耀才证券植耀辉：短期或推商用牌照 浅谈5G股表现

　　耀才证券研究部总监 植耀辉

　　近日内地有消息指将于短期发布5G商用牌照，令5G相关股份于周一急升。内地早已将今年定为5G商用元年，因此笔者对相关消息并不感到意外，5G亦肯定会继续成为未来其中一个热炒主题。

　　但投资者亦不要开心得太早。第一，即使5G进入商用期，但由于属发展初段，除速度显着提升外，应用范畴仍相当有限；另外，虽然已有不少手机品牌推出新5G手机，但定价不算便宜之余，由于基站数目有限，因此只可能提供有限度之5G服务。像南韩虽然早已推出5G服务，但5G覆盖范围仍仅限于首都首尔人口稠密地区，导致出现5G 网路覆盖范围和速度不足等问题。

　　最后，内地一直奉行“提速降价”，所以5G月费肯定不会高于4G，这或会增加营运商负担，从而影响盈利能力。因此5G对三大营运商其实相对较负面，就连铁塔（00788）未来在基站租赁费调整上亦存有变数。至于提供5G基建设备之中兴（00763）则较受惠。

　　这里亦可能涉及另一个潜在商机。由于5G速度“超快”（较4G快数十倍），可以预期届时大部分月费也会趋向“无限Plan”，营运商亦需思量如何“开源”。其中一个方法，可能就是未来透过5G所切入的不同应用，例如移动车载医疗、VR游戏或演唱会等，按次从中收取使用费。由于5G发展有望达致“万物互联”，相关收入可能更值得憧憬，只是一切仍言之尚早，未来须继续关注5G发展。

　　笔者并未持有相关股份