港交所改革最后拼图：阿里赴港上市 这个或是关键点

　　 5月28日上午消息，据外媒报道，阿里巴巴正考虑二次上市，计划最早于2019年下半年在香港上市。如果阿里作为第二上市地赴港上市，港交所将完成25年改革之最后一张拼图，再次提升港股吸引力！不过，就赴港上市，阿里巴巴回应称，对市场传言，不予置评。

　　阿里将100%赴港上市？内地能否买卖或是关键点

　　根据彭博报道，阿里巴巴计划最早于2019年下半年在香港上市，以融资200亿美元，这是为了多样化其融资渠道以及提高其公司的资金流动性，不过，这个计划是初步的，存在调整的可能。

　　那么阿里是否会赴港上市呢？目前，港交所已经引入同股不同权，迎来史上25年来最大变革，放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市。

　　来港作第二上市，市值要求是100亿元，同样只限新经济企业，已在美、英上市的同股不同权企业，可沿用当地的同股不同权架构，不需遵行香港针对同股不同权所设的投资者保障，意味阿里及京东等可不作架构重组，直接在港作第二上市。今日以后始上市，而日后有意在港第二上市，则要符合香港对同股不同权的要求。

　　也就是说阿里赴港上市制度条件已经满足，但阿里若赴港上市将会给它带来更多监管成本。阿里是否有需求来港股上市呢？李小加预言，阿里巴巴集团将“百分之百”会回来，这只是时间长短问题；至于回到上海或香港，则是它自己的选择。

　　但李小加提及，现在阿里不需要融资，也不需要再多一个交易场所，“若阿里增加一个上市地，会给其带来更多监管成本”。他认为，若将来“北水”可以通过“互联互通”机制买阿里的股票，也许就是阿里回来的一天。

　　而阿里如果港股上市，北水不能买入的限制条件是什么呢？就是不同权架构至今还未开放，像小米、美团等内地无法通过互联互通购买。不过，2018年底，沪深港三大交易所齐齐发出公告称，已就不同投票权架构公司纳入港股通股票范围达成共识，预计2019年年中生效实施。也就是说阿里只要在港上市，北水或能直接参与买卖，阿里上市真的临近了？

　　阿里若赴港作第二上市，将完成港交所最后一块拼图

　　众所周知，阿里于2014年9月19日登陆纽交所，发行价68美元/股，不计超额认购行权，IPO募资200亿美元，创美股史上最高IPO融资记录，目前阿里市值高达3986亿美元，长期处于亚洲第一大市值公司宝座（现仅次于腾讯的4000亿美元）。不过就是如此大体量的公司却让港交所失之交臂，成为港交所最大的遗憾。

　　早在2007年11月，阿里巴巴（1688.HK）旗下B2B公司曾登录港交所，共募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。挂牌上市后，公司股价曾飙涨至发行价的3倍，成为当年的“港股新股王”，近千名阿里员工因此成为百万富翁。

　　但紧接而来的金融危机，使得阿里B2B公司股价一路暴跌；再加上C2C市场扩大、B2C领域再度勃发等多重因素影响，阿里的B2B业务开始成为鸡肋。阿里B2B公司最终在2012年选择私有化，退出香港联交所。

　　2013年阿里曾有意在港交所上市，但最终因其同股不同权的股权结构与港交所机制不符，转赴美国上市。

　　痛失阿里成为港交所酝酿25年来最大改革的导火索。2018年4月24日，港交所发布IPO新规，主要有三大特点：1）允许新经济股双重股权结构公司上市，如美团、小米；2）允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市，如歌礼制药、百济神州、基石药业等。3）放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市。市值要求是100亿元。但是，港交所上市满周年，像阿里、京东等至今未有1家赴港作第二上市地。如果，此番阿里回归港股，港交所将完成25年改革之最后拼图！

　　截至目前，香港交易所已迎来了40家新经济公司上市（当中包括9家生物科技公司和2家不同投票权架构公司），融资额累计约1，504亿港元，占此期间香港集资金额逾五成。

　　2019年中旬，内资或通过互联互通正式购买不同权架构股票；而港交所25年之最大变革，也即将有望迎来最后一张拼图。正如李小加所说，“阿里百分之百会回来，只是时间长短问题”。万事俱备，只待君来！