艾德证券期货：土耳其“狼来了”暂告段落，恒指有望结束回调开启上行

　　大市评述：

　　外围市场：市场关注经济和贸易前景，本周四欧美股市涨跌互见，泛欧股指终结两连涨，美股三大股指盘中转跌，险些未能成功反弹，最终小幅收涨，标普本季度累涨约12%，将创1998年以来最好的一季度表现和2012年以来最佳季度表现。

　　盘中巴菲特表示，近期美国经济增速似乎在放缓，但这并未对他的伯克希尔哈撒韦造成任何影响。如果美国利率下降，将提升股市的魅力。周四美联储二三把手直接或间接地回应“降息”疑云。美联储副主席称，出现全球范围的风险，同时通胀压力温和，所以联储可拿出耐心，依赖数据。纽约联储主席称，收益率曲线倒挂曾预示过经济衰退，但当前不可能，未看到今明两年衰退风险增加。标普500指数11大板块涨跌各异，9大板块收涨，2大板块收跌；其中，材料板块领涨，其次是金融板块；公用事业板块领跌，其次是电信业务板块。

　　内地市场：两市冲高回落，沪指再失3000点，工业大麻重挫，沪指收报2994.94点，跌0.92%，成交额2895.5亿。深成指收报9546.51点，跌0.65%，成交额3741.1亿。创业板收报1626.82点，跌0.67%，成交额1027亿。

　　香港市场：港股恒生指数28日低开0.23%，随后在28690点上下波动。截至收盘，恒指涨0.16%，报28775.21点；国企指数跌0.09%，报11294.81点；红筹指数涨0.74%，报4571.52点。

　　沪港通资金流向方面，沪股通净流出9.49亿，港股通（沪）净流入0.75亿。深港通资金流向方面，深股通净流出3.49亿，港股通（深）净流入2.96亿。

　　蒙牛乳业(02319.HK)涨5.47%领涨蓝筹，报27.95港元。蒙牛乳业公布2018年全年实现收入689.77亿元，同比增长14.66%；毛利257.84亿元，同比增长21.72%；EBITDA达53.74亿元，同比上升29.6%；公司拥有人应占纯利30.43亿元，同比增长48.6%；每股基本盈利0.779元，拟派末期股息每股0.181元。

　　【中兴通讯(000063)、股吧】(00763.HK)A股涨停，报29.34元；H股涨9.36%，报23.95港元。中兴通讯公告2018年年报及2019年一季报业绩预告，2018年公司实现营收855亿元，同比下滑21.41%；归属于母公司股东净利润-69.8亿元。2019年一季度预计实现归母净利润8~12亿元，上年同期亏损54亿。

　　众安在线(06060.HK)获香港金管局首批虚拟银行牌照，股价大涨7.84%，报28.2港元。主营疫苗研发和销售的高新技术企业康希诺（06185.HK）昨日首日上市高开，康希诺生物正为12个疾病领域研发15种在研疫苗；截止2018年12月31日止年度亏损1.38亿元人民币，2017年亏损6445万元人民币；公开发售获超购89.83倍，IPO净筹约11.51亿港元。

　　艾德证券期货研究部观点：土耳其危机可能暂告一段落，新兴市场危机本质是对“中国”危机的担忧。土耳其，巴西和阿根廷即使发生危机，其对全球市场的影响也是较小的，去年引起全球市场震动的风暴眼是由土耳其、阿根廷货币抛售引发的对新兴市场核心中国区经济的担忧。而本周人民币、港币都表现坚挺，土耳其问题已经成了“狼来了”的故事，对市场影响力不再。港股日线级别已经回到超卖区域，日线调整接近尾声，未来几日料围绕28900点震荡，随后走势看新的消息面和内地市场的走势。

　　个股点评：碧桂园服务（06098.HK）

　　增长潜力足 物业与增值发力

　　碧桂园服务：碧桂园服务控股有限公司是一家中国住宅物业管理服务商。该公司主要提供物业管理服务、社区增值服务和非业主增值服务。该公司的增值服务包括咨询服务以及开荒清洁、绿化及维修保养服务。该公司拥有品牌“碧桂园物业管理”，在中国国内市场开展业务。

　　业绩符合预期：公司2018年收入同比增长50%至46.75亿元。归母净利润同比增长130%至9.23亿元，对应摊薄每股净利润0.37元。规模快速扩张。在管面积同比增长48%至1.82亿平方米，其中集团开发商碧桂园控股贡献1.45亿方（同比增长33%），占总在管面积比例为80%，同期其他第三方开发商贡献3600万方（同比增长170%），占比从2015年的3%显着提升至2018的20%。合同管理面积同比增长53%至5.05亿平方米，对应储备面积为3.23亿方，估算约为当前在管面积的1.8倍。

　　物业管理与增值业务发力：公司物业管理服务收入同比增长35%至34亿元，占总收入比例为74%，同期非业主增值服务收入同比增长141%至7.2亿元（占比17%），社区增值服务收入同比增长73%至4.2亿元（占比9%），以及其他服务收入同比增长192%至2100万元（占比仅0.5%）。公司提供的售前咨询服务项目大幅增加；另外，由于部分项目的收费模式由酬金制转为包干制，公司可额外将部分物业管理费确认为收入。

　　定制化智能化，助力可持续发展：公司以住户的需求为主导设计差异化的服务套餐，改善增值服务业务，通过营造个性化社区环境创造价值，提高品牌形象，并由此渐进地改善服务效率及质量。同时，公司积极探索与行业内领先的第三方商家的合作机会，以向客户提供精选产品及服务，改善用户体验。另外，公司设计出的物业管理系统能够收集整理第一手客户数据和服务记录，以便进行客户关系管理、分析客户需求及行为模式，从而制定以客户为导向的业务策略，加强竞争力。

　　作者：艾德证券期货研究部