长城汽车（02333）还会是SUV的龙头吗?

　　本文转自雪球号“天玩投资”

　　长城汽车5月快报显示，5月销量为68,942辆，同比下降3.8%，哈弗品牌销量为58,390辆，同比下降5.5%。1-5月累计销量为396,272辆，同比增长3.0%，哈弗品牌销量为342,167辆，同比增长6.5%，公司二季度的首要任务仍将是经销商去库存。

　　之前的一季度报显示长城利润是下滑的，二季度的利润预计也会下滑一些。

　　利润下滑是由于毛利率降低所致，主要原因有两个：

　　1.年终奖计提方式由原集中在12 月计提调整为每月计提;

　　2.由于错误的判断，16年年末生产了5万台手动车，结果今年车市不是很理想，导致销售量下滑，积累了大量库存，因此被迫红包、降价，搞大的促销。

　　长城的毛利率之前在国产汽车企业之中是最高的，基本能够保持在25%。如果后面能够调整好，毛利率回到25%也是有可能的。

　　毛利率能保持这么高主要是两方面原因：

　　1.内部管理

　　长城对员工实行军事化管理，十分严格。

　　有专门从纪委挖过来的人成立的监察部门，以及通过各种手段防止企业内部的腐败;

　　供应商和长城的采购聊天，只能谈质量，谈交期，谈价格，极少会出现行贿、受贿现象，这样既能保证产品质量也能节省大量成本。

　　另外在人才激励方式上，长城用的是业绩和奖金挂钩的方式。

　　2.供应链

　　长城的零部件自产化比例非常高，拥有发动机、变速器等核心零部件自主配套能力，自己配套生产的零部件大概达到车子价值的50%-60%。

　　剩下的零部件也是由稳定的供应商供货，基本上都是独家的，就是你专门做我长城不做别的，你做这块后续发展都是归你做。

　　利益捆绑化可以使供应商安心的做好产品，只要跟着长城的脚步走，利益总会源源不断的给你。

　　长城的基地主要在保定和天津，他的供应商挨着他的基地建厂。这样长城和供应商的沟通成本会降低，物流成本也会少很多，能够最好的发挥规模的优势。

　　长城有一套经销商系统，经销商每天的意向订单都是要录到电脑系统里，依照这套系统综合考量来决定经销商提供多少货。

　　长城也会在价格、压货等方式上照顾到经销商的利益，把经销商当自己的员工去管理，经销商也把自己当成长城的员工。

　　在长城整个供应链上，供应商和经销利益都是捆绑在一起的。总而言之，拥有一个完善的供应链体系，能够提升一个汽车企业的管理效率，以及降低企业的管理成本。

　　长城的产品定位也是非常清晰的。

　　长城最早是做皮卡的，连续19年在皮卡这个细分领域是排第一的，占了30%多的市场份额

　　后来切入了城市suv这个全新的细分领域，中间做过小型轿车但是基本都放弃了，目前主要还是攻占suv这个市场。

　　中国大部分的人口主要居住在二线城市以下，随着经济的发展，二线一下的城市和乡镇人口的消费能力逐渐得到了提升，对车的消费需求也越来越大。

　　小城市和乡镇的消费群体对品牌的注重不是那么的强，更加看重的是性价比。长城的价格一贯走的是亲民路线，刚好可以享受到人口红利。

　　再加上二胎政策的开放，5口6口的家庭越来越多，小型轿车已经不能满足一个家庭的日常出行，而suv内部空间大，刚好可以满足这类家庭的需求。

　　另外SUV市场的渗透率持续提升，是增长最快的汽车子行业，16年SUV销售905万辆，同比增长45.8%，17年一季度，SUV销售239万辆，同比增长20%，suv这个细分领域一直在增长中。

　　长城的哈弗H1、H2、H2s到哈佛H6Coupe都是小型、紧凑型车型，售价主要在15万以下，H7和H7L是中型SUV车型，H8、H9是大型SUV越野车型。WEY的两款车型就是瞄准的中型SUV市场。

　　其中16年H6销售近60万台，占长城全年销量60%，利润占比接近70%，之后销量比较好的是H2。

　　长城的新版小型、紧凑型SUV车型对于其他自主品牌对标车型有着性能或价格上的优势，是对于15万以下的市场份额的保证，从长城现在的销售来看，龙头位置基本能保住。

　　值得注意的是，长城汽车的WEY VV7上市一个月订单非常火爆，5月份订单23603台，VV7很有可能成为新的爆款车。VV7在在4月VV7上市至9 月VV5上市之间的5个月中，会在100家经销商店中和200家WEY直销店的铺开，同时登录全国百家万达广场，vv7正在 为WEY品牌及后续多款车型快速造势。（编辑：刘瑞）