里昂:降瑞声(02018.HK)目标价至30.82港元 重申“沽售”评级
摘要: 互联网3月25日丨里昂发研究报告表示,集团去年第四季收入按年及按季分别跌32.3%和1%,较该行和市场预期低21%和16%,不过毛利率较预期佳。该行认为,去年末季业绩疲弱反应iPhone配件价格受压及
互联网3月25日丨里昂发研究报告表示,集团去年第四季收入按年及按季分别跌32.3%和1%,较该行和市场预期低21%和16%,不过毛利率较预期佳。该行认为,去年末季业绩疲弱反应iPhone配件价格受压及竞争下需求量减少。不过,公司仍保持2018年全年40%派息率。
该行指出,由於瑞声正进行转型,预期集团今年将再次出现负增长,将其2019至2020年净收入预测降低13%,并将目标价格从35.27港元下调至30.82港元,重申“沽售”投资评级。
里昂认为,瑞声在超线性结构(SLS)平台的需求正在复苏,安卓平台渗透亦逐渐增加,不过预计V shape产品到2020年才见复苏,Luxshare仍于今年内占据iPhone声学份额。同时,公司将其2019年资本支出估计降低约50%至20亿元人民币,指其正进行转型逐步扩展相机模块业务。
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