吉利汽车(00175)前五月销量大增近9成 股价创新高后还有新高吗？

　　智通财经获悉， 6月6日晚，吉利汽车（00175）发布了2017年5月份销售数据，依然是一骑绝尘，遥遥领先其他车企。

　　　　吉利今年5月销量为76545部，同比增长67%，前五个月累计销量为441854部，较去年同期增长约89%，已完成100万目标的44%。虽然吉利5月销量环比下降12%，但销量比所有的车企来得更加凶残，为什么说凶残？要知道，吉利的“冤家”长城汽车（02333）今年5月份销量同比下降3.76%至6.89万辆，已经出现连续两个月销量下滑。

　　6月5日，吉利早盘一度大涨3.95%，最高触及14.74港币，市值也一度突破1300亿港币，股价连续四天创新高，也是唯一一个在近期创出历史新高的车企，但吉利6、7日有所回落。

　　智通财经发现，近期吉利股价连续创新高、市值一度破1300亿背后的催化剂有多个，一是近期其母公司吉利控股收购了马来西亚宝腾，市场一般认为吉利在东南亚市场将有所作为；二是吉利靓丽的5月份销售数据临近发布；三是吉利得到各大券商和大行的集体唱好，5月31日先是获得野村给出的“买入”评级，目标价13.82港币，6月5日又获得中金“推荐”投资评级，并上调目标价33%至20港币，大和、高盛又将吉利目标价分别升至15.5、16.3港币。因此投资者自然用脚投票：吉利车卖得好，没理由股票涨得不好？

　　车卖得好，从来都是长牛的关键

　　说到汽车股，就要说一下车企最基本的盈利模式，那就是卖车——车卖得越好，钱自然就赚得越多，对股价就有最直接的催化作用。所以上市车企每年、每季度甚至每个月的销量数据就显得非常重要了，值得密切关注。

　　大行、券商的研报、新闻报道等等的观点有时都会偏颇，而唯独销量数据不会骗人，也来得更加直观。

　　回到吉利，目前5月份销售数据的利好已经兑现。细心的投资者就会发现，每当吉利公布靓丽的月度销售数据时，对短期的股价有一定的催化作用。如吉利在5月5号公布4月份超预期的销量数据后，第二个交易日跳空高开4%。

　　把时间周期拉长，看看车企的销量和股价二者的关系。

　　先来看看此前百倍大牛股长城汽车（02333），长城从2008年11月的0.11港币（前复权）一路上扬至2015年4月的17.88港币，涨幅非常凶残，超过160倍。长城股价和汽车销量高度相关，近十年的销量增长基本在两位数以上。

　　可以看到的是，长城从2008年金融危机末期开始，销量、利润一路上升，而股价也跟着一路飙涨。然而，到了2014年，销量止步出现负0.3%的下滑，净利润也出现2%的下滑，之后长城的股价也出现大幅回调，下跌将近50%。2015年，长城销量依然继续上升，但净利润已经开始停滞不前，而长城依然能在2015年创新高，主要是因为大牛市的到来，所有资产价格都在上升，随后熊市来了，长城从17.88元一路惨跌至4.51元，下跌幅度高达74%，在各大车企中跌幅最惨。

　　再回到吉利，吉利从2008年末的0.14元（前复权）上涨33倍至2010年末的4.85元之后，销量和利润一直停滞不前，2010年销量达41.5万辆，而2015年销量也才不过51万辆，股价也就不温不火，连续横盘了将近6年。　　这一情况终于在2016年中旬得到改变，吉利的销量快速增加，2016年是吉利爆发的一年，全年销量增加50%至76.6万辆，净利润增加126%至51亿元。

　　值得一提的是，吉利2016年的利润增幅远大于销量的增幅，也就是说单车利润同时也在上升，2015年吉利的单车利润约为4196元，2016年约为5947元，同比增幅达41.71%。吉利汽车近几年出厂价格在逐步上升，尤其是2016年平均每辆车上升超过1.2万元。　　而吉利汽车平均出厂价的提高，主要得益于博瑞和博越两款产品的售价拔高，据了解，两款产品的平均售价均达到了15万左右，几乎与合资品牌韩系车的售价不相上下，这为吉利单车利润的提高起到了关键的作用。

