恒指27000点上方呈现胶着格局

　　恒指过去一周先升后跌，上周四在腾讯业绩带动下，曾经完全回补8月11日的下跌缺口，但此后后劲不足，至上周五再次跌穿20天线。短线料胶着于20天线27000点至27600点之间，策略上以逢低吸纳为主。

　　外围市场方面，上周美股再现剧烈波动，虽然道指曾反弹回22000点大关，但上周四急跌再创三个月来最大跌幅，带来环球股市均震荡。巴塞罗那恐怖袭击引发避险情绪，市场对特朗普政策前景忧虑亦明显升温，指数高位回落压力逐渐加大。内地A股过去一周有明显反弹，沪指收复了此前一周跌幅，中小创板块表现积极，资金交投意愿增强。

　　港股上周高位反复，市场刚从地缘危机中走出来，却又迎来新的利空冲击。虽有腾讯及中资银行股中期业绩提振，但最终走势冲高回落，反映资金谨慎态度。大市交投方面，上周大市日均成交约880亿港元，较此前一周略有下降。衍生市场方面，认股证日均成交约140亿港元，牛熊证日均成交约60亿港元，仍维持较高水平。

　　恒指牛熊证资金流方面，上周一至周四恒指牛证出现约620万港元资金净流出，而熊证则获得约9460万港元净流入资金，反映较多资金部署淡仓。街货分布方面，截至上周四，牛证街货集中在收回价26500点至26900点之间，相当约3660张期指合约；至于恒指熊证，街货集中在收回价27600点至28100点附近，相当于约3250张期指合约。

　　行业资金流数据方面，期内中资保险股板块的相关认购证获得约3310万港元资金净流入；另外，中资地产股板块的相关认购证也得到约1920万港元资金净流入；反观，电讯设备股板块的相关认购证出现约5320万港元资金净流出套现；同时，内地电讯商的相关认购证也有约2100万港元资金净流出。

　　权证引伸波幅方面，指数权证普遍回软，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.2个波幅点至14.3%，国企指数的引伸波幅下跌0.9个波幅点至16.9%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅回落约0.2个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅上升0.1个波幅点；交易所板块的引伸波幅回落2.3个波幅点。

　　近期很多公司公布中期业绩，不少资金在业绩前部署相关认购证，部署业绩的较佳做法，是在正股公布业绩之前入市，而当正股公布业绩后股价出现变动时便趁机会套现，而不是在消息公布后才追买或追沽。很多时候正股在公布业绩前股价已被偷步炒高，相关认购证的需求也会在业绩公布前有所增加，引致其引伸波幅居高不下，甚至进一步上升。然而，当业绩公布后，相关正股的不明朗因素消除，如正股股价没有出现较大变化，相关权证的引伸波幅较大机会受压而回落，此时如投资者没有果断离场而选择持货一段时间，很大机会因引伸波幅回落，以及时间值损耗而亏损。另外，入市与否最重要的是衡量值博率，在没有足够值博率的情况下决不入市。以腾讯为例，现价为326港元，如认为正股有机会升上340港元，潜在升幅有14港元，支撑位在310港元，执行止损须损失16港元，以14港元博16港元，在不充足的值博率下，便不值得入市。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）