“超人”李嘉诚为何遭股东不满

　　文章来自“接盘侠财经”，作者“海龟侠”。

　　　　在香港首富重组他的商业帝国两年后，他承诺新结构将使他的股东更加富有，但似乎他们应该获利更多。

　　2015年6月李嘉诚(Li ka - shing)的两个主要公司CK和记黄埔控股有限公司和长江地产控股有限公司重组完成后，如果投资者持有这两家公司的股票共1000美元，持有至今天会发现投资缩水至约830美元。同样的钱如果投资于反映香港基准的恒生指数的一篮子股票，只会降至约930美元。

　　但事情刚开始时并不是这样的。2015年1月，当李嘉诚首次宣布长江实业( Cheung Kong Holdings Ltd.)与和记黄埔(Hutchison Whampoa ltd .)合并，同时剥离房地产业务时，这些股票就开始了长达5个月的上涨。投资者对这一提议欢欣鼓舞。在宣布这项合并计划之前，该提议被秘密地命名为“钻石计划”(Project Diamond)，这次计划涉及数百亿美元的洗牌，是香港历史上规模最大的此类交易。

　　现实从此开始。对于股票表现不佳，部分原因可以用超出李嘉诚控制之外的原因来解释，比如英国出人意料的决定退出欧盟，但是被香港人誉为“李超人”的首富也要承担部分责任。举个例子：在将房地产资产从他的多元化业务中剥离后，长江地产现在正扩大到飞机租赁和电力等领域，理由是这些领域的利润高于房地产开发。英国脱欧开始李嘉诚旗下股票业绩差于香港恒生指数

　　长江地产(Cheung Kong Property)是香港市值第二大的开发商，自成立以来由于正好遭遇购买土地的成本不断上升，股价已下跌21%。多年来，香港一直是世界上房地产最为稀缺的市场，对开发商来说，购买土地已经变得非常昂贵，以至于在3月份李嘉城将这种趋势比作比面包价格更昂贵的面粉。虽然这也拖累了其他香港上市房地产开发商的股价，但在对其多样化的担忧中，长江地产的股价受到的拖累更为突出。长江地产交易量低于同行新鸿基、恒基兆业　　摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)香港房地产和企业集团的分析人士梁伯韬(Cusson Leung)表示:“

　　这反映出市场认为专业化优于多样化。投资者不理解长江地产的多样化战略，因此他们给股票打了折扣。”

　　李嘉诚的主要控股公司长江和记实业(CK Hutchison)自两年前成立以来，其股价已经下跌了14%，该公司把英国作为其最大的市场。但在一年前英国投票决定脱离欧盟后，英镑贬值。

　　“对重组的最初反应是非常积极的，但在过去两年中投资者对于重组背后的基础理念的理解和政治形势的变化，使得公司的状况有了根本性的变化，”充裕资本有限公司资产管理部门主管Alex Wong说，“谁会想到地产部门会扩大其业务范围与非房地产资产混合。谁又会希望英国退欧呢?”

　　不过，说李嘉诚已经让投资者失望了，这取决于他们何时买进股票。如果在李嘉诚宣布重组之前就已经买入股票，并且一直持有至今天，仍然会有25%的利润。因为在重组完成之前的预热阶段，股价就已经上涨了超过30%。　　2015年1月宣布重组，股价迎来大幅上涨;2015年7月重组完成，股价随即开始一路下跌至今。投资者从最初的兴奋中逐渐遇冷。

　　不过，李嘉诚兑现了一些关键承诺，如重组后股东的回报会增加。

　　他的主要公司现在已经将30%的利润返还给股东作为股息，比2014年支付的15%的股息增加了一倍。长江和记地产已经回购了超过7亿美元的股票。

　　因此，对于大和证券(Daiwa Securities Group Inc .)香港研究部分析师主管乔纳斯坎(Jonas Kan)而言，他认为人们不应该急于对李嘉诚下定论。

　　他在电子邮件中说:“现在下结论还为时过早。重组带来的影响很可能需要数年时间才能完全展开，而且我们可能仍处于早期阶段。”（编辑：何鹏程）