做IDC的新意网集团(08008)，靠什么五年涨了七倍?

　　随着新意网集团(08008)收入和利润的节节攀升，这家新鸿基地产(00016)持股74%的子公司，已经成为了新鸿基地产旗下多元化业务中愈加重要的增长点。

　　4月28日下午5点，新意网公布了其2016-2017财年的三季度业绩，各项指标均保持稳步上涨：收益8.472亿港元(单位下同)，同比增长15%;净利润4.104亿，同比上升9%。

　　或许是市场预判到了良好的业绩，新意网的股价早在4月28日上午收盘前，就被急速拉升至6%的涨幅，最终以5%的涨幅收盘。经过此轮上涨，新意网的市值已达103亿，在港股创业板市值排名第六。

　　其实，这两天的上涨只是新意网多年来慢牛行情的一个缩影，如果从2012年4月30日算起，至今五年时间，其复权股价已有730%多的涨幅。相比之下，新鸿基地产在同一时段的股价，只有区区47%涨幅。带来这一巨大差距的，是近年来IDC远超地产的成长性。

　　数据中心已成重要基础设施

　　IDC(Internet Data Center)作为数据存储与交换的物理承载，在移动互联网、大数据、物联网的应用和发展带来的数据流量及存储量持续快速增长的背景下，其基础设施地位愈发得到体现。

　　过去10 年，内地IDC 产业规模由34.60亿元上升至518.6亿元，累计涨幅达1398.84%，年复合增速40.27%，产业持续高速增长。同时，据中国IDC圈研究中心预测，未来 3 年行业复合增速仍能达到39.4%，延续黄金发展期。

　　同时，虽然被形容成是基础设施，但IDC的门槛可着实不低。其建设除了土地资源以外，另外为了保障 IDC 机房的稳定以及安全的运行，其基础物理架构还包括机电、弱电、消防等。

　　除了这些基础物理架构外，IDC 建设还需要网络带宽，电力，计算机软硬件等资源，这些共同构成了 IDC 产业上游环节。IDC 行业下游主要是政企用户等客户，他们既可以直接付费购买相应服务，也可以通过自身购买服务器，租赁相应的机柜的模式来获得使用权。

　　香港IDC竞争环境好于内地

　　香港因其良好的地理位置和政治环境，首先有着发展数据中心的极大优势。

　　香港远离地震带，出现地震、海啸的机会较低;同时，香港拥有全球最先进和覆盖面最大的网络，共有10条海底和17条陆上光缆连接全球。中国内地企业如互联网三巨头BAT走向全球化时，为了确保数据传输速度，均需要在港租用数据中心，而海外企业要进军中国内地亦然。在能源供应方面，香港的两个电力供应商，中电(00002)和港灯(02638)的供电稳定率达到99.999%，属世界顶级水准。

　　(HKIX香港互联网交换中心统计香港近两年数据流量)

　　其次，香港土地稀缺带来IDC行业更高的进入门槛。要新建一座数据中心，会有土地限制问题，并且由动工至落成，至少要3至4年的时间。如果是改造的话，香港虽有不少工业和货仓大厦，但因为层高，承重要求等，只有约5%可改装成数据中心。

　　因此，目前香港的IDC企业以有实力的地产商或运营商参与为主，如新意网集团，香港电讯盈科(PCCW)，香港亚太环通(pacnet)，九仓电讯(Wharf T&T)，香港新世界电讯(NWT)，香港和记电讯(HGC)等。

　　根据wind数据发现，内地IDC龙头光环新网(300383)在IDC业务上的毛利率保持在50%左右，而新意网的毛利率则保持在60%以上。

　　业绩稳步增长，将成香港最大IDC运营商

　　新意网在2010年将重心转向数据中心运营，随后其营收一路攀升，由2010年的5.44亿，到2016年的9.9亿，毛利率保持在60%以上。

　　净利润方面，由2010年的3.4亿，稳步增长到2016年的5.48亿。近两年由于扩充运营规模，投资加大，部分影响了净利润的增长。

　　新意网现拥有柴湾、荃湾、观塘及沙田四个数据中心，总楼面面积约为77万平方英尺。此前，沙田的数据中心经过了改造扩建，已经接近完成。同时，公司于2013年以4.28亿港元投得位于将军澳的地皮并在此建设的 MEGA Plus的建筑工程大致顺利，预计 2017第三季度投入使用。

　　(即将投入使用的将军澳MEGA Plus数据中心)

　　在这两个新数据中心使用之后，营业规模预期比现在大一倍 (总楼面面积增加至约 150万平方英尺)。按容量划分，新意网市占率将提升至20%，成为香港最大的数据中心运营商。客户方面，新意网的客户大多数是电讯商或大型企业，以大面积长租约出租，去年 11 月 29 日，Amazon Web Services也进驻其数据中心。

　　结语

　　虽然IDC业务的成长较为线性，但因为多种因素，香港的IDC企业赚钱能力还是非常厉害。同时，新意网每年平均拿出超过70%的利润进行分红，分红率平均保持在3%以上。在后续新的数据中心投入使用将显著扩大利润的背景下，当前17倍的TTM PE还是比较合理的，值得投资者长期关注。