艾德证券期货：外围市场冲高回落，港股不宜过分乐观

　　大市评述

　　港股周一全线爆发，三大股指涨幅均在2%左右。港股恒指高开高走，截至收盘，恒指涨幅扩大至2.27%，报27578.64点，累计涨幅高达613点；国企指数涨1.86%，报10526.92点；红筹指数涨1.87%，报4353.97点。大市成交908.65亿港元。

　　资金方面：大市成交908.6亿港元，港股通(沪)净流入17.74亿元，港股通(深)净流入8.99亿元，腾讯控股（00700.HK）净买入10.5亿，工商银行（01398.HK）净买入9.59亿，【大连港(601880)、股吧】（02880.HK）净卖出1.81亿，太古地产（01972.HK）净卖出4546万港元。

　　消息面上：中俄围绕北极地区世界级液化天然气(LNG)项目的合作正快速推进。中海油6月9日晚在港交所公告称，收购北极LNG2的10%股权，预期收购将于近期完成。另据报道，中石油也签订了LNG2项目的股权购买协议，受消息刺激石油板块有所表现，中国海洋石油（00883.HK）大涨4.93%，中国海油田服务（02883.HK）大涨4.03%，【中国石油(601857)、股吧】股份（00857.HK）涨1.64%。

　　外盘方面：美东时间周一，欧股普涨，美股三大股指连续第五个交易日收涨。盘面上，科技股表现出色，中概股走势分化。中概股阿里巴巴集团涨超3%，报159.85美元，据媒体报道，为多元化融资渠道以及提高流动性，其正在考虑第二次上市，通过在香港上市募资200亿美元，预计最早在今年下半年递交上市申请。美股的人造肉第一股BeyondMeat收涨21.24%，盘中一度涨逾30%，较其IPO发行价涨超600%。避险情绪回落，国际金价失守1330美元关口。市场关注减产协议，国际油价收跌逾1%。

　　公司新闻：今年5月，吉利汽车（00175.HK）(包含领克品牌)总销量为9.03万辆，较去年同期减少约27%，与4月份同比下滑19%相比，吉利汽车销量下滑的趋势有所扩大。其中，吉利汽车5月在中国市场的总销量为8.48万辆，较去年同期减少约30%，近期根据汽车行业数据看，汽车销量仍然呈下滑态势，但新能源汽车销量有所回暖，值得关注。

　　市场消息：10日，一则关于港交所IPO腐败的传闻在港股投资圈炸开了锅：港交所前上市科高层联同保荐人及律师在新股审批过程中“放水”，或协助逾30家不完全符合上市要求的公司通过审批，2018年，共有218只新股在港上市，创历史新高；IPO集资额达2880亿港元，居全球首位。但是，2018年港股新股破发率也高达70%。分析人士认为，投资者港股打新赚钱难的原因之一，可能跟港股“造壳”“炒壳”有关。

　　后市看法：昨日美股大幅高开，早盘持续冲高但尾盘回落，表明美股反弹面临尾声，目前恒指成分股的预测市盈率大约10.6倍，若按历史数据估算，近年来往往跌至10倍以下才算见底，目前水平未算低估，在负面因素汇集的背景下，相信估值仍有下调压力。

　　个股点评：蒙牛乳业(02319.HK)

　　居民奶制品销量继续增加，蒙牛乳业有较大增长空间

　　根据国家统计局数据，2018年1-12月全国液态奶产量2505.5万吨，同比增长4.3%（可比口径）。干乳制品产量181.5万吨，同比增长5.7%（可比口径）。根据农业部数据显示，中国城乡居民人均奶制品消费量（含乳饮料、冰淇淋、蛋糕等食品中奶制品消费量）将继续增加，2024年预计将达到39.56公斤；2024年，奶制品国内总消费预计将达到6303万吨，乳制品行业未来仍然有较大的增长空间。

　　业务上看，蒙牛2018年营业额689.77亿元，按照产品看，液态奶产品营收593.89亿，占营收的86.1%，奶粉产品营收60.17亿，占营收的8.72%，而冰淇淋和其他乳制品营收35.7亿，占营收的5.18%。

　　蒙牛乳业2018年营收689.77亿，增长率为14.66%，归母净利润同比增长为48.6%，维持较高的增长率，公司估值方面PE维持中位数为30左右，目前其动态PE为33，处于合理水平。

　　作者：艾德证券期货研究部