智通财经港股5月投资策略及十大金股

　　港股四月走势总体是震荡上行，恒指运行区间在23598-24717之间，与4月投资策略预计的23600-24800高度吻合。

　　上旬和中旬都是以探底为主，主要原因有：一是地缘政治因素，如美国向叙利亚发射导弹、朝鲜半岛局势紧张；二是法国选举及英国6月8日日提前大选；三是内地严厉监管、金融去杠杆、收紧委外资金，导致A股出现破位下行拖累港股。不过下旬在各种不利因素逐步消除之后迎来了上升行情，一举突破了24656点，主要催化因素是美股纳斯达克创出历史新高及特朗普的税改政策给市场提振了信心。

　　从市场的表现看，表现突出的有以下品种（注：打*号的为智通十大金股品种）：

　　一是雄安新区概念表现火爆，如金隅股份（02009）、天津创业环保（01065）、*昆仑能源（00135）、*天津港发展（03382）；

　　二是房地产板块，主要是受到良好的业绩及火爆的销售形势驱动，另外粤港澳大湾区概念也推波助澜，相关个股如宝龙地产（01238）、*花样年控股（01777）；

　　三是科技类个股，主要是受到美股纳斯达克创新高、苹果公司大幅上涨刺激，带动了相关产业链及科技软件类个股走强，如舜宇光学（02382）、瑞声科技（02018）、*金山软件（03888）等。

　　三大消费类依然是长盛不衰的题材，如*周大福（01929）、六福集团（00590）、*超盈国际控股（02111）等。

　　展望5月的行情，认为可以继续保持乐观，首先来看五月重大事件：

　　一是美联储四月议息会议及四月非农数据，预计不会讨论加息，在目前一季度GDP不理想的情况下预计也不太会呈现鹰派讲话，不过要注意关于缩表的言论。而对于四月非农数据市场相对乐观；

　　二是法国总统二轮最终选举，不出意外的话马克龙将会当选，这对于欧盟的稳定会起到很好的正面刺激，当然如果出现“黑天鹅”则要小心风险；

　　三是5月14-15日将会迎来重磅的“一带一路”高峰论坛，对于这个高规格的会议，已经引起了全球主要经济体的高度关注，这个题材将是五月的最大题材，预计对港股会有较好的催化作用。

　　其次从市场因素看，港股目前整体的估值依然不高，在房地产处于严厉调控的状态下，港股市场良好的稳定性对内地资金依然有吸引力，龙头品种腾讯控股（00700）继续保持稳健上行的态势，对指数会有很好的推动。

　　当然也要小心会有一些不利因素的干扰：

　　一是朝鲜半岛始终是一个不稳定因素，一旦出现紧张则对市场会带来压力，另外5月9日韩国总统选举，到底谁当选对地区稳定依然是一个不确定性因素；二是内地的各项政策及股市方面依然存在不确定性。三是石油输出国组织(OPEC)第172届半年度会议，对于能否再度延长减产协议还是存有疑虑。

　　综上，预计五月恒指运行区间在24000-25000之间，如果出现“黑天鹅”不排除跌破24000点，如果美股走势强劲也有可能上破25000点。

　　5月投资策略：积极做多“一带一路”

　　回顾四月十大金股，再度表现出色远超大盘，恒指月度最高涨幅2.09%，四月十大金股月度最高涨幅平均上涨8.96%，具体如下：

　　智通四月金股月度涨幅：周大福（01929）涨16.5%、超盈国际控股（02111）涨14.3%、天津港发展（03382）涨13.8%、昆仑能源（00135）涨10.1%、花样年控股（01777）涨8.7%、福寿园（01448）涨8.4%、大唐发电（00991）涨6.4%、金山软件（03888）涨5.6%、IMAX CHNA(01970)涨4.5%、香港中旅（00308）涨1.3%。

　　五月市场最大的机会，认为在“一带一路”，因为这是国策，关系到中国经济能否走出困局的关键，只能成功不能失败，各路资金特别是喜欢炒作的内地资金应该不会错过这个机会。

　　因此在五月个股的把握上，建议重点配置这个板块品种。当然，对于其他板块方面主要从业绩驱动及政策利好方面考量，如地产、医药、零售、电力、教育、消费类等都会有轮动的机会。

