9个月亏8亿要上市？ 这杯咖啡是个啥味

　　近日有消息称，频爆亏损的瑞幸咖啡计划将在港交所进行IPO，投资银行已开始为瑞幸咖啡准备在香港联合交易所进行IPO的上市材料。与此同时，“咖啡巨头”星巴克被国际投资银行高盛下调评级，并预测星巴克可能会成为继苹果之后下一个低迷的公司。

　　业内人士表示，星巴克可能不会想到，在进入中国市场20年后，叫得最响的竞争对手竟是一群做出行生意的“外行”。

　　做出行的“外行”卖咖啡

　　瑞幸咖啡(Luckin Coffee)成立于2017年10月，2018年1月开始试运营，它雄心勃勃地要挑战星巴克在中国的地位。

　　瑞幸咖啡是一个新零售咖啡连锁品牌，采用无人零售、实体店及外卖的运营方式，通过APP线上下单、扫码自取等方式售卖，引进瑞士进口咖啡机，并采用阿拉比卡咖啡豆制作，为用户提供美式咖啡、拿铁、澳瑞白等产品。

　　瑞幸咖啡创始人兼CEO钱治亚此前系神州优车COO，神州优车董事长兼CEO陆正耀主导了瑞幸咖啡天使轮投资。目前，陆正耀已正式就任瑞幸咖啡董事长。业内认为，瑞幸咖啡更像是神州优车孵化出的一个创业项目。除了钱治亚与陆正耀，瑞幸咖啡的大多高管，如瑞幸咖啡的CMO杨飞等都来自于神州优车。

　　据了解，瑞幸咖啡的母公司注册于香港，穿透后又是注册在维京群岛的一家公司，目前无法看到各方股份比例。

　　成立不到2年估值22亿美元

　　2018年7月11日，瑞幸咖啡宣布完成2亿美元A轮融资，投后估值达到10亿美元。2018年12月12日，瑞幸在最新一轮B系列融资中筹集了2亿美元，获得了22亿美元的估值。瑞幸得到了两家主要投资者的支持，其中包括新加坡主权财富基金GICPteLtd和中国国际金融有限公司。

　　目前，瑞幸已在中国开设了2073家门店，覆盖所有核心商业区。“我们今年又要开2500家(咖啡店)”。2019年1月3日，在北京举行的战略发布会上，钱治亚称，2019年，在门店和杯量上，希望全面超过星巴克(SBUX)。星巴克是全球最大的咖啡连锁品牌，进入中国20年，而瑞幸咖啡成立仅一年多。

　　　　卖一杯咖啡亏损11.79元

　　融资迅速，估值不断增长，瑞幸咖啡在国内咖啡市场一路上升。

　　截至2018年7月，瑞幸已投入10亿元人民币(1.58亿美元)用于补贴和教育客户。瑞幸咖啡高额补贴、严重亏损、快速扩张的商业模式，也受到一定质疑。

　　瑞幸去年前三季度亏损8.57亿元人民币(合1.2855亿美元)。瑞幸公布的数字还显示，其咖啡每杯平均价格为10.21元(1.53美元)，每杯平均成本为22元(3.3美元)。也就是说，瑞幸每卖出一杯咖啡，至少要亏损11.79元。

　　即便如此，瑞幸也表示要坚持补贴并持续扩张，并称3-5年之后再考虑盈利。瑞幸声称，截至2018年12月，在不到一年的时间里，该公司已向1200万客户销售了8500万杯咖啡。

　　该公司估计，2018年的收入应为7.63亿元人民币(合1.1445亿美元)，2021年的目标收入为185亿元人民币(合27.8亿美元)。

　　瑞幸对上市“不评论”

　　昨日，记者针对赴港上市的消息进行了求证，瑞幸咖啡相关负责人并未直接否认，只表示：“不评论。”

　　但值得一提的是，就在本月7日，瑞幸咖啡任命了公司首席财务官兼首席战略官，并直接向钱治亚汇报工作。

　　瑞幸给出的资料显示，公司首席财务官兼首席战略官名为Reinout Schakel，曾在香港渣打银行担任执行董事，并在普华永道和瑞士信贷任职多年，其拥有超过十年的股权、债务融资以及并购业务经验。有媒体援引业内人士的猜测，瑞幸咖啡引入有投行背景的高管，或为上市铺路。

　　对于瑞幸咖啡上市的消息，品牌及营销专家朱丹蓬表示，以目前瑞幸咖啡的发展态势来看，融资能力没有问题。上市，第一是为了变成公众公司，让整个行业共享这个发展的红利；第二，可以有助于公司由效率到合规化的进阶；第三，上市也是一个品牌扩展，品牌在国际影响力提升的一个重要方式。

　　知名互联网评论家丁道师告诉记者，瑞幸咖啡以其领先的移动互联网技术，倡导更方便快捷的“咖啡新零售”体验，改变了咖啡传统业态模式。“瑞幸咖啡若上市，最起码会在全球范围内和星巴克在品牌层面进行一个对标。但即便如此，我觉得对星巴克的影响相对来说有限。”丁道师表示。

　　　市场

　　　　中国咖啡市场不饱和

　　　　具有万亿元消费潜力

　　咖啡有超高端、高端、中高端、中端、中低端、低端六个档次，每个档次间的消费者人群重合度不高，因此中国的咖啡市场行业还处于不饱和竞争的情况。【国信证券(002736)、股吧】《咖啡行业专题研究》显示，中国咖啡市场销售规模在2020年将达到3000亿元人民币，到2025年预计达到10000亿元人民币。

　　朱丹蓬告诉记者，在消费端不同需求的情况下，中国咖啡出现消费金字塔，能容纳更多不同模式、不同价格、不同品质的咖啡品牌，星巴克与瑞幸的品牌定位不同，瑞幸和星巴克都会发展。

　　丁道师也持相同观点：“市场足够巨大且开放，完全可以同时容纳瑞幸和星巴克，谁也不会把谁给干掉，这是依据我们的市场规模和市场容量所决定的。”丁道师表示，瑞幸咖啡已经经过多元化的发展，不仅局限于喝咖啡，还可以吃东西，可以满足更多用户多场景消费的城市需求，换句话说，用户的维度也会越来越广。

　　丁道师称，目前，国内的咖啡市场在北上广深的覆盖较广，但像很多三四线城市以及其他人员聚集的新兴城和新区域，咖啡店还没有很好的布局。

　　　　分析

　　　　瑞幸亏损不影响其可持续发展

　　品牌及营销专家朱丹蓬告诉记者，瑞幸亏损不是问题，关键是看行业的竞争度、行业是否有前景，以及企业有没有可持续发展的能力。瑞幸在短短一年开2000家门店，亏就亏在开店的重资产投入，今年预计又要开设2500家门店，布局完成后，整个规模效应就出来了，投入产出比就没问题了。

　　知名互联网专家丁道师说：“瑞幸模式能够盈利进而可持续发展，现在的亏损是为了正在进行的扩张以及将来的盈利做准备，我们把此称之为战略性亏损。”战略亏损阶段，瑞幸的主要目的在于扩张，也就是大众眼中的“烧钱布局，多个城市开店”。这个阶段，在强大的运营能力加持下，亏损越大，布局就越广，市场份额就越大。反之，如果业界和资本在这个阶段发现瑞幸盈利了，反而是一个坏信号，这说明瑞幸的扩张已经陷入了瓶颈，看到了发展的天花板。

　　（文章来源：重庆商报）