投资的要义：多做正分，少做负分

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　　导读：在着名的对冲基金奇才《Hedge Fund Market Wizard》中，有一段关于Omni GlobalFund对冲基金创始人Steve Clark的访谈。他说了一句非常简单却深刻的话：Do more of what works and less of what does not. 投资应该多做有效的事情，少做无效的事情，而这一点恰恰是投资中的要义。今天和大家分享一些自己的感悟。

　　　　时间是最稀缺的资源

　　过去几年随着年龄的成熟，我越来越感受到时间的价值。时间是所有人最稀缺的资源，也是最大的杠杆。从我们出生以后，时间是唯一一个会变得越来越少的资源，如何正确认识到时间将成为我们生命中最重要的部分。

　　我个人的感觉是，我们需要知道时间是有限的，将有限的时间投入到更有效率，以及更有价值的事情上去。另一方面，我们又需要知道时间是足够的，做任何事情，设定任何目标都不要太短期化。长期+有效=最大的时间杠杆。

　　在投资中最容易出现的错误就是将时间花在了无效的事情上。当然，知行合一其实并不容易。许多人时不时的要做交易，每天花大量的时间来看盘。每天4个小时的看盘时间，能让我们获得什么呢？每周花在交易上的时间，又能让我们获得什么呢？对于绝大多数的普通人，择时带来的回报是负贡献。许多人喜欢做T+0，每天通过高卖低买来摊薄成本。但是长期来看，又有多少人能长期通过低买高卖来赚钱呢？每一个在市场存活时间足够长的人都明白，股价的波动是不可预知的。短期的波动最终是一个随机漫步，短期交易的成功者大部分来自运气因素。

　　所以普通投资者最大的错误是浪费时间，失去了最稀缺的资源。许多股民其实也很“勤奋”，花了很多时间看盘，复盘，看新闻，做差价。十年如一日之后，也并没有提高。因为大部分的时间都花在了无效的事情上。

　　　　多做正分，少做负分

　　有一个好朋友曾经跟我说过，我们做事情分正分，零分和负分。当我们不知道怎么做正分的时候，那么先做零分，就是什么都不做。最痛苦的就是将更多时间花在负分的事情上。比如去人为猜测第二天股票的涨跌，比如去打听各种内幕或者小道消息。将时间花在负分，比如去做一些生命中更有价值的事情：看看书，陪伴家人，跑跑步，或者去做一些公益。

　　最近在共读的《Black Edge》其中有一章题目就叫奥卡姆剃刀原则，当初为了翻译还特地去搜索什么是奥卡姆剃刀原则。简单而言就是，最简单的理论极有可能是最好的。那么回到投资，投资的本质是什么？寻求企业增长带来的价值。过去十年多少人港股的收益战胜了腾讯？但是腾讯其实是一张透明的底牌，不断成长的企业。而大多数人想着通过各种各样的“套路”来赚钱。在时间的长河中，价值是唯一因素。

　　价值投资中的正分，就是花更多时间研究企业和行业的基本面。这种对于基本面的认知是能够滚雪球的。长期而言，我们对于商业模式的理解会越来越透彻，对于各个行业的理解也会越来越透彻。这种能力的滚雪球将带来投资收益的滚雪球。当然，投资需要不断的提高能力圈。

　　巴菲特将大部分时间花在了公司研究和跟踪上。之前访谈汇添富基金的雷鸣，他说将70%的时间花在了非持仓公司的研究，只有30%用在了跟踪和研究持仓的公司。许多人的时间貌似看不出来，但最终会体现在投资的收益率上。什么样的时间是有效的，什么又是无效的。

　　　　知行合一，相信价值

　　当然投资中知行合一非常难做到。许多人知道看盘无效，但是还是忍不住会看。许多人知道交易无效，还是想去做交易。许多经历和感受，我自己也有深刻的体会。所以面对市场，我们只能敬畏。我曾经说过，敬畏的不是市场，而是我们的人性。价值投资，就是拥有正确的价值观，知道自己的不足，知道什么需要舍弃。最重要的是，知道时间的价值。在正确的道路上，时间将是最大的杠杆。

　　过去20年，标普的年化回报率接近7.7%，但是美国个人投资者的回报率只有2.3%。投资是一场长跑，知行合一就是相信最终企业，经济和国家增长带来的收益。内在和外在的价值观一致，才能真正做到知行合一。多少人在美国的长期大牛市中，将精力耗费在每天的交易和波动。这些大把光阴本应该做更有价值的事情。

　　所以最终，无论是投资还是人生，我们多做一些有效的事情，少做一些无效的事情，这样生活会更加美好。

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