港股微创医疗拟分拆心脉医疗科创板独立上市

　　图片来自“心脉医疗官网”

　　亿欧大健康4月12日消息，港股微创医疗拟分拆心脉医疗独立上市科创板，这也是科创板首次受理港股公司分拆子公司的上市申请。心脉医疗系港交所上市公司微创医疗的控股子公司，主要提供主动脉及外周血管介入治疗等一系列产品及服务。

　　本次心脉医疗计划公开发行不超过1800万股，募集资金6.51亿元，本次募集资金拟投资于主动脉及外周血管介入医疗器械产业化项目、主动脉及外周血管介入医疗器械研究开发项目、营销网络及信息化建设项目和补充流动资金项目。

　　据招股说明书显示，心脉医疗2017年度、2018年度的扣非前后孰低的归母净利润分别为6221.91万元、8371.86万元；2018年度营业收入为2.31亿元；结合其最近一次股权转让对应的估值情况以及可比企业在境内市场的估值情况，预计发行后总市值不低于人民币10亿元。综上所述，心脉医疗本次发行上市申请适用《科创板上市规则》第2.1.2条第（一）项的规定，即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

　　在心脉医疗前身心脉有限成立之前，主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售在微创医疗的全资子公司上海微创内部作为独立业务条线进行管理与运营。2012年8月，心脉有限设立，定位为微创医疗下属从事主动脉及外周血管介入医疗器械业务的独立经营主体。2018年6月30日，心脉有限董事会审议通过有关心脉有限整体变更为股份有限公司的决议，成立心脉医疗。截至招股说明书签署日，心脉医疗共有8名股东，其股东持股情况如下图所示：

　　心脉医疗在主动脉介入医疗器械领域，其自主研发的Castor分支型主动脉覆膜支架首次将TEVAR手术适应症拓展到主动脉弓部病变，该产品也是全球首款获批上市的分支型主动脉支架；在外周血管介入医疗器械领域，目前拥有外周血管支架系统、外周血管球囊扩张导管等产品，并拥有国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统。截至2019年3月31日，心脉医疗拥有已授权的境内外专利86项，其中境内发明专利43项、境外发明专利25项。

　　目前，我国主动脉及外周血管疾病的检出率、治疗渗透率相比国际成熟市场仍然较低。在医疗资源日益丰富、临床医生技术水平不断提高、国产品牌技术和安全性持续提升的背景下，我国主动脉及外周血管疾病的检出率将不断提高，治疗渗透率将向国际成熟市场靠拢，市场容量提升空间巨大。根据弗若斯特沙利文公司的相关研究报告，按照产品应用的手术量排名，2018年心脉医疗在我国主动脉血管介入医疗器械市场份额排名第二，国产品牌中市场份额排名第一。

　　招股说明书披露，2017年度，心脉医疗主营业务收入为1.61亿元，较2016年度同比增长32.66%，主要系主动脉支架类产品销售收入较2016年度增加0.36亿元。2018年度，心脉医疗主营业务收入为2.29亿元，较2017年度同比增长42.22%，主要系主动脉支架类产品、术中支架类产品销售收入较2017年度分别增加0.58亿元、0.09亿元。

　　心脉医疗表示，2016年至2018年，其营业收入的复合增长率达到35.80%，增长率较高的主要原因为：（1）随着主动脉疾病检出率和微创伤介入类手术普及程度的提高，其作为主动脉介入医疗器械领域龙头企业，头部效应明显，收入规模快速增长；（2）其销售渠道日趋完善，报告期内，心脉医疗覆盖终端医院数量逐年提升；（3）其新产品Castor分支型覆膜支架于2017年三季度末上市销售，将当前直管型产品的适应证由降主动脉拓展到主动脉弓，凭借着技术创新和产品先发优势，为2018年贡献了增量收入。

　　随着《“健康中国2030”规划纲要》的发布和医改政策纵深发展，我国医疗服务行业也正迎来一个新的升级阶段，即是从“规模”向“价值”的变革。医疗产业与新技术逐渐融合，单纯“走量”的医疗项目不再是投资首选，大量“伪需求”将在消费者“用脚投票”下出局……如何能够转危为安，借力打力，最终在资本寒冬后的2019脱颖而出？

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