赣锋锂业2018年净利下跌16% 碳酸锂价格腰斩仍扩产能惹争议

　　据等相关数据显示，碳酸锂自2018年4月起受产能集中爆发进而引发产能阶段性过剩等影响，价格出现断崖式下跌，从年初最高价16万元/吨一路跌至年底7万元/吨左右。

　　碳酸锂价格跳水使得以锂化合物等为主营业务的企业受到影响。发现，【赣锋锂业(002460)、股吧】(002460.SZ)3月29日披露的2018年年报显示，报告期内公司营业收入约50亿元，同比增加14%，但是净利润为12.23亿元，同比减少16.73%。

　　主营产品价格下跌引发毛利率、净利润等同比下滑明显，赣锋锂业仍积极进行产能扩张，年报数据显示，赣锋锂业2018年在建工程期末余额为10.97亿元，较年初增加41%，其中包含宁都赣锋投建年产1.75万吨电池级碳酸锂项目。

　　与此同时，赣锋锂业在境外的产能扩张步伐同步进行，4月2日，赣锋锂业控股子公司拟作价16亿美元收购阿根廷企业Minera Exar12.5%股权，持股至50%，根据最新资源量估计，Minera Exar计划将投产后的电池级碳酸锂产能扩大到 4万吨/年。

　　主营产品产能阶段性过剩增收不增利

　　公开资料显示，赣锋锂业业务板块主要包括电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂等，用于电动汽车、便携式电子设备等锂电池材料及化学及制药领域，客户主要是电池正极材料制造商。

　　2018年受新能源汽车补贴政策影响，补贴易实现达标的三元电池逐渐占据市场，碳酸锂电池的市场空间受到挤压，与此同时，产能过剩、产品价格及毛利率下滑，内外交困成为碳酸锂材料企业避不开的问题。

　　赣锋锂业年报显示，2018年公司锂系列产品贡献营收41.7亿元，占据总营收50.04亿元的82.7%，但是毛利率下降5.47%，带动公司整体净利下滑。

　　3月26日，财政部等四部委联合发布2019年新能源汽车补贴方案，补贴强度退坡且明确转为用于支持充电(加氢)基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。

　　对此，【国信证券(002736)、股吧】指出，目前新能源车企的整体盈利能力较差，补贴下降新能源整车厂可选择有限，或追求高能量密度电池以获得高档补贴，或改用低成本的电池降低成本，或提高新能源汽车售价及压缩供应链利润来分解补贴退坡压力。

　　这时，去年在补贴竞争中“败于”三元电池的碳酸锂电池，因成本低或能迎来新机会。

　　不可忽视的是，碳酸锂曾因新能源汽车市场的迅猛发展而产能扩张产生过剩，且新政补贴规定3个月过渡期至6月25日，2019年留给碳酸锂提价的时间不容乐观。

　　碳酸锂需求疲软扩产能受争议

　　与碳酸锂价格低迷相反的是，赣锋锂业一直在加速扩张产能。

　　4月2日，赣锋锂业发布公告，称子公司荷兰赣锋计划通过自有资金增股的形式，拟作价16000美元购买Minera Exar 12.5%股权，Minera Exar是阿根廷一家矿业和勘探公司，据悉Minera Exar拥有位于阿根廷Jujuy省的Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目，第一期规划产能年产25000吨电池级碳酸锂计划于2020年投产，根据最新资源量估计，Minera Exar计划将投产后的电池级碳酸锂产能扩大到 40,000吨/年。

　　交易完成后，荷兰赣锋将与美洲锂业各持有Minera Exar50%的股权，值得注意的是，矿属权权属情况未改变。

　　除此之外，留意到，赣锋锂业2018年年报显示，赣锋锂业2018年在建工程期末余额为10.97亿元，较年初增加41%，其中包含宁都赣锋投建年产1.75万吨电池级碳酸锂项目。

　　实际上，在去年碳酸锂市场疲软的市场环境下，赣锋锂业已经相应调整了产线，碳酸锂2018年实际产量为16324.92吨，较之2017年减少10.7%。

　　　　粗略计算，如果Minera Exar股权交易成功，预计赣锋锂业新增产能37500吨/年，产量下降、产能提升让人费解。