中金：美对华加征关税影响更广 电机电气、机械设备等商品金额占比最大

　　互联网5月14日丨就上周第十一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿举行。磋商期间，美方将对2,000亿美元中国输美商品加征关税的税率提高至25%。美国贸易代表还发布301条款额外行动声明表示，受总统指示启动对其他约3,000亿美元中国进口商品提高关税的程序。5月13日晚中国公布反制措施。内地自6月起对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。

　　中金发表报告表示，两国互相加征关税以来，美国对中国加税商品的进口增速明显放缓，中国对美国进口降幅更大。今年首三个月，美国对中国2,500亿美元商进口按年下降25.2%，远低于尚未征税商品-2.9%的进口增速。其中2,000亿美元商品去年四季度因为预期今年将进一步提高关税税率而存在提前出口，加大了年初以来跌幅。预计5月10日美国将2,000亿美元商品关税从10%提升至25%，会进一步抑制美国对中国的进口。年初以来，中国对美国进口年初以来按年下跌30.2%，增速远低于中国对美国出口增速10.1%。

　　中金称，和之前的500亿美元商品相比，2,000亿美元商品加税影响范围更广，电机电气、机械设备、杂项制品等类别商品金额占比最大。此外，贱金属、塑料橡胶、化工、皮毛、箱包也受到不同程度影响。服装纺织、鞋类、手机和平板电脑等商品目前基本不在加税清单中，如果美国对其余3,000亿美元商品加税，这些商品也将受到冲击。

　　从静态、且只限于对出口影响的局部测算下，中金预计2,500亿美元商品关税对中国GDP的影响可能达到0.3个百分点。考虑中国出口中的国内增加值占83%左右，如果2,500亿美元出口下降20至30%，大约直接影响名义GDP为0.3至0.5个百分点；如果全部对美出口商品下降20至30%，大约直接影响名义GDP为0.7至1个百分点。上述估计只考虑出口下降对产出的直接影响，没有考虑出口部门收缩对投资、就业、消费的影响，资产价格下跌和风险偏好下降通过金融渠道带来的冲击，以及中国的政策应对。

　　该行认为，对冲关税上升的政策首选仍然是通过减税和降低社保费率来提升企业盈利能力。其次是增加财政支出，支持消费和投资。货币政策继续实施定向宽松，并保持流动性合理充裕。