2705亿资金南下港 港股通沪、深各有所爱特色分明

　　本文来自“21世纪经济”

　　即便从全年来看，沪港股通与深港股通特色分明。在深港股通中，前十大活跃个股中，以信息技术行业最多。在沪港股通方面，银行和保险类企业均是南下资金青睐的行业。

　　当A股表现颇为平淡之时，借助沪港通、深港通大量资金开始南下。港股成为2017年不得不重视的资本市场。Choice金融终端数据显示，今年以来南下资金规模已达到2705亿元。

　　随着港股加速与A股对接，资金大举南下趋势已然形成。5月2日，深圳双诚资产管理有限公司首席分析师毛靓华认为，港股低估就是最大的利好。“低估时买入优质标的，很可能就得到利润与估值双重提升。从市场与交易的角度说，市场的整体低估导致市场的下行动能与空间不足，对于个股来说的压制作用就会相对较小。”毛靓华向21世纪经济报道表示。

　　“现在港股开始A股化，加上财务造假、没有涨跌幅限制以及丰富的做空工具，对于内地投资者来说都潜藏巨大风险。不是每一家机构都适合进入港股，要量体裁衣、量力而行。” 上海德景投资管理有限公司投资副总监向记者表示。

　　多重因素促资金南下

　　Choice金融终端数据显示，4月份以来上证指数下跌2.45%，同期恒生指数上涨2.09%。尽管近期A股与港股市场表现均不佳，但总体来看港股走势依然优于A股。实际上，今年以来，港股市场就开始吸引大量资金南下。

　　数据显示，今年以来，沪股通流入总金额1582亿元，沪港股通买入金额总计2229亿元。沪港通方面，南下资金热情显然高于北上资金。但在深股通方面，北上资金热情更高。但从整体上看，资金双向流动渐趋平衡。数据显示，今年以来，南下资金规模达2705亿元，但是北上资金也达到了2634亿元。

　　清和泉资本策略师赵宇亮向记者表示，今年南下资金由去年的趋势性追高转向今年逢低买入、越跌越买。资金的买入逐渐转向长线逢低买入。而资金追逐港股的重要原因之一依然是“便宜”。“虽然现在港股市场整体估值有所提升，但我们仍然认为存在着足够多的优秀标的。”毛靓华表示。

　　私募排排网人士亦表示，估值偏低是吸引资金南下的原因之一。“港股PE底部约为8倍左右，PE顶部约为20倍左右，稍低于历史均值，同时也低于欧美及大部分亚洲股市估值。”私募排排网人士表示。此外，随着人民币贬值预期，作为良好的人民币汇率风险对冲工具，港股也受到投资者的青睐。

　　赵宇亮认为，港股处于很明显的上升阶段，甚至可能会出现牛市。“中国的经济没有趋势性下行的区间，至少是企稳，再加上港股估值目前处在洼地，外加资金回到新兴市场，在这样的情况对港股来说是难得的机会。”其向记者表示。

　　然而机会与风险是并存的。“今年港股机会肯定是有的，但投资港股一定要防风险。”上海德景投资管理有限公司投资副总监向记者表示。

　　赵宇亮表示，港股此轮上涨以估值推动为主要驱动力。同时从目前估值来看，恒生指数目前PE在12倍左右，已达到近期高点，继续上行压力较大。

　　坚守价值投资的逻辑

　　风险之下该如何寻找机会?在市场题材、概念炒作不算流行的港股市场，以基本面为基础的价值投资更受青睐。

　　“建议根据自身机构资金属性进行配置，对于一些行业向好、财务稳健、分红方案每年稳定可期、行业龙头、市值40-50亿左右的公司在深度研究的基础上，可以分散配置。”上海德景投资管理有限公司一位副总监表示。

　　清和泉赵宇亮认为，港股中最为关注大型股和中型股，原因是投资风险较小。另外，主要进行对照研究，一类为A/H股中折价的投资机会，另一类为同类型、同行业、同质地估值便宜的优质个股。

　　私募排排网人士认为，未来低估值、高盈利等基本面扎实的公司是潜在的港股投资标的。未来可关注受益于国内经济影响的股票以及优质的龙头企业。

　　从今年的资金流向来看，沪股通方面，制造业在成交上最为活跃，其次为金融业。例如，从4月份来看，沪股通最为活跃的为贵州茅台(600519.SH)、中国平安(601318.SH)、中国建筑(601668.SH)，分别买入金额22.11亿元、27.22亿元和9.89亿元。

　　深股通方面，4月份北上资金同样多青睐制造业。

　　对于南下资金来说，4月份沪市和深市基本形成了各自特色。沪港股通的资金更为青睐银行业。Choice数据显示，沪港股通的南下资金多流向汇丰控股(00005)、腾讯控股(00700)、工商银行(01398)等。而在深港股通方面，信息技术行业多受追捧。4月份，IGG(00799)、中国恒大(03333)、天鸽互动(01980)、美图公司(01357)等表现均较为活跃。

　　根据本报记者统计数据，即便从全年来看，沪港股通与深港股通特色分明。在深港股通中，前十大活跃个股中，以信息技术行业最多。在沪港股通方面，银行和保险类企业均是南下资金青睐的行业。(编辑：陈嘉林)