沪深港交易所达初步共识： 同股不同权入港股通需时日

　    新经济香港上市公司纳入港股通问题有了新进展。

　　7月18日，港交所公开表示，与沪深交易所就港股通合资格证券的调整达成共识，未来或将在沪深港通合资格证券现有纳入制度基础上加入一个稳定交易期机制。

　　此前，沪深交易所做出了暂时不将不同投票权架构公司纳入沪港通和深港通下港股通股票范围的决定。

　　这一决定也反映了两地交易所现阶段对待同股不同权公司监管态度的差异，因此7月17日，港交所方面专程赴京同沪深交易所以及证监会协商相关事宜。

　　　两地交易所存分歧

　　为何暂不纳入，交易所方面也给出了充分的理由。上交所相关负责人便指出：“通过调研咨询，多数投资者表示对这些新的证券品种缺乏了解，有的表示对外国公司经营情况和财务制度难以掌握，有的对合订证券完全不理解，还有的希望在内地市场先推出不同投票权架构公司并熟悉后再做判断。”

　　与此同时，记者了解到部分券商也在调研咨询的过程中提出了一定建议，例如，内地投资者尚未真正接触过上述三类证券，对于这些产品的复杂度、风险缺乏了解，相关投资者教育也尚未准备，不同投票权架构公司在香港市场也是一个新生事物，应待此类公司在港有一定数量和市场运行基础后再考虑让内地投资者参与。

　　今年以来，香港市场成为新经济公司蜂拥而至的去处，但以数个案例来看，普通投资者通过港股通投资新经济公司仍面临着一定的风险。

　　如美图公司，2017年3月6日，上市刚三个多月的美图公司成为港股通股票，各方对其炒作，其后的三个月内美图公司股价先连续上涨超过12天，上涨幅度达到131%，市值一度达到947亿港元，随后下跌59%低于被纳入前水平，其中3月20日，美图早盘上涨了28%，但收盘时倒跌了11.22%，一天振幅高达42.5%，市值蒸发了300亿。

　　因此，一些市场人士也认为，对同股不同权等公司暂不纳入的决定是稳妥的考虑。

　　事实上，沪深交易所并非首个对同股不同权公司说不的组织，早在本月初，MSCI方面就表态小米目前没有资格纳入MSCI指数。MSCI称，无法纳入的理由是小米的投票结构不平等。

　　　　暂时达成初步共识

　　如果港交所目前力推的同股不同权等新规则未能得到香港内地互联互通机制的支持，在一定程度上会影响到这些新规则的推进。

　　以小米为例，如果未能得到南下资金的支持，其估值的扩张势必会受到影响。

　　中融基金国际业务部总监付世伟7月18日接受记者采访时表示：“从过去经验来看，许多股票在确定纳入港股通后股价都出现了明显的提升，相信对小米来说也是一样，如果不能纳入港股通，小米的估值扩张多少都会受到影响。”

　　因此，港交所方面也希望相关公司能够得到沪深交易所的认可，被纳入互联互通机制，而7月17日的会议正是在这样的背景下进行的。

　　据记者了解，两地交易所最终达成了一定的共识，即三所将在沪深港通合资格证券现有纳入制度基础上加入一个稳定交易期机制，这也意味着同股不同权公司纳入港股通仍需时日。

　　对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙7月18日接受记者采访时表示：“我觉得这个稳定交易机制也是为了方便市场的正常交易，给投资者一个适应的机制。”前海开源基金首席经济学家杨德龙7月18日接受记者采访时表示。

　　但对于这类公司未来是否会被纳入，港交所总裁李小加始终持有乐观的态度，他近期数次表态都强调这类公司进入港股通标的只是一个何时的问题，而不是“是与否”的问题。“等市场适应一段时间，就应把这类公司纳入港股通标的。”李小加讲道。