到民主党和共和党之间的选战，预计双方会争斗激烈。特朗普如何进行化解是一个很大看点，考虑到特朗普对美股具有强大的影响力，市场关注的焦点还是美股是否会受到冲击，重而对港股造成影响。

　　三，英国脱欧方面的进展，目前约翰逊各项政策明显受挫，但继续保持强硬要在月底脱欧。预计约翰逊和欧盟之间达成协议的概率比较低，因为时间太紧迫。这当中观察是否出现变数，比较好的结果就是英国再度延长脱欧，但也要小心一旦出现“黑天鹅”硬脱欧的话，对全球股市会造成很大的震动。

　　四，美联储的政策变化，自9月美联储降息之后，其政策风向已经开始出现变化，多位官员的言论都倾向于鹰派。

　　五，地缘政治方面对股市的影响。

　　从国内的情况看，9月因为70周年大庆，国家释放了不少利好政策来对冲，市场走势也正面反映了这种预期。那么接下来国家还有不少的工具可以灵活运用，需要观察前期的利好对经济是否能产生效力，本月公布的关键数据包括社融等是否超预期就非常关键。

　　另外比较好的方面就是资金面相对乐观，包括不断放开外资的准入、加大机构资金的入市等等。

　　10月的走势，建议重点关注恒指两个关键的点位：

　　一是在25500点一带的支撑，这是一个密集支撑区，如果有效跌破，那么恒指将要考验23600点。

　　二是26800点的压力位，只有这个位置有效突破，那么行情才能摆脱弱势格局。这就要看消息面如何演化，预计总体是以25000点到27000点的震荡为主。

　　10月的投资策略：弹性品种的波段操作

　　智通财经9月十大金股小幅跑输大盘，同期恒指涨幅5.97%，8月十大金股最大涨幅平均涨5.88%。

　　智通九月十大金股最大涨幅如下：微创医疗(00853)涨22.43%、中国华融(02799)涨9.34%、中船防务(600685,股吧)(00317)涨8.6%、深圳控股(00604)涨8.34%、信义光能(00968)涨6.05%、361度(01361)涨3.21%、中国联塑(02128)涨2.52%、宇华教育(06169)涨2.14%、福寿园(01448)涨1.57%、新奥能源(02688)跌5.42%。

　　预计10月市场继续处于纠结状态，市场难以出现趋势性的机会，只能是以波段操作为主，那么底部有弹性的个股相对就有优势，包括国庆旺季的的汽车类；基本面有望改善的农产品(000061,股吧)、光伏类、教育类、运输类；防御型的医药类；三季报业绩方面的地产类、软件类、煤炭类等等。

　　具体如下：

　　汽车： 中升控股（00881）、敏实集团（00425）

　　农产品：中国粮油控股（00606）

　　光伏： 信义玻璃（00868）

　　教育类：中教控股（00839）

　　运输： 海丰国际（01308）

　　医药类：翰森制药（03692）

　　地产物业：国瑞置业（02329）

　　软件服务：慧聪集团（02280）

　　煤炭资源：中煤能源（01898）

　　详细清单如下：

　　1 中升控股（00881）

　　公司上半年优异的业绩表现得益于公司坚持多年的品牌组合战略，丰田、雷克萨斯销量增长表现突出，带动集团新车销量稳定增长，上半年新车销量为21.4万辆同比增长17.3%，其中豪华车销量10.6万辆，同比增长19.1%；中高端车销量为10.8万辆，同比增长15.5%。收入方面新车贡献494.8亿元，占总收入的86.2%。新车毛利率同比下降1pct至2.7%，环比增长0.1pct，主要受奔驰影响较大。其中豪华车毛利率为3.2%，中高端车型为1.3%。预计下半年丰田、雷克萨斯销量将继续保持增长势头，部分地区完成国五国六切换也有助于车价回暖，预计新车毛利率将会逐渐回升。公司未来将受益于主要品牌丰田、雷克萨斯产品周期、渠道快速扩张和公司精细化管理。

　　2 敏实集团（00425）

　　敏实作为内地最大汽车零件供应商之一，公司大力投入电池盒业务，从单零件到集成件。铝电池盒业务具有高技术门槛、高资本投入的特点，截至目前公司已经获得了多个订单，在行业内具有龙头和先发优势，公司未来两年目标实现年20亿元的收入规模，长期目标是打造成100亿元收入规模的业务。公司资产负债率长期处于低位，未来有机会跟其他行业龙头进行合作，从而实现产品线拓展和更高附加值的集成零部件的供应。公司在全球范围内没有直接竞争对手。首批产品示范效应形成后，有望获取更多订单。日系产业链受益标的，全球业务增长空间广阔。敏实作为最早打开日系车型配套市场的国内零部件供应商，具备明显的先发优势，将受益于日系品牌在国内市场份额扩张。此外，敏实对日系品牌在全球市场的配套业务刚刚起步，日系全球业务的开拓是公司长期的一大看点。

