资产猎人孙宏斌631亿出手万达 融创会成为下一个乐视吗

　　编者按：资产猎人孙宏斌又出手了。今日万达商业、融创发布中国联合公告，融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目。近一年大笔花钱的融创未来将如何演绎，“白衣骑士”孙宏斌有何战略，且看和讯网带来的梳理。

　　据财新报道，孙宏斌表示，收购万达资产的资金全部来自融创自有资金。截止2017年6月30日，公司账面有900多亿元现金。

　　但是在倚赖杠杆的房地产行业，融创属于负债率较高的公司之一。据其2016年报显示，截至2016年底，融创中国账面现金为698亿元，但其长期债务和短期债务分别为802亿元和302亿元，净负债率达到了121%。在借贷方面，截至6月30日，融创借贷总额由2015年底的417.98亿元增加至627.98亿元。而上一期（截至2015年12月31日）公司的净负债率是75.9%。

　　据全天候科技报道，融创今年还要支出超过300亿元的收购资金。包括已经支付给乐视的79.5亿元、收购链家股份26亿元、金科股份(000656,股吧)17.23亿元、36.62亿元收购嘉凯城(000918,股吧)青岛时代城、102.54亿元收购天津星耀股权债权、18.6亿元收购华城富丽、32.32亿元收购大连润德乾城等。

　　可以说，融创的融创的并购在一定程度上拖累了其盈利能力，增加了负债压力。多年前，孙宏斌对自己的评价是：“我的性格是偏执狂。我们企业的性格就是：不管别人说什么，不管遇到什么困难，不管你是大腕还是普通百姓，我们都要坚定地走下去，因为我们知道目标，清楚自己要到哪里去。”

　　这位富有冒险精神的地产大亨未来又能继续坚持下去吗？

　　从监狱走出的地产大亨

　　孙宏斌和柳传志的恩怨纠葛早已被人津津乐道。孙宏斌生于1963年，研究生毕业于清华大学的孙宏斌在取得硕士学位之后的第一份工作是在柳传志执掌的联想集团，年仅26岁的他被柳传志任命为专门负责汉卡和微机产品全国分销业务的企业部经理。

　　但随着孙宏斌的势力壮大，财务上也开始独立。不久，孙宏斌被联想以“挪用公款罪”起诉。1992年8月22日，法院以“挪用公款13万元”的罪名判处孙宏斌有期徒刑5年。经过减刑，孙宏斌最终于1994年3月出狱。

　　出狱后，柳传志给了孙宏斌50万元助其创业。顺驰是孙宏斌创办的第一家房地产公司，但在2006年9月，香港路劲基建通过注资的形式获得了顺驰的绝大部分股份。顺驰后期，孙宏斌做了第二手准备，创办另一家房地产公司——融创。2010年，孙宏斌一手带大的融创中国在港交所挂牌上市。

　　而在22年后，孙宏斌带着柳传志的创业资金将联想旗下的地产业务收入囊中，真是30年河东30年河西。

　　孙宏斌是地产之王还是白武士？

　　孙宏斌和宋卫平经历了合作、分手、撕破脸，直至最后彻底分家。

　　虽然此前经历了对佳兆业、绿城中国的失败并购，但是融创中国在并购上越挫越勇。孙宏斌也一直以“买买买”作为其扩张和“曲线拿地”的手法。他给融创定的销售目标是，2016年完成800亿元，到2017年预计可以实现1000亿，跻身千亿俱乐部。据统计，融创过往一年用于收购或投资的金额便超过500亿元。

　　2016年9月16日，融创拟收购联想控股41间目标公司的相关股权及债权，该等目标公司主要拥有42个物业项目的权益，总代价约137.88亿元。

　　2016年11月30日，嘉凯城集团有限公司向融创 （青岛） 置地有限公司以人民36.62亿元的代价出售目标公司的全部股权。

　　2016年12月20日，融创中国以8.59亿收购杭州金弘17.34%的股权、杭州金和17.34%的股权以及杭州都城34%股权。

　　2017年1月9日，融创中国发布公告称，其间接全资附属公司融创房地产，与北京链家及北京链家的经营股东订立增资协议。融创房地产将通过增资事项，以26亿元的价格获得北京链家6.25%的股权。

　　2017年1月13日，融创中国以150亿元的价格入股正在资金危机中的乐视集团。融创将通过旗下公司收购乐视网(300104,股吧)8.61% 股权，代价为60.4亿元。乐视影业15% 股权，代价为人民币10.5亿元。增资以及收购乐视致新33.5% 股权，代价为79.5亿元，总代价为150亿元。 乐视网和乐视影业、乐视致新将成为融创中国的联营公司。

　　2016年12月9日至2017年4月28日，融创中国实际控制人孙宏斌旗下子公司天津润泽和天津润鼎通过二级市场合计增持金科股份股票26650.8225万股，占金科股份总股本的4.99%，增持完后，融创系旗下3家公司合计持有金科股份25.00%的股份。

　　2017年5月12日，融创宣布102.54亿元收购天津市津南区的星耀五洲项目；5月31日，融创又以21亿元收购了一家名为华城富丽的公司，该公司持有西部第一高楼的江北嘴国际金融中心项目；5月31日，融创宣布耗资21亿元收购华城富丽。其中，股权代价仅为2.1亿元，债权代价19.8亿元。此外，融创还向中建五局支付的剩余债务 4.04亿元承担连带担保责任。

　　分析人士指出，融创买买买的节奏，是因为面粉贵过面包，拿地价已经超过房价。因此对融创中国而言，通过收购间接获得土地比从市场上招拍挂拿地更节省成本。

　　被乐视拖累 融创激进并购背后藏风险

　　贾跃亭不再执掌乐视之后，在7月17日的股东大会上，孙宏斌很可能成为乐视董事长。但是自身债务负担沉重的融创能否带领乐视走出泥潭还是一个未知数。

　　招银国际方面重申“维持融创中国卖出评级”。招银国际方面认为，融创中国债务负担沉重，大量的投资和收购将公司的财务杠杆水平推向新高。

　　评级机构穆迪发表研究报告表示，将融创中国评级展望由稳定降至负面，并确认其B2企业家族评级及B3高级无抵押评级。因为融创没有乐视业务的相关经验，同时乐视若需要更多资金扩充业务，将会影响融创的流动性。

　　贾跃亭疯狂扩张致使乐视资金链断裂的教训还在眼前，孙宏斌又会走向何方呢？