艾德证券期货：利空因素敏感程度减弱，恒指或依然通道震荡

　　大市评述

　　美国三大股指均涨超1%，道指收涨逾320点。卡特彼勒、家得宝、英特尔、摩根大通均涨逾2%，纷纷领涨道指。拼多多涨8.7%，创纪录新高。截至收盘，道指涨1.25%报26362.25点，标普500指数涨1.27%报2924.58点，纳指涨1.48%报7973.39点。美二季度GDP增速符合市场预期。外围市场的利空因素在逐步缓解。但香港市场上空依然萦绕多个利空因素：人民币贬值趋势未停止；本港的政治问题依然没有解决的迹象，这些因素都阻碍了港股摆脱目前的弱势局面。香港是上半年表现最差的主要金融市场，但是我们也要关注到南水（内地资金）在近一个月内连续净流入香港。港股有大量的A+H标的；同时也有很多内地市场稀缺的行业概念板块。在港股回调幅度较大而内地不跌的背景下，香港市场的估值吸引力正在逐步提高，香港市场在恒指25000左右形成一个较强的“估值底部”。技术上看本轮恒指反弹主浪已经结束，现在仍处于超买回调的阶段，未来在25600的多头入场区，26000的布林中轨和26300集中抛售区都会有一段时间的震荡换手，下一步选择方向需要消息面的刺激。

　　个股点评：希望教育 01765.HK

　　教育行业逆周期，市场波动加剧下凸显价值

　　希望教育(01765.HK)公布，2019年上半年，实现收入5.95亿元人民币(单位下同)，同比增长13%；毛利3.16亿元，同比增长21%；期内溢利2.43亿元，同比增长83%；公司拥有人应占利润2.43亿元，同比增长82%；核心净溢利2.57亿元，同比增长34%；基本每股盈利0.036元。

　　收入增加主要是由于集团下属院校学生人数增长所致。学费由截至2018年6月30日止六个月的4.52亿元增加约5215万元至报告期间的5.04亿元，同比上升12%。毛利率由截至2018年6月30日止六个月的49%增长至报告期间的53%，主要是有以下原因：学生人数较去年同期增长14%，相应收入增加；及各项成本于报告期间趋于平稳。

　　公司资源禀赋强劲，办学规模名列前茅。公司深耕高教行业多年，背靠希望集团，资源获取能力及资金实力强劲，上市前办学规模已显着领先同行大多数高教公司。截至2019年8月，公司拥有4所本科，6所专科，1所技师学院，在校生人数接近10万人。目前在手现金超30亿元，资产负债率及融资成本均稳步下降，随着公司上市前并购项目利用率提升，未来内生经营性现金流仍将持续改善。

　　希望教育是比较稀缺的内地高等教育和职业教育的概念股。在本轮港股回调的背景下，教育板块整体逆势上涨。同时教育是一个受经济和债务周期影响较小的行业，未来市场不确定因素增加，教育类的低风险资产值得长期持有。

　　公司简讯：

　　1. 首控集团(01269.HK)公布，截至2019年6月30日止六个月，实现收益6.47亿元人民币(单位下同)，同比减少36.4%；毛利1.65亿元，同比减少47%；公司拥有人应占期内亏损1.42亿元，同比减少58.5%；每股基本亏0.028元；不派息。

　　2. 中原银行(01216.HK)发布公告，截至2019年6月30日止6个月，公司实现营业收入人民币96.58亿元，同比增加27.4%，其中非息收入人民币20.66亿元，占营业收入比重为21.4%，较上年同期提升5.9个百分点。实现拨备前利润人民币63.26亿元，同比增加34.4%；归属于公司股东的净利润为20.745亿元，同比增长12%。

　　3. 豆盟科技(01917.HK)公告，2019年上半年，公司实现收益1.33亿元人民币(单位下同)，同比减少16.1%；公司拥有人应占年内溢利2378.1万元，同比增长13.1%；经调整纯利3205.2万元，同比增长21.6%；每股基盈利为0.011元；不派息。

　　4. 微创医疗(00853.HK)发布公告，截至2019年6月30日止6个月，公司收入3.93亿美元，同比增长26.7%；毛利2.82亿美元，同比增长28.4%；公司股东应占净利润6547.6万美元，同比增长175.5%；每股盈利4.15美分。

　　5. 希望教育(01765.HK)公布，2019年上半年，实现收入5.95亿元人民币(单位下同)，同比增长13%；毛利3.16亿元，同比增长21%；期内溢利2.43亿元，同比增长83%；公司拥有人应占利润2.43亿元，同比增长82%；核心净溢利2.57亿元，同比增长34%；基本每股盈利0.036元。

　　重要资讯：

　　l 科技部发布国家新一代人工智能开放创新平台，共10大创新企业代表入选。视觉计算领域的代表为依图科技，营销智能领域的代表为明略科技集团，基础软硬件的代表为华为，普惠金融领域的代表为中国平安，视频感知领域为【海康威视(002415)、股吧】(002415)，智能供应链领域为京东，图像感知领域为旷视科技，安全大脑领域为360（奇虎科技），智慧教育领域为好未来，智能家居领域为小米。

　　l 第六批进口游戏版号已下发，共有12款游戏获批，审批时间为8月28日。其中，腾讯《纸境奇缘》《战场女武神》、网易《迷室：往逝》《悠梦》、【东方明珠(600637)、股吧】(600637)《歌利亚巨人（PC平台版）》、B站《满开剧团》等游戏获批。

　　l 美国第二季度实际GDP年化修正值环比增2%，预期2%，初值2.1%；二季度GDP平减指数修正值2.4%，预期2.4%，初值2.4%。美国7月成屋签约销售指数环比升2.5%，预期持平，前值降2.8%；同比升1.7%，预期升1.8%，前值降0.6%。

　　作者：艾德证券期货研究部