中国中药(00570)会议纪要：中成药渐恢复 配方颗粒业务高增长

　　本文来自“广发证券香港经纪公司”，摘编中国中药相关会议纪要如下，供投资者参考。

　　中国中药(00570)是中国医药集团旗下唯一的中药上市平台，主要业务包括中成药的研发、制造、销售，拥有德众、冯了性、同济堂等驰名品牌。目前公司拥有500多个药品批文，其中六十多个为独家品种，七个独家基药。近年来公司通过收购等方式进入配方颗粒、中药饮片、医药综合体等业务，进一步拓展公司规模和盈利能力。

　　1. 2016年业绩

　　2016年公司实现销售收入，净利润分别为65.3亿元，9.67亿元，同比分别增长76%，77%。基本每股收益为0.22元，每股派息0.1港币。

　　2. 中成药开始逐步恢复

　　2016年公司中成药业务同比下降约20%，主要受医保控费，两票制，经销商压减库存等影响。目前来看公司去库存已经于2016年底完成，2017年一季度成药业务保持低个位数增长。

　　3. 配方颗粒业务

　　2016年公司配方颗粒业务继续保持较高速增长，目前公司拥有较为成熟的营销体系，销售网络已经实现31个省份全覆盖，配方颗粒业务是公司目前主要的业绩增长点，是公司未来发展的重点，目前公司正规划覆盖多个省份的中药配方颗粒生产基地，预计三年内完成。预期2017年公司配方颗粒业务将保持稳定增长。

　　4. 配方颗粒在东北的情况

　　由于反腐败的原因，公司的配方颗粒业务在东北受到较大的影响，目前的销售已经恢复。

　　5. 配方颗粒市场的开放

　　预期未来三年各个配方颗粒品种的行业标准将陆续出台，行业竞争将日趋激烈。但是现在拥有资格的六家企业在产品技术等方面均优于新进入的企业，除此之外，公司还通过配药机，新建生产基地等方式来提高竞争力，因此短期之内，公司配方颗粒业务不会受到较大的影响。

　　6. 关于熊猫债

　　公司新发行的债券主要用于偿还12.6亿元的贷款，补充运营资金7.4亿元。

　　（编辑：肖顺兰）