智通港股决策参考4.18-4.21

　　【主编观市】

　　上周港股围绕20日均线形成窄幅的波动，尽管有粤港澳大湾区的利好因素，但也没有带动大盘突破20日均线，相反地缘政治的紧张加上内地监管升级导致港股裹足不前。

　　展望本周，智通财经预计地缘政治方面的因素会相对缓和，但消息面好坏参半。利好方面是中国发布的2017年一季度GDP同比增速意外走高至6.9%，高于市场预期的6.8%，并创出2015年以来的最佳增长水平，这显示出中国经济的韧性;不好的方面是美国3月CPI环比下降0.3%，3月零售销售环比下降0.2%，双双录得负值，并显著逊于市场预期。另外法国将会在本周日举行首轮大选，前有勒庞后有梅朗雄，这两位都是公开反对欧洲一体化，反对现有的欧洲体制。这两名候选人均认为若无法改变欧洲，法国便需要脱欧。重点观察周四法国的最后一轮电视辨论的情况。而本周在华盛顿召开G20财政部长与央行行长会议和IMF及世界银行春季年会会透露出怎样的讯息也是关注的重点。

　　需要引起警惕的是，A股和美股都处于破位的边缘，如果不能有效企稳，则对港股会造成很大压力。

　　重点观察恒指在24308点能否稳住，20日均线是短期强弱分水岭。智通财经预计港股市场逐步转向一季度财报方面，业绩依然是抵抗不确定性最有效的因素。市场的短线机会重点观察以金隅股份(601992,股吧)(02009)为代表的雄安概念。

　　【本周金股】

　　【哈尔滨电气(1133)】哈尔滨电气2016年度纯利同比上升1.1倍至4.13亿元每股派息6分;准货币资金(现金加应收票据)扣除短期贷款、吸收存款和应付债券后为141.27亿，净资产则为134亿(目前市值仅34亿左右)，现金是市值的近3倍。哈电与GE共同出资6.67亿，用于秦皇岛的燃机制造公司;第一批国企混改“6+1”名单赫然在列，海外电站工程及核电领域未来发展可期。股价表现突破平台，看高一线。

　　【腾讯控股(00700)】在指数行情不太景气的情况下，腾讯股价继续创历史新高。腾讯既可以当成风险规避股，又可以作为成长性个股持有。游戏仍是全球成本最低的娱乐形式之一，加上智能手机愈趋普及，用户花在手游的时间会持续增加，腾讯借助其强大的渠道实力和研发能力，聚焦高ARPU值游戏，盈利水平将继续维持高位。

　　【个股地雷】

　　【普拉达(01913)】普拉达2016年度净收入同比减少15.9%至2.78亿欧元。公告显示，亚太市场的销售净额按当前汇率计下降14.2%，而按固定汇率计则下降12.1%。中国内地对该地区的表现有巨大影响，首六个月录得两位数的下降。随着电子商务对内地消费习惯的改善，该股在反弹后继续看淡。

　　【数据看盘】

　　港交所公布数据显示,截至上周五，恒生期指(四月)未平仓合约总数为130107张;未平仓净数37612张，到期日4月27日，未平仓合约净数比前周减少。

　　从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在24262点位置牛熊证街货量发散，牛证逐渐偏离，港股很难跟内地A股下跌。虽然东亚局势紧张，但人民币汇率逐步走低，北水汹涌，南下港股通在成交放大，逐渐影响香港股市趋势。预期短期内指数持续震荡，港股持续炒股不炒市。

　　【新股扫描】

　　本周上市

　　海鑫集团(08409)

　　共发行2亿股，每股发行价0.27港元，预期4月18日上市。其上市总市值约2.16亿港元，对应2016财年业绩的市盈率约16.8倍。若以截至2016年9月30日止5个月的经调整净利润计算，预计其市盈率约10.9倍。

　　海鑫集团主要在香港承接安装、保养、维修或检查消防安全系统工程。其提供的服务包括安装项目和保养项目。其业绩增长较快，估值也相对不高，加上市值也较为迷你，短线投资者可保持关注。

　　安领国际(08410)

　　共发行2.5亿股，每股发行价0.30-0.34港元，预期4月19日上市。以中间价0.32元计算，其上市总市值约3.2亿，对应2016财年业绩的市盈率约21.8倍。

　　作为一家IT安全解决方案增值分销商，安领国际向香港等市场销售IT安全产品，并提供相关IT安全服务。高速增长过后，安领国际开始面临业绩增长压力，未来能否继续维持较快的增速，仍有待观察。成长性不确定，再加上该公司估值偏高，其或非价值型投资标的。近期迷你新股扎堆上市，该公司市值同样不大，短线投资者可适当关注，但须注意风险。

