中金：内地总体需求增长仍低迷 但部分内需指标有所回升

　　互联网2月28日丨中金发表报告表示，2月中国官方制造业采购经理指数(PMI)，从1月的49.5下降至49.2，低于市场预期的49.5。PMI有所走弱，主要由于总体需求增长仍然低迷、工业品库存水平走弱。但与此同时，部分内需指标有所回升。由于1至2月的PMI数据通常会受春节移位扰动，该行将关注3月的数据、以更准确地把握制造业PMI的走势。

　　该行指，制造业内需指标有所回升，新订单指数上升至50.6，较上月高1个百分点。另一方面，进口指数从1月的47.1下跌至44.8，2月在手订单指数按月微降0.1个百分点至43.6。另外需继续承压。内地2月新出口订单指数，从1月的46.9显着下跌至45.2，依然处在收缩区间。中美贸易摩擦继续演进，仍将压制外需增长。

　　中金指，内地2月制造业PMI数据表明，总体需求增长仍然低迷，但部分内需指标有所回升。如果信贷周期企稳回升的态势得以延续，制造业PMI近期有望回升。2月制造业PMI有所走弱，主要由于总体需求增长仍然低迷、尤其是外需增速，并且工业品库存水平走弱。

　　但另一方面，部分内需指标有所回升，内地2月制造业价格明显回暖，并且生产经营活动预期也显着回升。往前看，随着美联储向"鸽派"转变，全球金融条件的边际改善有望稳定外需增长。如果信贷周期企稳回升的态势能够延续，制造业PMI有望从其2月的水平回升。该行将密切关注内需与外需的领先指标，以判断制造业PMI的未来走势。