瑞银：4大利好推升H股 今年将有4000亿内资涌港

　　本文选自《新浪港股》。

　　今年来H股跑赢A股，瑞银财富管理认为，H股在估值低、投资选择多、北水支持及人民币对冲4大原因支持下，未来继续看好H股，相信升势有馀未尽。

　　料4000亿北水涌港 激增8成

　　瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆表示，内地投资者分散投资的意欲愈趋强烈，今年预期有约4000亿元人民币的北水流入港股，较去年的2200亿元人民币激增80%，北水南下为港股带来支持。

　　　　除北水力撑外，港股市场比A股提供更多投资选择，加上于同类型股中估值较低，投资港股也能对冲人民币贬值风险，所以H股特别吸引内地投资者。"虽然相对于沪港通，深港通的交投规模非常小，但有快速的增长。"胡一帆认为，市场可以留意深港通的发展会否为港股市场带来结构性转变，或有利于香港的"小而美"股票。

　　科网股回调属正常 中长期仍佳

　　她称，北水中大部分都是机构投资者，投资策略相对倾向稳健，他们较偏好内银、内险及券商组成的中资金融板块，令内银股A、H股价差价由去年约30%，收窄至现时几乎没有差价，而内房、高科技及其他周期性行业亦是北水青睐的板块。

　　中资科网股近日出现回调，胡一帆认为，科网行业并购频繁，利润每年又高速增长，故现时属正常调整，中长期仍看好科网股前景。

　　预计A股纳MSCI 机会率低于50%

　　瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资主管陈敏兰补充，环球通胀低企，加上美国10年期债息偏低，盈利高速增长的科网股自然受市场欢迎，除非科网股估值急升、环球央行大力收紧货币政策或盈利大跌，否则科网股仍值得买入。

　　MSCI纳入A股下周揭盅，胡一帆认为，由于发行追踪A股的衍生工具产品前仍需获中证监预先审批，故纳入的可能性料低于50%。

　　内地"一行三会"早前加强监管金融风险，积极推动去槓杆政策，包括禁止销售万能保险及投资型保险等。胡一帆认为，此举短期会带来阵痛，收紧市场流动性，利率上升速度也较市场想像中快，但幸好中央会适时向市场注入流动性，减缓监管带来的痛楚，而且举措长远亦利好经济。（编辑：姜禹）