此生都在赌博！股价大涨166%后新濠国际(00200)再花3亿回购

　　进入5月份以来，新濠国际发展(00200)很忙，忙着回购公司股份。

　　5月5日，新濠国际进行了2017年以来首笔股份回购，回购数量为45.3万股，耗资687.5万港元(如无注明，单位下同)。从回购金额来看，这次回购看起来只是小打小闹而已，也不会被投资者放在心上。然而，这只是开始。

　　5月9日，新濠国际再次回购200万股，耗资3299.3万;3天后，新濠国际再出手，回购382万股，耗资6607.7万;又过了3天，也就是5月15日，公司继续出击，回购1005.2万股，又烧掉1.76亿。

　　据了解，过去两年，新濠国际仅在2016年底进行了一次小额回购。而其近期的4次回购，一次比一次多，最终耗资近3亿，累计回购1632.5万股，占到公司总股本的1.1%。

　　股神老巴认为，当市场对其估值低于公司的内在价值,回购股票是有意义的。看来，新濠国际对当前的内在价值很有信心。嫌股价便宜了，还不如自己买回来。目前新濠国际账上现金近100亿，也确实不差钱。

　　不过，不差钱也不带这么玩的啊。在股价大幅上涨之后，新濠国际还进行大额回购，其如此自信的底气在哪?

　　澳门博彩业持续复苏

　　新濠国际的底气之一或来自于澳门博彩行业持续复苏。

　　澳门博监局数据显示，2013年12月，是澳门博彩业的巅峰时刻，当月澳门幸运博彩毛收入达到335亿澳门元，同比增长近20%，此后其增速出现放缓。

　　受内地游客减少、经济增速放缓及反腐政策的影响，从2014年6月开始，澳门幸运博彩毛收入首次出现同比下滑，此后便是连续28个月的行业寒冬。

　　随着赴澳旅游人数的企稳，澳门博彩业的苦日子也终于到头了。2016年8月，澳门幸运博彩毛收入为188.4亿澳门币，虽然仅剩下巅峰期收入的56%，却是两年半以来首次出现同比上升，此后，该数字连续9个月实现同比上升，或也宣告澳门博彩业的昔日荣光的强势归来。

　　行业走出低谷，博彩公司的业绩也开始反弹。2017年一季度，澳门六大博彩上市公司均实现了业绩的同比增长。(注：新濠国际为附属公司新濠博亚娱乐业绩)

　　据测算，一季度，六大博彩公司总收益达到616.3亿，同比增长15.7%，经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)总额151.6亿，同比增速更是接近30%。

　　行业走上复苏轨道，上市公司业绩回升，大行也开始纷纷唱好。

　　美银美林在其研报中调高了银河娱乐等博彩股的目标价。该行称，澳门博彩业2016年转势，加上2017年澳门只有一个主要赌场开业，少于过去两年的每年两个，供求将更有利，且固定成本增加较少，因此对行业2017年表现维持正面看法，预计今年行业基本面将出现改善。

　　野村也在研报中表示对濠赌股长远前景持正面看法，因为2017年1季度中场及贵宾厅业务分别同比增长12%及13%。由于基数较低影响，预计升势将持续至次季及第三季。

　　摩根斯坦利则在4月底时发布研报上调澳门博彩股的目标价，并表示第二季度长线投资者可趁机入市。

　　业绩增长动力十足

　　公司业绩企稳反弹，以及未来持续增长的预期，也是新濠国际进行大额回购的信心所在。

　　在行业复苏的推动下，从2016年第四季度开始，新濠国际的业绩出现明显转好。2016年第四季度，新濠国际主要运营公司、其附属新濠博亚娱乐实现净收益约11.93亿美元，同比增加13%，净利润约4327.6万美元，而2015年同期则为亏损1233.9万美元。

　　从收益构成来看，新濠国际的业绩增长主要源于2015年开业的新濠影汇全面营运所带来的净收益，以及位于菲律宾马尼拉的新濠天地的娱乐场收益增加。

　　2017年一季度，随着新濠影汇及新濠天地(马尼拉)收益继续增加，新濠天地的新酒店“沐梵世”业务出现持续上升，新濠博亚娱乐的业绩也加速增长。其净收益达12.77亿美元，同比增长16%，经调整物业EBITDA为3.53亿美元，同比增加42%。

　　值得一提的是，2016年5月，新濠国际成为新濠博亚娱乐单一最大股东，持股占比达37.9%，进而将后者的财报并表。

　　2017年2月，通过收购额外权益，新濠国际对新濠博亚娱乐的持股份额达到51.3%，也将进一步受益于后者的业绩增长。

　　股价10个月暴涨166%

　　春江水暖鸭先知。

　　在博彩业由盛转衰之前，也就是2014年2月，新濠国际的股价就开始下跌，从31.6元下滑到6.9元，跌幅近80%。

　　2016年7月，博彩业复苏前夕，新濠国际股价触底反弹。2017年以来，新濠国际股价更是连续4个月上涨，截至16日收盘，股价达到18.28元，自低位反弹166%。

　　随着新濠国际启动回购，其股价更是上涨明显。自5月6日以来的7个交易日，新濠国际连续上涨，累计上涨17%。