折价配股跌8% 通达集团(00698)股价能否复制ASM太平洋(00522)?

　　港股市场的手机配件股这两天抢尽了风头。

　　除了大白马瑞声科技(02018)出人意料地遭到机构做空大跌外，一向稳健本分的小白马通达集团(00698)也因为大股东折价7.5%配售占总股本6.36%的约3.87亿股，直接引发股价跳低7%开盘。

　　有意思的是，通达在第二天又发出公告，指出如果这次配售完成，通达的实际控制人王氏兄弟股权或将少于40%，导致公司此前的几笔融资构成违约，相关融资或将提前偿还。

　　这玩的是哪一出，冒着贷款违约的风险配售?而且，怎么又是配售?

　　智通财经发现，短短一个月内，仅仅TMT板块，就已有昂纳科技集团(00877)、ASM太平洋(601099,股吧)(00522)、通达集团三家公司折价配股，第二天股价无一例外的下跌也让不少投资人躺着中枪。

　　那么，这种愈加频发的情况投资人究竟该如何应对?通达集团的股价后期又如何演绎呢?

　　防不胜防，最好分散仓位留足现金

　　配售在港股市场上，有三种方式。一是发行新股(公司发行新股给特定独立人士)、二是配售旧股(大股东将自己持有的股份给特定独立人士，即大股东减持)、三是“先老后新”(大股东先减持自己持有的股份，然后再认购公司发行的新股)。

　　发行新股的话，若在股东给予董事会一般性授权范围以内(通常为总股本20%)，则增发无需召开股东大会批准，可随时启动发行。且配售新股的价格最多可以在基准价格上折价20%。

　　出售老股的话，除了控股股东在上市6个月内不能出售以外，其他的只要充分披露，可以随时出售，且价格不受限制，完全由买卖双方决定。

　　所以，这样的规则设定使得小股东根本无法预判哪些股票会进行配股动作，即使是基本面很好的公司，也最好在分散仓位的基础上，保留一定现金以满足加仓摊薄成本的操作。

　　中长期还是基本面决定

　　先来看看昂纳科技，此前智通财经已有文章详细分析了其“先老后新”的配股方式，由于折价幅度较高(15.59%)，且由于增发了约6%的新股带来稀释，股价在第二天下跌11.74%的基础上，4月26日又大幅下跌7%，目前已经震荡企稳。

　　　　再看ASM太平洋。4月25日，ASM的控股股东ASMI以折价约7%，每股105元向机构及其他专业投资者转让老股2000万股，占已发行股本的4.9%，套现高达21亿元。

　　　　虽然筹码面如此不利，但因为此前已经公布的一季度营收增长30%，净利增长470%的亮眼业绩，以及受益于双摄像头以及3D 感应摄像头的渗透率提升，带来的AA(主动对准)设备以及CIS(影像传感芯片)设备需求提升的远期增长点下，ASM的股价在4月25日配股日下跌3.34%后，又重新向上并不断创出新高。

　　通达集团：短期受压无疑，长期或还有肉吃

　　通达集团短期的股价走势恐怕难以乐观。

　　先是在5月5日到5月9日之间，因可转债的执行而分三次总共增发约5000万股，占已发行股本约0.8%，且转股价格较市场价平均都有40%的折让。

　　然后就是引起这次大跌的配售。其最大股东Landmark Worldwide(由王亚南、王亚华、王亚扬、王亚榆四兄弟分别持有25%)将持有的约3.87亿股，相当于公司已发行股本约6.36%，以2.85元的价格配售给承配人，套现约11亿。　　长期来说，通达集团的扎实的基本面还是有很大可能给投资者带来不错的回报。

　　此前智通财经已有多篇文章分析了通达集团的业务，这里做简单总结，有如下几点：

　　1.通达在金属外壳上具备领先的产品设计和模具开发能力，以及充足的CNC加工产能带来的快速供货能力。手机金属外壳渗透率大概率在近两年还会继续提高，预计今年金属手机壳出货量从去年的6000万部增长至8000万部。

　　2.金属外壳方案因为电磁屏蔽会逐渐被非金属外壳替代。通达能够提供 2.5D、3D 玻璃背板+金属支撑中框的结构件解决方案，其单价是普通金属结构件的 2 倍以上，毛利率更是超过 30%。　　同时，具管理层透露，目前3D玻璃贴膜技术只有韩国和通达能做，也体现了通达这块业务的竞争力。

　　3.防水零部件和汽车部件，目前营收占比较小，但都有独特的竞争力和高速的增长。

　　最后看下通达目前的估值，最新市值172亿，预计今年净利润13亿(去年净利10亿，今年一季度营收增长30%，过去两年净利增幅大于营收增幅)，PE13倍。在后期增长点比较明确的前提下，还是有不错的吸引力。