国君(香港)：中国能源建设收集评级 目标价1.2港币

　　全国固定资产投资预计将于2019年实现不低于6%的增长，尽管在上半年仅录得5.8%的增长。作为推动中国经济增长的三大关键因素之一，我们预计2019年国内的固定资产投资将录得不低于6.0%的同比增长。

　　2019年上半年新签合同达人民币2，761.89亿元，同比增长7.1%。继2019年第1季度新签合同额同比下降4.8%之后，2019年第2季度的新签合同额同比大幅增长19.8%至1，493亿元人民币。2019年上半年的整体新签合同额同比增长7.1%是由于2季度的新签合同额同比大幅增长。截至2018年底，公司的在手订单总额达人民币10，720亿元，同比增长0.8%。

　　国内对电力工程于2019上半年的投资同比增长3.3%至人民币1，002亿元。国内对电力板块的投资在2019年前6个月为人民币2，646亿元，同比下降12.0%。其中，电力工程投资同比增长3.3%至人民币1，002亿元，电网投资则同比下降19.3%至人民币1，644亿元。2019年上半年，全国对可再生能源的投资（水电、核电、风电等）占电力工程总投资额的78.2%。

　　我们维持“收集”的投资评级以及1.20港币的目标价。我们的目标价相当于6.0倍/ 5.8倍/ 5.4倍2019-2021年市盈率或0.6倍/ 0.6倍/ 0.5倍2019-2021年市净率。