美团点评跌逾5% 近期遭大和看淡至40港元

　　腾讯证券1月22日美团点评今早跟随大市下挫，盘中最低跌逾5%，低见43.2港元。截至发稿，美团点评（3690.HK）跌4.6%，报43.55港元，成交额4226.18万港元。截至目前，美团点评较招股价69港元仍跌36.88%。

　　公司上周五发布公告称，兹提述招股章程附录四“法定及一般资料-D.首次公开发售前雇员股份激励计划-未行使的获授购股权及受限制股份单位”一节披露内容，当中披露根据首次公开发售前雇员股份激励计划，已分别向穆荣均、王慧文及陈亮授出100万个、1570万个及507.2万个受限制股份单位。

　　近期大行对美团点评的看法不一，大和资本发表研究报告指，同业竞争或会拖慢美团点评（3690.HK）扭亏为盈的步伐，加上广告收入未能变现，首予其“逊于大市”的评级，目标价40港元。

　　报告指，透过将外卖业务的用户转型，或将为美团带来更大的每户收入，使向内地“超级应用程式”的方向发展。但美团因补贴支出而录得亏损，并留意到其2020盈利或面临下行风险。该行认为，美团到店、酒店及旅游等业务带动佣金率（Take Rate）及可进一步抵销其外卖业务的亏损，但预期在美团缓减补贴前，其盈利能力或会继续收压。而同业竞争剧烈，或影响市场重新调整对美团的净利润率的展望。（北巷）

　　瑞信则首次给予美团点评（3690.HK）“跑赢大市”投资评级，目标价54港元。该行称，在短期，公司的到店、酒店及旅游业务仍是其稳定盈利及现金流的驱动因素。中期来看，餐饮外卖的变现及逐步转向将会是关键的价值主张，虽然价格战加剧或有可能在短期内损害公司的变现能力，但相信不太可能出现竞争格局的重大变化，并预期美团能维持其市场份额(去年第三季的市占率为60%)。长远而言，透过其新业务及其他早期投资，公司有望利用其庞大的用户群实现变现。该行预期，公司2018至2020年的平台整体交易额及收入的年复合增长率分别为33%及43%，预期美团的净亏损会在2018年度见顶，并将在2020年度出现盈利。（北巷）