中金：达利食品目标价降至6.7港元 维持跑赢行业评级

　　中金发表研究报告表示，由于达利食品（03799）1H19业绩小幅低于预期，下调2019/20年净利润预测6.0%/5.6%至40亿和44亿元人民币，相应下调目标价15.4%至6.7港元，考虑当前估值水平具有吸引力，公司基本面自2H19起有望迎来好转，维持其“跑赢行业”评级。

　　该行指出，达利全年业绩有望前低后高，毛利率提升趋势继续延续，费用率依然可控。该行预计1H19毛利率有望受益原材料价格下行，同比提升1.5ppt至41%左右，费用率受内外部调整及短保推出影响或小幅增长，但总体幅度可控。虽然达利1H19收入增速略低预期，但费用管控良好，利润率趋势稳健向上。

　　该行还表示，在参加达利于7月11日在长春组织的短保业务反向路演后，了解到其短保业务在有序推进，铺货情况和退货率略好于预期，公司也预计全年可实现10亿元收入目标和盈亏平衡的利润目标。达利积极发挥与现有业务在配送、KA 进场方面的协同效应，已取得初步成效，预计短保业务上半年收入2.5亿元人民币左右。