华虹半导体(01347)大股东减持：为何要提高公众股东持有量?

　　文章来自雪球用户“迷惑在心头”，原文标题为《关于华虹半导体最近大股东股票减持动机的一些分析和猜测》，文章内容不代表智通财经观点。

　　最近华虹的大股东上海联和投资通过大宗交易的方式实际减持4千4百万股，由于华虹并没有详细解释其动机和原因。市场上很多人不理解，认为大股东减持的价格不高，是为了套现，是不看好公司的价值和公司未来的发展等等，总之认为是利空。

　　但是这样的理解对吗?

　　首先，看一下华虹第一大股东上海联和投资的背景，百度一下，就能知道：上海联和投资有限公司是由上海市人民政府批准成立的国有独资有限公司，隶属于上海市国有资产监督管理委员会，成立于1994年9月，主要从事高新技术产业和金融及现代服务业领域的股权投资及管理工作，已投资项目涉及信息产业、生物医药、新能源、环保与新材料、金融服务、现代服务业等领域，对外投资规模已超百亿元。

　　这样的股东不是民营企业的个人股东，很难理解为它的减持是为了套现4亿港币。

　　第二，再看一下联和减持的价格，这个价格是10.69，考虑到华虹上市后有两次分红，大约是0.58，因此实际减持价格是11.27左右，而华虹上市的发行价就是11.25。另外，如果仔细看华虹6.28日发布的第一份公告，里面提到：.配售本公司最高为约 64,010,100 股股份(“股份”)，相当于本公司已发行股本最高为约 6.19%。

　　这个股份数为什么不是5%或6%这样的整数，而选择6.19%? 如果我们查阅一下华虹在2014年12月1日，刚上市后不久发布的一项股权转让公告，可能会一些意外的发现。

　　这份公告的内容是，上海贝岭(600171,股吧)通过它的香港子公司香港海华有限公司转让其持有的华虹 64,010,100 股流通股(占本公司总股本 6.19%)转让给联和国际，转让价格是11.2左右，并强调：由于此次交易价格与初始投资成本持平，因此转让收益为零，是零收益转让。(可百度华虹股权转让搜索)，可以看到那次股权转让的数目和最近联和减持的最大股份数量完全相同。价格考虑到分红除权的因素是11.27，也都是按发行价减持。

　　但是减持给谁呢，没有说，但是我们是否可以猜想这次减持的受让方是否也是国资背景呢?

　　最后我们来谈一下，联和这次减持的目的，公告里说是为了提供公众股东持有量，什么叫公众股东呢，持股量低于10%的股东都叫公众股东。华虹目前的前两大股东第一是联和，减持前直接和间接控股61%左右，第二大股东是日本NEC占9.57%。因此除了联和以外都是公众股东。

　　那为什么要提高公众股东持有量呢? 原来香港上市公司规则8.08条有规定：公众股东持股量不能低于总股份数的25%。 目前看华虹是没有违反这一规定的，但是假如未来有新的大股东加入(同时带着自己的资产并入华虹)，持股量超过15%，那么到时候就会有问题了，61%+15%就是76%了，此时公众持股量就只有24%，低于25%的规定了。

　　因此我大胆的推测，华虹最近的减持，实际上是不久的将来扩股并购做准备工作。 但无论如何这次减持不可能是为了套现，或不看好华虹的价值或未来的发展。(编辑：何鹏程）