康德莱旗下康德莱医械赴港IPO 净利率连续三年下降

　　近日，A股上市公司【康德莱(603987)、股吧】所属控股子公司上海康德莱医疗器械股份有限公司(下称“康德莱医械”)披露招股申请书，正式踏上港股IPO的征程。值得注意的是，虽然2016年至2018年康德莱医械的营业收入和净利润保持上升，但其净利率却连续三年下滑，并且高度依赖心血管业务。

　　净利润率三连降

　　公开资料显示，康德莱是一家从事医用穿刺器械研发、生产和销售的上市公司，主要产品为医用穿刺针和医用穿刺器械等。其子公司康德莱医械主要从事高端介入医疗器械产品的研发、生产与销售，现有心内介入，骨科介入和外周介入三大系列产品。产品销往美国、欧洲、南美等40多个国家和地区，是国内最大的介入配件出口企业之一。

　　招股书显示，2016年至2018年，康德莱医械分别实现营业收入1.06亿元、1.38亿元和2.03亿元；分别实现净利润3400万元、4080万元和5820万元，营业收入和净利润均有所增长。然而，公司的净利润率却连续三年下降。2016年至2018年，康德莱医械的净利润率分别为31.9%、29.6%和28.7%。

　　从目前披露的信息来看，净利润率下降是由于康德莱医械行政开支和研发费用的快速增长。

　　招股书显示，康德莱医械去年的行政开支为2050.4万元，相比于2017年的1148.9万元增长了78.47%。此外，去年的研发费用为2209.8万元，相比于2017年的1292.2万元增长了71.01%。

　　高度依赖心血管疾病业务

　　据中国商报记者了解，目前，介入医疗器械是康德莱医械最主要的营业收入来源。2016年至2018年，康德莱医械介入医疗器械在营业收入中的占比分别为76.5%、79.7%和87.1%，呈现逐年上升的态势。其中，心血管疾病业务是介入医疗器械最大的子业务，2016年至2018年分别实现销售收入8091万元、1.09亿元和1.76亿元，在营收中相应占比为76%、79.1%和86.6%。

　　据媒体报道，去年康德莱医械的PCI支援器械产品销售收入达9300万元，在国内的市场份额中占比约为3.1%，名列国内品牌第一。PCI即经皮冠状动脉介入治疗，是指经心导管技术疏通狭窄甚至闭塞的冠状动脉管腔，从而改善心肌的血流灌注的治疗方法。

　　据了解，PCI支援器械所用主要原材料由于产能不足及全球市场的需求超过供应，价格都在上涨。

　　一位不愿具名的行业分析师对中国商报记者表示，从目前康德莱的业务构成来看，公司非常依赖心血管疾病相关医疗器械的销售。如果心血管疾病未来有创新的医疗方法，或者原材料涨价导致成本上升，将会严重影响公司的营业收入。

　　上述分析师还表示，康德莱医械的产品属于第二类和第三类医疗器械。为了完成第二类和第三类医疗器械的产品注册，公司势必会投入大量的经费进行充足的临床试验，而临床试验的不确定性也会对之后的销售带来影响。

　　（文章来源：中国商报）