瑞银：内地电信股看好中移动 给予目标价94港元

　　瑞银发表研究报告称，内地政府快将发放5G商用牌照，早于预期，市场普遍视5G扩建将加快。该行过往一直强调5G受中央极度重视，且该行对2020年度预测5G资本开支也较市场为高。但由于当前市场的不利因素，内地5G扩建也或将减慢。因此，现况下发放5G牌照，不会是加快内地资本开支的催化剂。

　　但报告指出，5G资本开支减慢对内地电信商有利，因可改善短期现金流及盈利，以及由于设备成本减少，也有助投资回报。中资电信营运商对5G扩建持有谨慎态度，现时该行仍认为中移动（00941）于波动市况环境中是理想的选择，因其估值低及盈利能力有好转的可能性，给予目标价94港元，评级“买入”。

　　该行又称，5G步伐对中国铁塔（00788）影响有限，因营运商仍需要投入4G设备开支去应付强劲数据增长，而5G步伐减慢也利于较良好的现金流产生。再者，电信商的盈利压力减低，可能会较少动力去部署大幅度的租赁成本节省措施，如：网站合并等。瑞银对中国铁塔的主要关注仍然是其估值不吸引，其2019年度EV/EBITDA（企业价值倍数）为8倍，故予评级“中性”。