复星力挺、阿里加持 三年亏掉21亿的宝宝树流血上市

　　 资本寒冬中，三年亏掉21亿的母婴社区平台宝宝树终于上市了！

　　11月27日，宝宝树登陆港股，上市首日盘中一度跌破发行价，最终收盘价6.87港元，较发行价上涨1.03%，市值为114.65亿港元。上市次日，宝宝树收于6.88港元。

　　　母婴互联网第一股

　　公开资料显示，宝宝树于2007年成立，从PC时代的母婴社区起家，深耕母婴市场11年，逐渐发展壮大，2017年宝宝树平台上的MAU达1.39亿，目前，宝宝树的主要平台包括‘宝宝树孕育’、‘宝宝树小时光’、‘美囤妈妈’”。

　　其中，宝宝树孕育作为旗舰平台与主要用户流量入口，覆盖APP、PC、WAP、官网，其中APP在2018年7到9月拥有2520万MAU。宝宝树通过这一旗舰平台，搭建用户社区，依托PGC+UGC+PUGC持续生产优质内容，同时设计开发多款工具，针对性解决孕前、孕中、分娩、早期育儿阶段部分痛点。

　　中国电子商务研究中心主任曹磊对赢家财富网表示：“母婴产业是为全方位满足孕婴童用户需求而形成的消费产业体系，母婴行业近几年的爆发增长，也促使了众多面向母婴市场的企业出现。

　　据他介绍，母婴市场成为了电商领域又一具有商机的细分领域，目前国内电商的格局：1）综合平台类：京东、天猫、亚马逊、淘宝、【苏宁易购(002024)、股吧】、当当网、唯品会、小红书、洋码头、网易考拉海购等；2）垂直平台类：贝贝网、美囤妈妈、好孩子、宝贝格子、红孩子、蜜芽等；3）社区类：辣妈帮、宝宝树、母婴说等。

　　曹磊表示，在消费结构升级和中产家庭崛起等背景下，母婴行业获得了独一无二的发展机会。年轻一代的育儿观念愈加注重科学和教育功能，对于品牌、渠道、内容、平台等的认知更加理性和高要求。并且，以新零售、OMO等为代表的新兴零售模式，也在促进母婴市场的转型升级，母婴人群的孕育观念和消费理念随之升级，带动了更高层次的情感及精神需求”。

　　据中国电子商务研究中心监测数据显示，2018上半年我国母婴电商市场规模达到3736.3亿元，预计2018年底电商市场规模将达到7472.6亿元。近20年母婴市场的平均增速为10%，最近几年增速更是超过了15%，预计2018年中国母婴家庭市场规模将达到2.86万亿元，2020年有望达到3.6万亿元。而未来5年，中国母婴商品销售市场年均增长率约12%。

　　“我国80、90后的人群正逐渐成为母婴产品的消费主力，随着生活水平的提高，这一代人更为看重母婴消费的安全性和质量。另一方面，随着移动互联网的发展，移动端平台以其灵活性、便利性，深受高节奏生活下年轻父母的喜好，能够最大程度满足他们碎片化时间下的购物需求。”曹磊称。

　　　复星力挺、阿里加持，宝宝树三年亏掉21亿

　　值得注意的是，宝宝树的战略股东包括阿里巴巴、复星及好未来等明星企业。

　　自2016年来，宝宝树与复星在投资、C2M、大健康等领域不断展开业务合作，包括举办C2M母婴新零售峰会，发布“小星医生”母婴医疗品牌等。2018年5月，宝宝树更是与复星合资成立新公司，深化合作。宝宝树上市首日郭广昌发文，“冬天来了，春天还会远吗？”

　　郭广昌表示，今年股市不好，起初觉得宝宝树业务增长很好、财务又很健康、未来空间更大，不急于上市，但跟宝宝树创始人王怀南一次深聊之后，觉得市场永远需要有价值的好公司，在市场低谷正是长期价值投资的最好时机。

　　此外，持股比例高达9.9%的宝宝树第四大股东阿里将行驶反摊薄权追加投资，认购宝宝树IPO额度。除了股权投资，宝宝树与阿里订立战略合作协议，双方未来在将在电商、广告、C2M、知识付费及其他潜在业务领域开展合作，该协议为期5年。外界好奇宝宝树与电商巨头阿里巴巴的故事将怎么讲，这或许也是宝宝树的一个重要的增长动力。

　　尽管成立11年的宝宝树有复星集团加持，又有阿里力挺，却依然没有扭转连亏三年的颓势。

　　招股书显示，过去三年，宝宝树的营收分别为2亿元、5.09亿元、7.29亿元人民币。年度亏损为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元，累计亏损额高达21.31亿元。

　　盈利能力差、业务变现能力不强、核心的商业模式不够清晰等是宝宝树亏损的主要原因。在营收构成上，宝宝树主要靠广告、电商、知识付费三部分。

　　据招股书数据显示，宝宝树2018年上半年营收为4亿元，其中，来自广告的营收为2.98亿元，占比为73.2%；来自电商部分的营收为9057万元，占比为22.2%。

　　另外，除了宝宝树，今年已有同程艺龙、美团点评、小米、齐家网、拼多多、优信二手车、有赞、1药网8家成功上市，B2B、B2C、O2O等各类电商上市公司达到46家；此外还有包括土巴兔、找钢网、什么值得买、小狗电器、猫眼微影、蘑菇街等近10家电商平台宣布启动IPO。