正荣金融：预料大市短期将在25800至26500点水平上落

　　正荣金融业务部副总裁 郭家耀 CFA

　　港股走势及分析

　　美股周二表现回落，连日上升后高位出现获利回吐，市场观望环球央行下一步放水行动，并对经济前景感到忧虑，三大指数均录得跌幅收市。美元走势回软，美国十年期债息回落至1.54厘水平，金价低位反弹，油价则略为偏软。港股预托证券大致向下，预料大市早段跟随外围低开。内地股市窄幅波动，沪综指收市下跌0.1%，沪深两市成交额继续保持活跃。港股高位好淡争持，市况继续受外围消息影响，投资者观望气氛较为浓厚，成交额有所下滑。市场观望联储局公布上月议息会议纪录，以及联储局主席鲍威尔即将在央行年会发表的重要讲话，预料大市短期将在25，800至26，500点水平上落。

　　行业消息

　　人民银行日前公告，为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，实施贷款市场利率报价新方式，并将报价行由10间扩至18间。贷款市场报价利率报价行，按公开市场操作利率加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。中心按去掉最高和最低报价后算术平均的方式，计算得出贷款市场报价利率。为了提高贷款市场报价利率的代表性，贷款市场报价利率报价行类型在原有的全国性银行基础上，增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，由10家扩大至18家。报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次，以提高报价行的重视程度，有利于提升LPR的报价质量。人行表示，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。一是前期市场利率整体下行幅度较大，LPR形成机制完善后，将对市场利率的下降予以更多反映。二是新的LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，打破隐性下限可促使贷款利率下行。监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监督，企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。三是明确要求各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。为确保平稳过渡，存量贷款仍按原合同约定执行。四是人民银行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），督促各银行运用LPR定价。这次改革提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

　　（本人没持有上述股份）