稀美资源再次申请于港交所上市 此前失败两次

　　据IPO早知道消息，8月27日，稀美资源控股有限公司（以下简称“稀美资源”）向港交所提交招股说明书，此次上市的独家保荐人为信达国际。去年稀美资源也曾向港交所提交过两次招股说明书，但是均没有结果。 　　来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

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　　稀美资源是中国领先的钽铌冶金产品生产商，主要产品为氧化钽、氧化铌和氟钽酸钾，销往国内和国外如美国、日本、南韩及欧盟国家，应用于下游制造如特种合金、化学制品、电子陶瓷、航天、航空、高端电子消费产品、国防和硬合金等高科技行业。

　　营业收入大幅上升

　　稀美资源成立于2006年，紧接着一年之后，为扩张业务和【新华联(000620)、股吧】(000620)集团控股公司合作，凭借新华联的资本，稀美资源在钽铌冶金行业中不断扩张。根据灼识咨询报告，目前以总年产量计，2016-2018年稀美资源的五氧化物产品及氟钽酸钾的总产量分别为878.9吨、1031吨和1321吨，占据中国市场份额的30%、31.5%和35.8%，是我国最大的钽铌冶金产品生产商。

　　稀美资源是行业里最早期的非国有市场参与者之一，在行业的五大生产商中，相比排名第二的企业，其产销量和市场份额都是对方两倍以上。从规模上看，公司的体量较大，已经拥有9条生产线，于2017年开始就新建四条五氧化物产品生产线，但是根据规划，未来还会继续扩张。

　　 　　因为公司大量扩充生产线增加产量，从营业收入上看，稀美资源在2016-2018年的收益分别为2.17亿、3.07亿和5.15亿元，年复合增长率为33.28%，而2018和2019的前四个月相比，增长率为48.1%，由于整体销量带动公司收入大幅增加，而2018年之后，虽然平均售价有所降低，但是因为巨大的产销量并没有实际影响，收入的增长仍然十分可观。

　　经营现金流净额下降

　　稀美资源的经营现金流净额因为快速扩张和存货等原因而不是很乐观，2016-2018年，公司的经营现金流净额分别为1.5万、-1958万和5000万，而2018年和2019年的前四个月分别为-9756.8万和-716.7万元。

　　对于现金流下降的原因，稀美资源表示主要是由于存货、购置厂房、设备以及新增银行借款所致。而2016-2018年存货分别为2590万、7570万和1.62亿元，存货大幅增加。

　　 　　由于钽铌冶金产品是资本密集型，高价值的矿石由国际供应商所控制，并且不接受记账付款，所以存货是导致现金流下降的较为重要的原因之一，如果未来的经营活动的现金流量不是很充足，尤其在公司还想要继续扩张的情况下，势必会对公司业务、财务状况和经济业绩造成一定的影响，而这也是公司在去年提交两次被否之后，今年又重新提交迫切想要上市的原因。

　　高度依赖目前客户

　　2016-2018年，公司对五大客户的销售额分别为9750万、1.62亿和3.21亿元，，占同年度的44.9%、52.6%和62.4%，对五大客户的销售额逐渐上升，稀美资源表示，对有限客户进行销售可能会使其承担集中风险，如果任何主要客户想要改变客户关系，减少订单的规模或数量，或者完全终止业务关系，对其业务、财务状况及经营业绩可能产生不利影响。

　　而需求不足或者不稳定将会导致产能不能充分利用，加上缺乏新客户的话，将会对营业收入造成严重的影响，并且目前稀美资源的产品只有氧化钽、氧化铌和氟钽酸钾三项，较为单一，在海外市场缺乏竞争力，如果在国内国外不能实现良性循环的话，公司的现金流净额持续降低，影响经营情况。

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