　　3 中国粮油控股（00606）

　　公司品牌米产品销量继续增长，保持行业领先。依托本公司的全产业链掌控能力，产品品质可靠、稳定，发货效率屡创新高，在国际市场树立了良好的企业形象，出口客户所在国家及地区已经超过70个。期内，公司大米加工及贸易业务发挥国际贸易业务体系优势，主要产品销量同比增加34.7%至210.0万公吨，带动收入同比增长22.9%至91.380亿港元。毛利率同比稍有下滑，但仍保持较高水平。未来公司将继续以品牌业务为战略推进重点，加强产业链上下游及跨品类协同，提升费用投入效率，实现品牌油、米、面产品的规模扩张目标。同时加强精细化管理和成本控制，加快实现新扩张产能的高效运营，支撑销量规模和市场份额稳步增长，在行业整合与竞争中保持优势地位。

　　4 信义玻璃（00868）

　　信义玻璃8月以来，行业浮法玻璃涨价明显提速，累计涨幅超过80元/吨，超出市场预期，信义玻璃作为浮法玻璃龙头有望受益。旺季浮法价格提涨强势，玻璃价格止跌企稳，预计即将到来的旺季效应有助于催化公司下半年业绩。无论是需求端下行还是供给端出清的周期均被显着拉长，行业有一定压力，但公司体现了较强的竞争力，凭借下游产品差异化和上游延伸、成本控制的策略，盈利尚可，安全边际较高，公司把握住行业低迷期的扩张机会，加速低端无效产能的出清，并有望最终实现产能和市场份额的同步扩张。

　　5 中教控股（00839）

　　2019年9月23日，中教控股公告以1.34亿澳元收购澳大利亚国王学院100%股权，预计交易将于2019年10月完成。澳大利亚是全球最受欢迎且增长迅速的国际学生市场之一，留学生占该国2018年全部高等教育学生人数的30%，是全球比例最高的国家之一。国王学院是澳大利亚一所高等教育机构，为全球近100个国家、超过2400名学生提供会计、商业、信息技术等专业的硕士及学士学位课程 ，是中国教育部认可的海外学院之一。此次收购国王学院，标志着公司将开启国际高等教育市场的布局。中教控股(00839)是目前国内最大的上市高等及职业教育机构，是当之无愧的行业龙头企业。公司最大的看点就是不断通过外延式扩张来扩大规模，从而不断提高市场占有率。自2017年末赴港上市以来在短短一年半时间内收购的第6家学校了。今年1月，中教控股刚宣布以2.52亿元总代价收购山东泉城大学100%联席举办人权益。6月25日，中教控股公告宣布，其将斥资10.1亿元人民币通过附属实体的一家全资子公司收购一家位于重庆的本科学院。2019年8月20日，中教控股发布公告，公司与广东省肇庆市肇庆新区签 约，计划建设新的大学校园，作为旗下广州大学松田学院的新校区。截至2019年2月28日，中教控股在江西、广东、河南及陕西四个省份经营7家学校，拥有约14.7万名在校学生。 从财务方面看，公司于2019年3月，中教控股成功发行了23.55亿港元的可换股债券，并于2019年4月提取国际金融公司贷款1.338 亿美元。通过及时的融资补给，中教控股目前账上资金还算较为充裕，为未来的收购扩张计划提供了保障。 综上，中教控股(00839)作为行业龙头，而且本身所处的民办高教、职教行业前景广阔，目前我国高等教育毛入学率仅有45.7%，尚未达到十三五规划中50%的要求，亦同发达国家60%-98%的水平存在较大差距。未来通过外延式发展还有较大的空间，无论是国际还是国内市场都值得期待。

　　6 海丰国际（01308）

　　海丰国际于8月23日披露中期的业绩，股东应占利润同比增18.6%至1.08亿美元。收入增幅主要归因于：集装箱航运及延伸物流业务的平均运费及集装箱运量均实现增长。海丰是亚洲领先航运物流公司之一，提供综合运输及物流解决方案。集团的集装箱航运物流业务继续提供集装箱运输及综合物流服务，专注于亚洲区内市场，公司相信亚洲区内贸易市场将继续保持健康增长，东南亚市场需求的持续旺盛，将继续提升海丰国际的2019年的盈利。