　　一带一路：中远海运港口（01199）、招商局港口（00144）、新创建集团（00659）

　　西部水泥（02233）

　　消费类： 天鸽互动（01980）

　　地产类： 招商局置地（00978）

　　医药类： 威高股份（01066）

　　零售类： 莎莎国际（00178）

　　教育类： 枫叶教育（01317）

　　电力类： 中电控股（00002）

　　“十大金股”详细清单如下：

　　1.中远海运港口（01199）一带一路

　　中远海运集团所属中远集运与法国达飞轮船、台湾长荣海运和香港东方海外组成的全球集装箱班轮公司联盟本月起开始运作，现时交接进展顺利。另外，航运业的市场气氛有好转，今年首季的运费表现按年有反弹，对行业而言属利好，未来市场有望进一步回暖。

　　2.招商局港口（00144）一带一路

　　公司广泛的港口布局全面受益中国出口复苏、前海土地开发价值潜力以及深西港整合。

　　3.新创建集团（00659）一带一路

　　集团将主要业务分为两大类十个行业，其中，"基建"类包括道路、环境、物流、航空;"服务类"包括展览、免税店、医疗、建筑、交通及策略投资。与周大福企业集团、新世界集团及服务集团维持策略业务关系将不仅可实现协同效应及规模经济，亦将长期为集团的盈利能力带来持续贡献。

　　4.西部水泥（02233）一带一路

　　今年房地产将量价齐升，施工量将大幅提高，而且基建项目的需求越来越大，对水泥行业是重大利好因素。此外，基础设施项目正在启动，如万达、绿地及阿里巴巴等大型投资项目，还有不排除西部水泥与海螺并购、进一步股权合作的交易仍在继续。将对西部水泥股价产生积极影响。

　　5.天鸽互动（01980）新消费业态

　　天鸽互动16年业绩增长强劲，得益于手机直播服务的推出，从行业来看，其他公司如陌陌在推出直播服务后对净收入起的带动作用也较大。视频直播行业未来仍会有很好的发展前景。2017年天鸽收入将得益于：1)公司继续开发更多直播类产品如“喵拍”等以吸引客户数量;2)海外持续扩张特别是在东南亚地区的推广;3）公司在手游及金融科技方面的布局。

　　6.招商局置地（00978）房地产

　　公司正酝酿将其在大湾区的发展项目基金化，即拟将旗下在广州发展的产意产业园区，售予公司计划牵头成立的基金，而公司日后参与管理项目，从而转为朝轻资产方向发展。公司的核心发展区域正包括广州、佛山等的大湾区，其次是南京及西部重庆、西安。此前公司公布，今年首季合同销售总额约60.1亿元，按年上升70%。

　　7.威高股份（01066）医药保健

　　经过15个季度重组、竞争及价格下降导致的销售波动，占72%收入的消耗品业务增长情况稳定且有改善，因产品组合转至更高价值产品、市场份额增加、毛利率稳定。预期新产品及高端产品的推出，可带动消耗品业务未来数年增长。

　　8.莎莎国际（00178）化妆品之零售和批发

　　预期租金下跌将会对莎莎18财年表现更大影响，因为有三分之二店铺需要续租，估计街铺可获减租30-40%。去年底访港旅客数字更加稳定，复苏趋势将会继续。

　　9.枫叶教育（01317）民办学校及幼儿园

　　集团去年9月开设首所加拿大学校枫叶大学学校，并计划今年9月开设第二所枫叶大学学校。今年4月签署谅解备忘录，以在澳洲开设首间枫叶大学学校。另外，集团去年9月收购位于新加坡Hillside的7569平方米校园，集团计划开设学校，拓展东南亚市场。

　　10.中电控股（00002）发电及供电业务

　　预期中电未来的资产负债比率，将较2016年的31.5%进一步改善，预计2017-2018年经常性盈利上升，将可拉高投资资本回报率至12%。而2019年新管制协议下，投资资本回报率可维持10.8%。澳洲新增电力有限令其批发电力售价保持高位，有利其投资资本回报率。中电亦受惠物业重新发展而获得收益，目前估值相当预测于今年企业价值对EBITDA只有10倍，属吸引水平。

　　文/ 万永强 （研究中心总监）

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