小米大跌5%创历史新低 5大原因解谜小米为何跌跌不休

　　 8月6日消息，小米集团（01810.HK）跌超5%，最低见8.37港元，创历史新低，上市以来股价重挫50.7%，2000亿市值岌岌可危，最新市值2034亿港元。 　　8月2日晚间，沪深港交易所共同发布公告称，为进一步完善互联互通机制，沪深港交易所就在港上市的不同投票权架构（WVR）公司股票首次纳入港股通股票范围时须满足的条件达成一致意见。而小米集团和美团点评符合条件，均有望纳入港股通。昨日小米也一度冲高涨逾1%，但今日小米再度走低，引发市场热议，为何小米上市以来跌跌不休？

　　新浪港股总结如下：1）小米在一级市场估值过高，小米2018年7月9日上市，若以2017年财报计算，其对应的市盈率高达91，是腾讯的两倍、百度的三倍。而也有手机业务的苹果公司，市盈率只有20，挤压了太多二级市场的投资价值。

　　2）小米到底是互联网公司还是硬件公司？从小米收入比重来看，公司互联网服务收入占比不到10%，而硬件为主的智能手机及loT收入占比高达91%。不过从毛利方面来看，公司互联网服务毛利逾100亿，占比大幅提升到近50%。

　　易方资本高级分析员关博文表示，小米对外表示不是纯硬件公司，但港资或外资绝大多数投资人还是把小米看成是硬件公司，也会受到国内手机行业发展的影响，这对小米的估值有一定的压力。小米绝大收入还是来自硬件，互联网服务也是基于硬件，小米的AIoT做的不错，但是全球经济形势严峻，市场环境好的情况下投资者可能参考下企业的其他收入，现在市场的环境下大多数投资人关注企业需要实在的利润。

　　因此，给予小米比腾讯、阿里的高估值是不合适的，而上市之初动辄90倍的市盈率是严重高估的。

　　3）公司主要股东不断减持。根据wind数据，半年解禁期刚到，晨兴资本创始合伙人即小米公司董事刘芹减持了3777.84万股；4月3日减持879万股；4月15日减持9009万股，5月21日再度减持9224万股，7月4日再度减持1.1亿股，持股从上市初的28.48亿股一路减持到日前的25.08亿股。（备注：刘芹是晨兴集团创始合伙人；石建明、刘芹、Landmark Trust Switzerland三者共同控制TMT General Partner，而TMT General Partner拥有晨兴资本全部权益）4月15日，石建明、刘芹、Landmark Trust Switzerland共同减持9009万股小米股份；7月4日，三者再度共同减持1.1亿股小米股份。

　　不过，有证券内部人士向新浪财经表示，晨兴资本在交易中获得基金权益，此举是股票转让的行为。

　　4）当然公司股价不断下跌，最核心的原因还是公司业绩的不理想以及销售数据的严重下滑。市场调研机构CINNO发布了月度国内手机销量监测数据。数据显示，2019年上半年，中国市场智能手机销量排行前五名为华为（含荣耀）、OPPO、vivo、小米及苹果。

　　在整体出货量下降的趋势中，华为（含荣耀）国内智能手机市场份额为34.3%，销量同比增长18.1%。OPPO国内智能手机市场份额为18.6%，销量同比降低2.2%。vivo国内智能手机市场份额为18.5%，销量同比增长10.0%。

　　同样在CANALYS数据中，小米第二季度数据下滑最为严重，同比下滑20%，市场份额下降到13.9%。

　　5）汇丰最近下调小米目标价。汇丰环球研究发表研究报告，下调小米集团（01810.HK）目标价由13.8港元下调至12.9港元，维持买入评级。汇丰预计其收入按年增13%至512亿元人民币，由智能手机、IoT及服务业务分别增4%、39%及20%带动。另外，预计小米智能手机第二季毛利率，将由首季的3.3%续回升，而小米的电商及金融业务带动互联网服务收入。汇丰相信小米将更严格地管理库存，同时更注重盈利能力。汇丰下调对其2019至2021年净利润预测3%、6%及6%，主要是下调智能手机及IoT业务收入预测，故下调其目标价至12.9元。

　　此外，小米还负面传闻不断、产品质量存隐忧的问题，而港股市况转弱进一步削弱了公司的上涨动力。

　　目前，小米市盈率只有14.39倍，而苹果公司市盈率为14.68倍，在股价腰斩之后，小米估值是否已经合理，未来的小米将走向何方？