恒指大涨重返27000，腾讯重上100天日线

　　- 12月03日，周一 -

　　周末的中美会晤，没有谈崩，更同意暂时停止相互加征新关税，并带来了90天的谈判期。不过，如果90天后未能达成协议，对华2,000亿美元商品关税仍将提高至25%。

　　尽管如此，这个贸易争端的“暂停键”已经有足够的鼓舞作用，引发今天的全球股市大涨，亚太区股市于午后持续造好。

　　日经指数收涨1%，连升七日，创逾一个月高位；南韩KOSPI指数收涨1.7%；台湾加权指数收涨约2.5%；澳洲悉尼普通股指数收涨1.9%。

　　上证指数收涨2.57%；深证成指收涨3.34%；创业板指收涨3.27%；恒指则大涨675点或2.55%，报27,182点，成交额大增至1,296亿元。北上资金净流入126.19亿元，南下资金净流出12.42亿元。

　　图片来源：【东方财富(300059)、股吧】(300059,股吧)网

　　在中美关系有所缓和、股市大涨的情况下，南下资金却仍旧持续流出，这举动其实某程度亦在反映着不少投资者的忧虑，90天过后是否一切又变回紧张的状态？

　　这次出来的共识虽然是为各界所乐见的发展方向，让中美双方在化解分歧的路上有喘息时间，但最根本的分歧始终有如雾霾一样难以立马消散。

　　根据美国总统特朗普周日在推特上表示，“中国已同意降低和取消从美国进口汽车的关税。目前的关税是40%。”目前来看，中国已在开始让步。而外交部长王毅亦表示了，中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口，包括从美国购买适销对路的商品，逐步缓解贸易不平衡问题。

　　图片来源：推特

　　但考虑到两国间互动的复杂性，围绕严重分歧的贸易和政策差异于今后可能仍会出现更多的争执，而且有些底线始终不能让。除了双方的分歧外，特朗普这次是否真心也是一个问题。

　　中国的态度是一贯的，只要美方愿意谈，大门永远是敞开的，但特朗普的变卦已不是一次两次的事。目前，他任期还有两年，时间虽不算长，但足够存在不少变数。特朗普在获得足够多的利益去赢取民望前，在中美和谈上可能都不会轻易妥协。要知道，习惯了敲诈的人没有那么容易满足。

　　另外，中国经济持续降温、内需走软等问题并不单纯来自于贸易争执，外围的因素可能更多是带出或是加强了内部已存在的问题。近期虽然吹来了美联储停止加息的鸽声令中国有机会在汇率问题上松一口气，但2019年中国仍然要面对众多不确定性。

　　今天的股市大涨，暂且是一次压力释放后的反弹行情，加上政府松绑股指期货的利好在旁助力。市场之前过度悲观，所以现在出现了阶段性的和解，便修复了短线的情绪，但这次始终不是真正意义上的停火，能走多远还有待观察。

　　所以，大家应当保持一颗平常心，且行且珍惜。正如在谈判桌上应所采取的策略，在争取最好结果的同时，亦做最坏打算，并做好自己准备应付一切变化。

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　　博彩股开启狂欢派对  “高处不胜寒”

　　周末澳门博彩监察协调局公布，11月份博彩收入249.95亿澳门元，同比增加8.5%，优于市场预期的4.7%；澳门今年首11个月累计博彩收入2,763.78亿元澳门元，同比增加13.7%。

　　数据来源：澳门博彩监察协调局

　　另一方面，周末中美两国在G20会议间隙举行的会议上达成贸易战停火协议，表示将举行谈判以缓和贸易紧张关系，美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。

　　受上述两方面因素的刺激，今日澳门博彩股成为港股市场最耀眼的板块，其中美高梅中国(2282.HK)、金沙中国(1928.HK)、永利澳门(1128.HK)分别录得13.17%、11.96%和11.14%的涨幅。

　　数据来源：富途

　　但小编愚见，博彩股恐怕是好景不长。其中主要是三方面的因素：

　　第一，市场先前预期过度悲观。根据摩根大通的数据，在经历了行业整体数据多次的“miss”，市场不断调低对11月份以及2019年的预期，并且，在熊市中，基本都是用最悲观的方式去做设想，所以，这才导致了11月份数据的超预期。

　　但是，需要提醒投资者的是，这仅仅是一个单维度的数据，其中存在运气成分的因素，要知道，0.5-1%的赢率波动对能够对数据产生“数十亿”级别的影响。

　　第二，11月份恰逢“澳门格兰披治大赛车”，不排除喜欢赛车运动的土豪前往澳门观战，然后输钱……因此，这可能是一次性的因素。

　　究其原因，中国11月官方制造业PMI降至逾两年低位，经济放缓压力进一步加大，在中美贸易摩擦扰乱外需的同时，内需也开始显现疲态，工业品价格明显下滑，今年四季度和明年一季度中国经济将面临更大下行压力。

　　简单讲，澳门赌场的贵宾们将面临企业经营恶化的风险，届时怎还有心情赌博呢？当然，这里不排除好赌之徒年底幻想以小博大，但试问这种是可持续的吗？

　　第三，中美贸易战仅仅是缓和，如果谈判失败，针对价值2,000亿美元中国商品的关税税率将由目前的10%上调至25%。也就是说，八字还没一撇……但是，市场多数卖方显然已经是迫不及待，纷纷旗帜鲜明调高12月份的数据预期，部分甚至调高2019年的数据，完全是追涨杀跌。

　　并且，中国内地的经济恶化很大程度不是贸易战的因素，只是很多人不敢直言。换言之，内地经济下滑的趋势无法避免。

　　综上所述，一旦12月份的数据不及市场预期，届时博彩股将更为惨烈。

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　　信达生物创上市后新高

　　随着贸易战的放缓，信达生物(1801.HK)今日创出新高。收涨12.47%，截止上市已上涨近70%，是市场上毫无疑问的明星股。

　　对于这个股票，我们在上市之际曾给予推荐，但仍然不认为上市之际是重仓机会，如今，看着这70%的涨幅，连看多的我们也认为有点摸不着头脑了。

　　小编认为，公司的连日上涨都让人难以捉摸，自上市以来，除了阿达木的报批，以及在募集资金后新开了几个PD-1的combo临床(包括和记黄埔医药的合作)，其实新的亮点不多，没有增加太多的估值空间。

　　无论是生物类似药，还是PD-1，目前信达都面临着竞争拥挤的问题，我们之前曾经预估过公司目前产品线的预期销售额峰值约为30亿左右，需要4~5年达到，可如今的市值就已经到了240亿左右，这个数字确实已经透支了太多。

　　当然，新兴生物制药的特点是估值波动空间极大，在很多人看来，信达市值120亿合理，1200亿也合理，只是市场情绪和资金在波动，但梦迟早得醒，具体可以观察金斯瑞过去为期一年的过山车行情。

　　信达的pd-1在CML适应症在半年内，应是第一个上市，别忘了，sell on truth，届时，估值的模糊性将会消失，将是最后的卖出机会。

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　　写在G20前：美联储释放鸽派信号，全球股市回升，提防乐极生悲

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　　G20中美会晤成果：是时候，让更多人看到中国的韧性

　　本文首发于微信公众号：王雅媛港股圈。文章内容属作者个人观点，不代表赢家财富网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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