摩通：奥园(03883.HK)盈利突破初现 首予“增持”评级目标价9港元

　　互联网3月5日丨摩根大通发表研究报告指出，植根于大湾区兼积极于全国扩展业务的中国奥园(03883.HK)，未来几年将迎来盈利突破，预测2018-20年盈利的复合年均增长率达到42％，而2019年度的销售额可望增加25％、股本回报率达21％。摩通视奥园为新兴开发商的首选股份，首予“增持”评级，目标价为9港元，建议投资者在业绩公布前先行买入。

　　摩告报告指出，奥园现价约为2019年预测市盈率的4.5倍，比同业平均低1.7倍，相信在盈利突破下，公司可获重估至5.5倍。摩通预期，奥园将可跑赢同业，预测2018-20年的盈利复合年均增长率42％，为行内最高，并远超行业平均数的25％，主要受到2016-18年销售额复合年均增长逾80％，以及未入帐销售额1000亿人民币带动。由于公司的土储多元化，估计销售额将可保持高速增长。

　　摩通又估计，奥园管理层对2019年的展望将比同业乐观，这将带动市场调升其盈利预测，因为目前市场预测数字过于保守。

　　另外，报告指，虽然奥园有配股的风险，但因其市盈率过低，所以短期内进行配股的机会不大，待估值升5.5倍以上时，机率较高，不过摩通估计，奥园可能只会直接向一小撮投资者以略低于市价配股，不会公开配售股份。上月，美银美林亦首予奥园“买入”的评级，目标价为7.63港元，认为公司增长快，而估值吸引。