智说|江山控股(00295)靳延兵：未来几年发展业绩，股价将恢复到正常水平

　　7月16日，由智通财经主办的港股投资论坛暨上市公司路演活动——智说第三期圆满结束，在本期活动中，港股光伏行业成为活动的讨论焦点，智通财经特地邀请到光伏板块的4家港股上市公司莅临活动现场，江山控股（00295）CFO靳延兵分享了他对行业的见解及对公司的展望，以下为演讲实录：

　　　　非常感谢智通财经给江山控股这么一个机会。江山控股2014年才开始进入光伏行业，但是我们的并网量增长是行业里最快的之一。

　　公司有两大主营业务，一个是清洁能源的投资，主要受光伏发电的投资。另外一个则是多元化投资，包括银行、小额贷款公司、金融管理公司、资产管理公司。今年我们公司也迎来了崭新的管理团队，目前的管理班子都是来自国有体系。

　　我们的目标是加强整个电站的运营规范，提高投资安全性。国家计划2030年要有20%的非水可再生能源占比，并规划到2020年太阳能(000591)的发电规模会达到110 GW。弃光限电是清洁能源包括风电水电的一个主要问题。但从今年来看弃光率已经降到10%以内，而2016年的指数是14%。从发电小时来看，2017年我们的电站有效发电小时数明显增长。这是因为西电东输好几条线路已经开始运作，另外国家的购售电政策有所改变，我们可以进行一些电力交易，将我们的电卖到一些用电企业。

　　简单说一下光伏产业的投资亮点，光伏产业的投资价值是随着技术的发展不断降低的。对于我们江山控股来说，有两个发力点，一个是清洁能源发电，就是电站发电业务。另外一个是围绕清洁能源发展的绿色金融以及多元化投资。目前公司的收入，能源行业的收入占比是主要的，这有赖于来自上游的材料成本持续下降、政府扶植政策的出台、未来电网的逐步扩张高效运转，还有政府限电政策不断降低等，我们的发电量会不断增长。

　　我们的战略伙伴分为三块，用户即国家电网；上游合作方，主要是材料供给商；包括还有很多金融机构，我们也和他们搞好了关系。2017年我们的融资方式有很大进步。从去年到今年，我们的并网发电从900多MW上升到了1.36GW。

　　我们在国内13个省市自治区有44个太阳能发电站，前三名的地区是陕西、新疆和甘肃。但是我们投资的主要方向已经从西北转移到中东部地区。我们也有一些在建的电站，基本在限电风险较小的地方，集中在陕西、山东、河北等省份，投资回报更有保障。我们预计这些电站在下半年都能够并网。目前，项目已经获得补贴的数量有139.5MW，另外已经有20多个项目已经进入了补贴审核，预计下半年能获得补贴的项目能达到一半以上。

　　江山控股去年停牌了一段时间，经过整改后在2016年底重新交易，管理层也进行了更换。我们非常有信心在未来的几年内发展好业绩，把股价恢复到正常水平。今年4月份我们看到有一些很大的交易量，这证明投资者对我们还是有很大信心的。从负债情况来看，我们的资产负债率被控制在一个有效的水平，只有63%。管理层一直非常在意控制负债率，作为一个重要的指标来执行。公司也积极参与电力市场管理，充分解决限电问题。把电站补贴管理到比较好的水平。

　　光伏行业是一个公用设施行业，本身不会有特别高的回报率，所以我们也开展一些多元投资。江山控股的项目回报期大概是8-9年。因为前期有着巨大的投入，后期有巨大的现金流，相对而言收益比较稳定。江山控股今年电站年度平均发电小时比去年增加了15%。同时我们也被纳为摩根士丹利全球小型股中的一员。

　　现在来简单的总结一下公司的发展方向，我们希望通过金融领域的发展降低融资成本，有效打通融资渠道，提升重资产的运营效率。我们也积极跟踪一些清洁能源的技术方向，积极参与电力市场。管理层有信心和股东一起成长。