跟着“一带一路”找牛股(四)：大行为何集体唱高中国机械(01829)？

　　“我又回来了！”一带一路如是说。

　　“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日-15日在北京举行，国家最高领导人将出席开幕式并主持领导人圆桌峰会。在国家发改委、外交部、商务部于2015年3月28日首次联合推向公众的两年后，“一带一路”再一次高调进入大众的视野。

　　当然，随着大会不断临近，媒体报道频率增加，市场对于一带一路预期不断提升，资本也将难以避免迎来再一次的风起云涌。

　　一带一路行情中，基建股总是最亮眼的

　　说起一带一路，大家脑海中首先想到的应该就是基建股了。在2016年元旦的第二波熔断带来股灾之后，几家中字头基建股疯了一样往上拉的局面，相信很多投资者仍历历在目。

　　这几支毋庸置疑就是最大受益者的千亿市值大航母，在一带一路的带领下，股灾后市值增长几近翻倍，只能说：“根本停不下来！”

　　中国交通建设（01800）从2016年初5.62港元/股的低点，冲到近期的11.74港元/股，涨幅近110%，现AH总市值达到2700亿港元左右。

　　　　中国铁建（01186）从2016年初6.59港元/股的低点，冲到近期的11.98港元/股，涨幅近82%，现AH股总市值近1900亿港元。

　　　　中国中铁（00390）从2016年初4.14港元/股的低点，冲到近期的7.71港元/股，涨幅近86%，现AH股总市值在2100亿港元左右。

　　　　中国中冶(601618,股吧)（01618）从2016年初1.49港元/股的低点，冲到近期的3.39港元/股，涨幅近130%，现AH股总市值在1100亿港元左右。

　　　　能将这几个大家伙冲得这么高，足以体现一带一路的能量之大。2016年我国对外工程承包项目合同金额总计2440亿美元，同比增长16.2%，其中61个一带一路沿线国家贡献1260亿美元，占比51.6%，而最新的商务部数据显示，3月海外订单的新签合同额同比仍增加22%。

　　虽然由于近期的行政力量干预，A股市场正面临“杀估值”的阶段，致使这几支之前涨势锐不可当的股票，迎来了一定幅度的下跌。

　　但行政干预必定不是长久之计，等到市场力量回归，再加上一带一路高峰论坛的开幕，相关的基建股必将卷土重来。而这其中，必定有我们今天主角——中国机械工程（01829）的华丽表演。

　　业绩下滑时，大行却不嫌弃，股价还往上冲

　　中国机械工程主营业务收入由59%的工程，35%的贸易，以及6%的服务业务组成，但是毛利近80%是来自于工程业务板块，其中又以电力能源占比最为庞大，占比能达到总毛利的50%。　　公司近期可牛气啦，业绩下跌却迎来各路人马一致看好！公司2017年3月28日公布业绩，营收规模下降13%至210亿元人民币（单位下同），虽然有毛利率上升的原因，毛利仅下跌5%至35亿元，但是仍有其他经营开支同比增长近1亿元，使得经营利润下跌近13%。

　　虽然在12亿元高额财务收入的稀释下，最终股东应占利润仅下降4.6%，但从经营利润数据看来，公司主业的盈利能力似乎下滑不少，但是接下来发生的事情可就让人大跌眼镜了。　　面对中国机械工程的业绩下滑，各大行纷纷表示“就是看好你”。野村重申强调买入评级，目标价为7.35港元；中金将公司目标价上调至6.3港元；高盛仍是给予买入评级，将目标价升至7港元。

　　公司不仅有大行们的口头声援，在资本市场上更是获得资金的强势支持。就是在公布业绩后的4月3日与4月5日，公司股价连续两个交易日放量大涨，合计近10%的涨幅与1.8亿港元的交易额。

　　同时，股东方也“不甘寂寞”，Grantham在4月28日以5.87港元/股的价格，共计增持公司23.7万股股票来聊表心意。　　港股市场怎么了？什么时候理性的香港市场已经不看重业绩啦？其实事实并非如此，只能说中国机械工程是个“心机boy”。

　　盈利能力明降暗升，公司或提前锁定靓丽业绩

　　中国机械工程业绩并未下滑，只是延期了。首先，由于高毛利率的电力能源业务占比的增加，公司的整体毛利率有较明显的提升。而公司的营收规模虽然在下降，但是公司未完成合同量在大幅增长，同比增加近18.2%，其中毛利高的电力能源业务未完成合同量增加达28.5%。

　　这表明公司的营收只是推迟了，公司在2017年的整体营收或有较大幅度的增长，并且整体毛利率还会持续提升，公司盈利能力实际上是在增强的。

　　公司业务受益于一带一路的推进，订单量也在大增。公司海外市场的收入，最大块来自于亚洲，占比达46%，主要包括一带一路沿线国家市场，同时，智通财经通过业绩发布会了解到，公司明确表示，已有许多项目已经列入一带一路表单；其次是非洲，占比28%；然后是南北美洲占比17%，欧洲占9%。　　公司新生效合同金额同比增长近9%，而已签约待生效的合同金额同比增长高达25%，这意味着公司未来的业绩有着充足的保障。

　　　　这样看来，中国机械工程未来还是很有潜力的，但一带一路相关基建股那么多，为何偏偏选中它呢？

　　接下来，就看你的表演啦

　　截至2017年5月9日收盘，中国机械工程股价为5.79港元/股，对应的PE值为10倍，市净率为1.39。首先，公司自2016年行业启动时计算，相比与之前几家中字头大家伙，走势仍是以盘整为主，自2016年年底才开始较明显的上升态势，因此，大资金介入时间明显短于其他股票。而240亿的市值也非常适中，便于大资金操作。　　其次，公司各项财务指标在行业对比中都非常漂亮。14.28%的净资产收益率，16.86%的毛利率，以及7.65%的营业利润率，都属于行业中非常优秀的水平。同时，10倍PE属于行业内平均水平，但这是建立在2016年部分业绩延期到2017年，因此，2017年的估值或有较大幅度的下降。

　　综合考虑得出，中国机械工程有机会在一带一路再次热闹的时期内，跳出属于自己的舞步。（文/江松华）