　　除此之外，吉利汽车的畅销也得益于其3.0时代产品销量占比提升，从2016年1月份占比的10%，上升至2017年4月份的60%，更新换代的速度非常快，而且这一趋势还在上升。　　什么是吉利3.0时代产品，举个例子，今年3月，吉利汽车在博越SUV上市一周年庆典活动上，正式发布了3.0版本智能语音系统，该系统是吉利打造的集智能、语音等多种前沿科技于一身的最新系统，主要有云端支持、智慧交互、LBS、生态平台等功能特点，车主只要通过语音便可以实现多种控制，博越因此受到市场的欢迎。目前博越SUV是吉利唯一一款月销量超过2万辆的车型，今年4月份销量达21263部。

　　目前吉利在多款车型销量有不俗表现的同时，销量也相对均衡，SUV和轿车齐头并进，这也可以看到吉利的野心：以市场为导向，每个车型要做到细分市场的标杆。吉利各个车型较为均衡的销量：　　未来吉利的销量还能长牛吗？

　　2017年前5个月，累计销量44.18万部，同比大增89%，已完成100万目标的44%，全年达到100万销量目标应该是板上钉钉的事情。

　　不过，吉利5月份销量环比出现12%的下滑，故预测未来长远的销量还得从吉利新车发布、高端品牌等角度进行预测。

　　吉利汽车销量和新车的发布密切相关，吉利计划将在今年上市多款新车：　　其中一款紧凑型SUV远景X1于5月20日正式上市，售价仅3.99—5.79万元，主要面向的消费群体为广大的90后，那么90后对紧凑型SUV的消费热情又是如何呢？

　　与远景X1同价位的车型主要有宝骏310（3.48—5.37万元）、宝骏510（5.40—6.97）等车型，二者上市以来都卖疯了。其中，宝骏310从2016年9月份上市到2017年4月份，凭借着高性价比，共卖出11多万台，月均销量1.4万辆，单月销量超越所有竞争对手，成为小型车市场的销量冠军；2017年3月，上市不到两个月的宝骏510销量达1.8万辆，4月份销量飙升至2.19万辆，位列全国第三名。对此，吉利也很是“眼红”，除了远景X1，还将推出另一款紧凑型SUV，上市后有可能也成为“香饽饽”。　　除了远景X1以及另一款紧凑型SUV之外，吉利今年还将推出多款目前主要车型的升级版，包括新款帝豪和新款博瑞等，其中新款博瑞还有望配备全新的双离合变速箱。

　　而最值得期待的莫过于中高端品牌领克Lynk&Co，首款车计划将于第四季度推出市场，最大的亮点在于该车型是基于CMA平台开发的，该平台由沃尔沃汽车主导、吉利汽车与沃尔沃联合开发的，消费者将有可能以自主品牌的价格买到合资车甚至进口车水平的车型。

　　另一中高端自主品牌车型为广汽集团(601238,股吧)（02238）旗下的广汽传祺GS8，月销已经连续两个月破万，领克凭借沃尔沃的技术以及积累的品牌实力，销量过万应该不是什么难题。此外，按照管理层估计，在2020年前领克年销量有望达60万辆，将占2020年200万总目标的30%，那相当于再造一个吉利。

　　至于市场普遍看好的东南亚市场，但由于收购宝腾和路特斯的是吉利母公司，加上日系车在东南亚市场扎根已深，因此，短期内或对上市公司吉利的销量影响不大。但这无关紧要，吉利靠原来车型销量就非常好，加上两款紧凑型SUV和领克的上市，销量或将再次起飞。

　　在今年三月份的香港业绩会上，吉利高层曾告诉智通财经，吉利不会因为1.6L以下排量车辆购置税优惠减半而补贴消费者，从目前销量看来，吉利有理由具有这样的底气。

　　根据吉利目前销量增速测算，2017年销量将轻松破100万，按照多家券商和大行的预计，吉利净利润将在2018年将破100亿元大关，大和甚至将吉利2019净利润上调至152亿元，是2016年的3倍。

　　综上所述，智通财经认为，随着吉利销量大增，其利润也会大增，加上前文所说的出厂价格不断上升使得毛利进一步提高，因此今年中报将会有不俗的表现。长远来看，吉利股价在创新高之后还应有新高，但短期因涨幅过大或有波动，关键在于销售量的变化。