国内市场开禁无果，新濠环彩(08198)“新东家”海外并购谋出路

　　本文来自“晨哨并购”，原标题：《苦等2年，国内市场开禁无果，500彩票网海外并购谋出路》

　　手握14亿人民币现金，连续8个季度主业收入为0，连续9个季度亏损，国内网彩迟迟未能开闸，无奈向海外寻找增长点。

　　国内主营互联网彩票业务的500彩票网(WBAI.US)端午小长假期间一点也没闲着，4天时间内宣布2起收购案。

　　5月26日晚间，500彩票网宣布签署了一份股份收购协议，公司附条件地同意以现金对价约4,980万欧元(约合3.8亿人民币)收购The Multi Group Ltd.约93.0%的股权。3天之后的5月29日晚间，公司又公告称拟以3.22亿港元收购香港上市公司新濠环彩40.65%(12.79亿股)的已发股本。

　　主业受阻，收购来补

　　500彩票网成立于2001年10月，是国内第一家提供网上彩票销售的公司，也是目前国内仅有的两家经财政部批准可以进行互联网售彩服务的公司之一。2013年11月，公司成功登陆纽交所，上市后业绩向好。

　　然而，2015年4月，财政部联合公安部、民政部等部委突然发布互联网售彩禁令。做为国内互联网彩票业龙头，500彩票网受到的打击首当其冲：从2015年2季度至今，已经连续8个季度主业收入为0;其中2015年第2、3季度以及2016年3季度，公司整体收入都为0。一纸禁令，让500彩票网彻底梦碎。

　　据500彩票网5月10日发布的2017年1季度财报显示， 1季度500彩票网净收入为人民币1840万元，净亏损为6230万元，和2016年1季度亏损9090万相比，同比减少31%，是2015年2季度以来亏损额最低的，但依然连续亏损9个财季。公司股价也从2014年最高的50美元每股跌至目前的10美元以下。

　　去年11月公司1.1亿人民币控股趣凡网络，为公司找到了其他收入来源。一季度1840万的营收比过去7个季度加起来还多。

　　主业受阻，为了开拓新的业务方向，包括收购趣凡网络在内，公司2015年底开始先后进行了两次收购：第三方支付公司统统付和游戏公司趣凡网络，只是统统付在收购4个月后由于网彩短期重启预期落空，无法通过三方支付平台收取手续费利润的原因被出售，公司反而因此获利1940万美元。

　　创立时间不长的Multi Group

　　类似的，收购没有限制风险的海外博彩公司也是一个不错的选择。

　　据公开资料显示，Multi Group总部设在马耳他，旗下运营网站Multilotto.com是北欧地区的一家在线彩票投注和博彩平台。Multilott持有库拉索在线博彩牌照。同时，Multi Group还在近期获得了马耳他、英国和爱尔兰的在线博彩牌照。Multilotto不接受来自美国以及中国包括港澳地区居民的投注。

　　Multi Group自2015年开始运营，2015年和2016年，Multi Group未经审计净收入分别为400万欧元和1，000万欧元，未经审计净利润分别为120万欧元和540万欧元。

　　对于较为成熟的欧洲博彩市场而言，Multi Group所占的市场份额过小，对于一个才运营两年的公司而言，在存量市场上与博彩巨头进行竞争难度较大。因此对于500彩票网的诚意收购，Multi Group选择同意则顺理成章。

　　在目前的监管环境下，收购没有限制风险的海外博彩公司是一个不错的选择。通过收购Multi Group进一步向海外市场拓展，以此来缓解国内市场经营压力和政策性风险。

　　等待国内市场开禁

　　互联网售彩被叫停的直接原因是高速发展的行业与相对落后的监管中的矛盾。相对落后的监管导致乱象丛生。互联网彩票的合规性，至今尚未有明确的、规范的说法。更深层次的原因则是利益的分配矛盾，国内的彩票市场是以省为单位的，而网络售彩很难划分归属地，导致个地方彩票中心利益分配不均。

　　互联网彩票公司目前虽然因为业务被叫停吃尽了苦头，但“市场的蛋糕”实在太大太诱人，一旦解禁，将立马翻身。所以对于彩票公司而言，互联网彩票这块业务则必须坚守。

　　2016 年“两彩”销售总额接近4000 亿元，过去10 年复合增速18.9%。2016年占 GDP总量0.53%与发达国家博彩业占GDP总量2-3%的普遍情况相比，我国彩票行业依然存在足够大的发展空间。

　　互联网彩票方面，招商证券数据显示，从2008年到2014年网络彩票销售规模从20亿元增长到850亿元，尤其是2014年增幅超过100%，2014年互联网彩票销售收入占彩票总销售额的比例达到22.20%。

　　假设今年年底互联网彩票重启，到2020年网络彩票占彩票总销售额的比例增长到25%，2020年彩票销售总额按5000亿元计算，则网络彩票规模在2020年将达到1250亿元，市场潜力巨大。

　　和阿里23.88亿港元收购亚博科技类似，500彩票网收购新濠环彩(8198.HK)同样是折价入股。公司每股0.252港元的价格相对于当日收市价0.44港元折价42.73%。折价的原因在于目前市场现状，折价的风险则在于“赌博”，收购以内地彩票业务为主的新濠环彩赌的是网络彩票的重启。至于公司是否有听过什么“风声”还不得而知，不过这不是重点，至少位于互联网彩票产业链下游的500彩票网低价完成了产业链的延伸，围绕博彩的多元化布局开始成型。

　　对于公司乃至整个网络彩票行业而言，无奈的不是漫漫黑夜，而是不知黎明何时到来。行业内小公司纷纷“死亡”，大公司也开始裁员甚至另谋出路，在继续无奈的等待国内禁令解禁的同时，也纷纷把触角伸向其他地方，因此500彩票网的这两次“买买买”就不难理解，毕竟对上市公司而言，连续的低营收及亏损不仅仅是被动和尴尬而已。

　　财报显示，截止2017年1季度末，公司账面上拥有现金及等价物人民币14.13亿元，这也应该是这两次收购的资金来源。除去收购花掉的约6.63亿元，公司账面上还剩现金约7.5亿元，后续或将继续开展对外收购的概率极大。

　　对于手握巨量现金的500彩票网而言，继续收购来分散风险，静待网络彩票的重启应该是最好的“破局”之路。（编辑：张晓琪）