　　新高教集团(02001)

　　共发行2.86亿股，每股发售价为2.56港元-3.22港元，预期4月19日上市。按招股价中位数2.89港元计算，新高教集团上市后市值约为41.36亿港元。撇除上市开支，这一股价对应2016财年业绩的市盈率约为28倍。

　　新高教集团在内地通过VIE结构经营两所高校，分别为云南工商学院和贵州工商职业学院。其近年来业绩增长状况良好，但相对其他教育股而言并无估值优势，不过该集团未来欲新建四所高校，若扩张顺利，则将打开成长空间，但短期来看，建议以观望为主。

　　【产业观察】

　　上周四、周五，发改委网站刊登批复，分别同意了北京新机场东航(01055)及南航(00670)基地项目。其中，东航基地项目估算总投资为132亿元人民币，建设规模116.98万平方米;南航基地项目估算总投资为147.8亿元人民币，建设规模108.89万平方米。 两家航空公司需出资各自基地项目资本金，均占总投资的30%。建成后的可承担业务量，概算均占北京新机场航空旅客业务量的40%。也就是说，这两家航空公司基地项目的可承载量，将占到新机场业务量的八成左右。

　　从炒作题材来看，北京新机场是雄安新区发展的“翅膀”，其重要性不言而喻。复活节前最后两个交易日，港股市场上的雄安概念股出现资金“捡漏”现象，北京首都机场(00694)、中国城轨科技(01522)等长时间表现平淡的股票，被资金骤然推高20%以上。因此，东航和南航也很有可能因基地项目获批的消息而股价得到发动。

　　从业绩来看，得益于低油价和同比改善的汇兑损益以及稍有上升的客座率，即便去年全年票价有所降低，三大航整体盈利依然同比有所增长。南航(00670)归母净利50.55 亿，同比增长29.88%;国航(00753)归母净利68.14亿元，同比微增0.59%;东航(01055)归母净利45.08亿，同比微降0.73%。

　　行业展望方面，得益于需求增长及消费升级，依靠一线城市间及一线、二线城市间的热点航线及国际热门航线支撑，行业仍将维持较高景气度，基于全年油价55 美元/桶的中枢及汇率贬值趋缓的假设，预计航空公司依然能维持较高的盈利水平。

　　此外，航空公司混改预期强烈，票价改革也有望落地。上述三只航空股动态市盈率处在历史较低水平，近期东航和南航股价均有一定幅度的下跌，短线或迎回涨，建议重点关注。

　　【海外来风】

　　美国股市上周在假期前偏软，投资专家指出，美国蓝筹本周继续公布首季业绩，倘若朝鲜半岛局势没有急剧变化，业绩消息将主导本周美国股市走势。回顾上周美国股市，道琼斯工业平均指数跌1%，标准普尔500指数回落1.1%，纳斯达克指数倒退1.2%。

　　期内，花旗、摩根大通与富国公布首季业绩，表现优于预期，令到投资者对蓝筹首季业绩的良好预期可持续下去。不过，受到美国可能攻击北韩的揣测打击，美国股市偏软。

　　不过，U.S. Bank Wealth Management首席股票策略师Terry Sandven相信，蓝筹业绩依然是主导市况的关键，而相信业绩消息仍然会胜预期，推动股市造好。

　　根据分析员估计，蓝筹首季平均收入与盈利升幅将是9%与11%，2017年整体盈利预期升10%。他指出，宏观经济情况良好，是推动蓝筹业绩的主要因素。

　　【主编感言】

　　香港一个连续四天的假期，但是实际上自从上周四的盘后，发生了几件重大的事件仍未体现在盘面上。朝鲜地缘政治风险、内地公布了GDP、工业增加值、房地产开发、股东定资产投资、M0等关键货币数据、美国财政部表态中国不是汇率操纵国、A股大跌等。外围整体仍然是偏负面的，而内地经济数据虽然超预期，但从A股盘面上来看，反而是快速下探走势，虽然收回一些跌幅，却仍然会对港股短期盘面产生负面影响，预计和证监会对A股市场上涨的严厉限制有关。

　　最近的消息眼花缭乱，但如果回到市场的基本逻辑——资金、盈利、情绪来看港股市场，则会清晰一些。港股低估值的前提下，资金继续南下的趋势中期不会变化，这是一个强逻辑;盈利在业绩期之后得到释放，一季报由于很多公司并不披露数据，所以影响很弱但偏正面;情绪方面，在恒指连续上涨之后，本身就积攒了一些获利盘，加上外围不稳，A股不涨，香港连续出现暴跌个股限制的内地游资，所以影响偏负面，但情绪是短期因素。综上，港股近期确实要通过仓位控制风险，但中期继续看强,回调就是买入的机会。

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