　　7 翰森制药（03692）

　　翰森制药主要布局在中枢神经系统疾病，抗肿瘤，抗感染以及其他领域，此外，翰森也在大力推广创新药的研发，通过自主研发与外部合作两种方式进行。目前，翰森在研项目共计超过100项，其中进入临床II期及之后阶段的创新药5项，开展人体生物等效性试验(BE)（含申报生产）超过20项。2019上半年，公司新申报及获得临床批件2件，申请上市6件，获批3个新药（包括创新药1项，首仿药2项），新通过一致性评价1项。在医改政策不断调整下，翰森也在迎接机遇与挑战。根据公司披露，未来公司将持续增强在研发、销售及生产等领域的核心竞争力，并有信心凭借公司的创新产品、强大产品线及研发实力，踏入快速增长新阶段。

　　8 国瑞置业（02329）

　　2019年上半年集团实现总营收37.75亿元，同比增长68.6%，物业销售规模扩张推动集团营收高速增长，商业运营租金收入稳健增长。2019年上半年集团实现毛利润10.75亿元，同比增长40.7%，盈利规模持续增长。国瑞持有的商业物业主要集中在一二线城市核心地段，如北京、深圳等7个城市。其中位于北京的物业面积占比达到55%。就总土储的区域分布来看，环渤海区域土地建筑面积占比最高，达到45%，且其中近四分之一位于土地市场竞争激烈的北京，未来销售可期。另一方面，作为广东汕头起家的房企，国瑞置业在珠三角区域也分布了近三成的土储，且大部分位于粤港澳大湾区，目前在佛山、深圳和江门的土储规模达304.21万平方米。据企业中报，企业在深圳拥有近300万方旧改项目，这将大大补充粤港澳大湾区土地储备，为销售业绩提供新的增长点。

　　9 慧聪集团（02280）

　　集团已宣布签约落户惠州大亚湾，拟与惠州大亚湾区管委会、龙光集团、德捷公司共同打造投资超150亿元的“慧湾——新一代信息技术产业港”项目，并设立产业互联网发展基金，吸引产业互联网等上下游产业链企业进驻，形成集聚发展。慧聪集团在惠州的战略合作协议中约定，在2019年底成立规模5亿的产业基金。在8月7日中国电子商会共同主办的“2019中国产业互联网峰会（大亚湾）”峰会上，慧聪集团董事会主席刘军在发言中提出了公司产业互联网布局的“三级火箭”队阵：支持七条垂直跑道（中关村(000931,股吧)在线、中模国际、兆信股份、棉联、买化塑、中服网和拿货商城）、充分赋能垂直跑道，设立机制支持独立发展，用投资+孵化助力垂直跑道起飞，此为一级火箭；慧聪集团的最终腾飞靠慧聪网，慧聪网将携手中小企业共同发展，打造中小企业的SAAS应用场景，此为二级火箭；三级火箭靠金融科技，凭借多年服务B端客户经验，慧聪将基于大数据开展金融科技，赋能B端，还原中小企业画像，发展中小企业的供应链金融。得益于大湾区战略机遇，慧聪集团近期显着反弹。

　　10 中煤能源（01898）

　　公司今年上半年营业收入610.32亿元人民币，同比增长21.3%；归属于上市公司股东的净利润37.88亿元人民币，同比增长39.8%。公司上半年产量大增，今年首8个月，累计商品煤销量为1.41亿吨，按年上升30%；产量为6841万吨，按年上升38.3%。公司今年业绩已有较大改善，据公告显示，公司新建煤矿母杜柴登（600万吨/年）和纳林河2号煤矿（800万吨/年）已于2018年11月正式投产，当年贡献产量150万吨左右，预计将在2019年达产；小回沟（300万吨/年）已经处于试运营状态，即将四季度正式投产；2019年公司煤炭产量有望增加1200万吨以上，增幅15.6%。从目前新项目投产情况及今年的产量来看，意味着下半年公司产能将继续释放，一定程度上可缓解煤价带来的下行压力，除此之外，公司年产400万吨无烟煤的里必煤矿开工建设，产能规模达到1500万吨/年的大海则煤矿也恢复建设，未来产量及盈利增长空间较大。电力方面，上海能源(600508,股吧)公司2×350MW、新疆准东五彩湾2×660MW两座新建电厂全部投运。平朔公司2×350MW、2×660MW两座新建坑口电厂列入国家第一批煤电联营重点推进项目，为推动公司煤电一体化发展提供有力保障。此外，国家发改委、财政部等六部委日前联合印发《30万吨年以下煤矿分类处置工作方案》，通过3年时间，力争到2021年底全国年产30万吨以下煤矿数量减少至800处以内，华北、西北地区(不含南疆)年产30万吨以下煤矿基本退出，其它地区年产30万吨以下煤矿数量原则上比2018年底减少50%以上。这对煤价也构成利好支撑。

　　文/ 万永强 （智通财经研究中心总监）

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