大摩：相信内险股已反映市场风险 估值利率进一步下跌提供缓冲

　　互联网1月15日丨摩根士丹利报告指出，受到内地宏观经济存不确定性及中美贸易战影响，去年第四季内险A股股价调整11%。众多内险之中，只有国寿(02628.HK)较为具防守性(仅跌6.4%)，该行对内地股市看法趋向正面，因其估值低企，政策松绑有利，及近期G20峰会领导会面成果正面。该行相信，内险股估值已跌至2016年低位，并已反映市场风险，估值为利率进一步下跌提供缓冲。

　　该行预期，今年底沪深300(CSI 300)将按年升15%，虽然内地股市逐步回稳，惟内险年初至今表现仍然跑输大市，回报录得负增长1.5%，期内MSCI中国升4%。维持对股市波动对内险基本面影响不大的看法。该行指，假设A股每跌10%，仅拖累内险股账面价值3%-6%，对其EV影响更低至2%-3%。

　　另外，该行提到，早前市场传出【新华保险(601336)、股吧】(601336,股吧)(01336.HK)董事长万峰或离任到规模较小的内险，不过新华至今仍未回应消息，仅谓集团营运及管理情况正常。