要一辈子都是股东？罗欣药业(08058)宣布私有化后 机构纷纷解囊增持

　　多次申请转主板遭拒的内资股罗欣药业(08058)终于在3月中旬爆发。

　　3月13日晚， 罗欣药业公布，于2017年3月7日，董事会收到来自联合要约人及Giant Star BVI(为其自身及代表GL Instrument)的函件，表示新百利融资拟根据收购守则，代表联合要约人对H股提出自愿有条件要约，倘落实，此举将导致退市。要约价每股H股为现金17港元，较最后交易日所报收市价每股12.9港元（单位下同）溢价约31.78%。

　　一石激起千层浪，次日罗欣药业复牌，受消息刺激，该股直接暴涨25.89%，报16.24元，成交量创历史新高，至794.8万股，涉及金额1.28亿。随后，该公司的私有化进程步入正轨。

　　可就在私有化消息释放殆尽，股价回归平稳之际，发现，德意志银行、摩根士丹利仍在增持罗欣医药股份，弄得业界“一头雾水”。

　　摩根士丹利等小幅度增持

　　4月20日，据港交所最新资料显示，罗欣药业主要股东摩根士丹利一改往日减持态度（2016年10月11日-11月29日，前者分四次合计减持罗欣药业658万股），于2017年4月12日，场内增持公司好仓13.3989万股。

　　此次小规模增持，耗费摩根士丹利约221.0952489万港元，成交均价16.501港元，最高成交价16.501港元。变动后持有权益834.2815万股，于公司已发行股份占比5.06%。

　　在摩根士丹利增持之前，德意志银行也分别在2017年3月14日以及24日，增持了罗欣药业合计约194.4万股。变动后持有权益992.5653万股，于公司已发行股份占比6.03%。

　　其实，普通小额增持并不值得关注，但从交易时间上看，上述机构均是在罗欣药业宣布了私有化后才采取的动作。此时的股价也早已趋于平缓，所以以技术角度，“是为寻求股价更大的突破”的观点很明显站不住脚。

　　为此，业内人士猜测，其目的或是为了在罗欣药业私有化成功后，能将自己手中的股份变成话语权，不排除待未来该公司若选择回归A股，将为自己谋得更大回报。

　　转板不成就私有化

　　作为一只创业板的内资股，罗欣药业在二级市场的表现可谓“敬业”：上市起，该股股价总体保持上扬，日平均成交额维持在300万以上，活跃度远超港股中近百只“稳如石”的股票。

　　而然这样的“成绩”并未打动罗欣药业管理层。事实上，为获得更好的二级市场表现，该公司曾多次向港交所申请转入主板，可无不例外，皆遭到后者拒绝。

　　2005年年底，经原山东罗欣制药厂改制重组，由临沂罗欣医药有限公司控股，联合沈阳药科大学等共11家发起人共同发起设立的罗欣药业赴港于创业板上市。挂牌首日，开报0.29元，较上市价0.26元高11.5%，但截至当日收盘，该股回落至0.25元。

　　随后，经1年时间沉静，罗欣药业股价开始回暖，紧接着又开始陷入疲软。鉴于股价不佳，2008年8月，罗欣药业股东大会提出转主板申请的决议，并在2013年2月正式向港交所提交转主板申请。

　　不幸的是，罗欣药业的转版申请没有得到港交所通过，并表示“由于自该申请提交之日起计已超过六个月，该申请已于2013年8月3日自动失效。”

　　面对港交所态度，罗欣药业并未妥协。2013年11月，该公司第二次朝主板发起冲击，结果还是以“不通过”收场。

　　2015年12月，“不死心”的罗欣药业在两次失败的基础上又向港交所发出转板申请。可结果如出一辙，还是被港交所拒在主板大门之外。

　　接连被拒也让罗欣药业失去信心。2017年3月13日晚，该公布宣布，于3月7日，董事会收到来自联合要约人及Giant Star BVI(为其自身及代表GL Instrument)的函件，表示新百利融资拟根据收购守则，代表联合要约人对H股提出自愿有条件要约，倘落实，此举将导致退市。

　　溢价31.7%做要约

　　说也巧，根据函件内容，罗欣药业此次要约价每股H股为现金17元，较最后交易日所报收市价每股12.9元溢价约31.78%。假设悉数接纳，要约涉及H股总数约1.38亿股，要约总代价约23.43亿。

　　以溢价31.7%做要约，而不是等其股价最低点时在宣布？这点让业内颇为好奇，因为在要约公告前夕，罗欣药业刚发布完自己2016年的成绩单。

　　财报显示， 2016年度业绩，该公司实现营业额约人民币41.18亿，同比增长14.02%；；基本每股盈利0.622元，不派息。

　　了解到，收入增长主要是源于推出高附加值的产品，强化产品组合，并加速销售网络的建设以提高产品市场占有率，于是带动营业额增加。如专科用药实现了人民币19.48亿，同比上涨20.08%；抗生素类实现人民币12.32亿，同比上涨1.71%；其他专科药为人民币9.36亿，同比上涨20.53%。

　　营收上涨，净利润却下滑严重。2016年，罗欣药业的公司股东应占溢利约人民币3.79亿，同比减少23.07%。

　　按市场因素，净利润的不济难免会导致股价下浮。可罗欣药业偏在业绩发布前先停牌，然后待业绩发布完成后，再宣布以溢价的方式进行私有化。这也让自己避开了在股价最低点时博得“利益最大化”。罗欣药业的此行为也被业界乐道为“厚道之举”，令人服气。

　　“厚道”之下，罗欣药业自私有化宣布后，观察到，该股资金流向几乎全在外流。以4月13日-21日6个交易日为例，该股累计净流出约2533万。