华彩控股：咸鱼也能翻身？

　　曾经，一个老前辈和我讲，如何找到十倍股的策略，就是先找个跌了90%的股票，然后再涨回去就有了。我一想，好有道理，又无言以对...... 　　他一直热衷这个策略，玩得不亦乐乎，有盆满钵满的时候，也有关灯吃面的时候。

　　今早，一支穿云箭之后，他觉得又一个十倍股躺在了他的眼前。

　　华彩控股（1371.HK），一个有故事的票，今日公告可能回收「中福在线/VLT」2015年6月1日至2017年3月26日期间与中彩在线的合作欠款人民币13.6亿及相应利息，股价闻风而动。

　　彩票，一个有惊喜，也有事故的行业。

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　　天 意 ？

　　华彩控股（1371.HK）是首家港股彩票上市公司，亦为首家成功由创业板转主板上市的中国专业彩票公司。华彩拥有垂直整合的业务结构，是中国公益彩票行业彩票系统、终端设备、游戏产品的技术提供商与运营服务商。业务涵盖视频彩票、电脑票与基诺型彩票，以及新媒体彩票等各个领域。

　　翻开华彩的K线，满眼都是故事。

　　在遥远的2006年，华彩控股以9.8亿港元（5亿现金，4.8亿以2.4元发行2亿股新股支付）收购内地即开型福利彩票终端机生产商天意电子50%股权，进入视频彩票领域（中福在线/VLT），这也就为后面的故事买下了伏笔，时至今日，十多年过去，华彩持股对天意的持股比例依然为50%。 　　根据2017年的财报，东莞天意电子有限公司自2003年起至今已为「中福在线/VLT」提供终端机服务十四年，在生产、研发领域持续投入，具有独一无二的经验、能力和资质。天意公司生产研发的终端,机是唯一的通过财政部、公安部、民政部三部委的认定的「中福在线/VLT」终端机。十四年间，天意公司历经三代机型的更替和升级，累计为「中福在线/VLT」供应终端机7万多台。2017年「中福在线/VLT」共销售人民币462.1亿元，同比增长3.8%，占比全国彩票总销量的10.8% ，成为拉动全国福彩增长的动力之一。

　　如今的华彩的业务中，最重要的就是「中福在线/VLT」的业务，作为其独家设备提供商，自然也是强势概念，在2014年，华彩控股以每股0.75港元，向腾讯配售5.94亿新股，融资4.45亿；还授予腾讯购股权，每股0.83港元，最多2.73亿股（已失效，没行权）。

　　时至今日，腾讯的持股也没有动，但是这波应该是腾讯在二级市场上亏的最惨的了吧...所以我从来都不迷信巨头...在政策风险面前，谁都没用......

　　2014年，巴西世界杯，那时候梅西还没有慌得一比...那时候，互联网彩票还洋溢在850亿的市场规模的幸福中...那时候，连空气中都流着奶与蜜的气息...然而和所有经典的剧情一样，高潮时的反转总是来得那么的酸爽......

　　在腾讯入股华彩的高光时刻，2015年1月，财政部、民政部和国家体育总局联合下发《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》，要求各地彩票中心对擅自进行互联网销售彩票进行自查自纠，并对民政部、财政部汇报。

　　红头文件开路，监管介入，彩票系统人事剧烈动荡，各种政策补丁跟进，彩票行业以前的往事被翻出来进行清算，彩票行业进入了“惊喜”模式，一个小道消息，一个新文件，都能掀起相关概念股的波澜，然而，时至今日，行业依然没有回复，所有赌政策的人都成了那条长长的斜线下的炮灰......

　　当海啸来临的时候，再豪华的海景房，都会成为废墟......

　　2015年6月28日，华彩旗下天意公司的「中福在线/VLT」供应合同到期，然而，中国福利彩票发行管理中心并未停止合约，但同时亦未有支付相关服务费，然后公司就进入了，业务照旧持续，但无收入确认的阶段，营收出现了断崖式的下跌，至于利润，就更不用看了......

　　So，在彩票行业监管政策发生改变之前，整个行业不用看了...在「中福在线/VLT」没解决之前，华彩控股也不用看了......

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　　难 违 ？

　　看戏之前，先看看故事背景，2015年年报表述：

　　在原合同到期后，华彩委托律师向中福彩中心及北京中彩在线发出律师函，让其确认合同到期后依然为有偿服务，并提出在2015年8月18日前没收到书面回复则视作确认。到期后，华彩没有收到书面回复，认为后续的服务为有偿服务。

　　这个既不拒绝，也不主动的状态维持了几年，2017年，没有收入的天意实在耗不下去了，憋得受不了去和大哥讨钱去了......

然而，抢戏总是来得这么突然...今天的一个公告有惊起了一滩鸥鹭，回到今天的公告： 　　首先，此次的诉讼标的13.6亿及相应利息是2015年6月1日至2017年3月26日期间21个月的费用，从2017年3月26日至今，又快16个月了，如果此次的诉讼华彩赢了，那就意味着2017年至今还有着10亿多的使用费用可以去打官司，且有先例赢的概率还很高。

　　其次，此次诉讼的主体是天意公司，上市公司之持有50%的权益，也就是说公告的所有内容，能合并到上市公司报表的只有50%......

　　最后，也是最重要的是，根据公告的描述，诉讼依然存在上述的可能，也就意味着公告依然存在不确定性，考虑到与政府部门打官司的惯例，今天冲高回落就是合理表现了。

　　由于连续几年占营收大头的「中福在线/VLT」的收入没有了，公司报表收到巨大的冲击，公司运营转向保守，逐步退出了之前的对外投资，回收资金去杠杆，经过几年调整，有息负债逐步下降，2017年，把5.06亿的可转债做了一次债务重组，还掉了2.3亿现金，剩下的置换成1.75亿年息7.5%转股价0.288元，以及1亿年息8%转股价0.92元，2019年到期的新可转债。

　　2018年4月，以0.116元发10.345亿股股份，配售事项所得款项净额约为1.19亿港元。配售事项的所得款项净额当中约8940万港元拟用于现有可换股债券赎回时付款，约1500万港元拟用于在海外日常业务的发展，余额拟用作一般营运资。 　　因此，总体来看，这笔钱如果收回来了，会大大的缓解公司经营的资金压力，或许还会有点特别股息啥的，但是最重要的是，「中福在线/VLT」这事是死是活终于开始有说法了，是果断止损，还是重温旧日温存，总得有个事，这种耗着不给说法的就是渣男的做派......

　　但是，目前的公告，应该只是初审的结果，未来能走向何方，能否强制执行都依然是巨大的未知之数，并不是真的已经盖棺定论，天意难违了......

　　但是无论如何，本来已经没有任何预期的地板之下的股票，有了这么一出之后，又可以看看，是否有抽一口烟蒂的机会，但是请等烟头熄灭了先......

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　　结 语

　　投资，与政策共舞，就是与黑天鹅共舞......

　　你说这张图上，有多少故事？又有多少事故？

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