中州证券(01375)一年两次分红总计近8亿 2017力争拿下保险牌照

　　“每年分红两次，分红比例不低于50%。2016年10月兑现了中期分红3.22亿元人民币(单位下同)，今年也将按期完成对2016年下半年净利润的分红4.75亿元，两次累计现金分红比例超过110%”，4月7日，中州证券（01375）在香港举行的年度业绩会上向表示。

　　以爱分红著称的中州证券在2017年初回归A股（中原证券：601375），在其招股书就承诺：在A股上市三年之内每年分红比例不低于当年可分配利润的50%。实际上，早在2014年8月，中州证券就将每年分红比例提高到了50%。而这样的分红比例或将使中州证券成为券商板块中的“中国神华”。

　　会上，中州证券管理层除了再次承诺高额分红外，也对描述了公司未来的“三年计划”：争取用三年左右的时间，把中州证券打造成一个以证券主业为基础，横跨四板市场和保险业务等在内的国际化金控集团，使综合实力稳居全国券商第一方阵。具体来讲就是，2017年尽快完成中原人寿保险公司和中原小贷公司的组建，寿险公司组建完成后，将使中州证券拥有银行、证券、保险三大牌照中的两个；2018年将进一步深化国际化布局；2019年实现香港子公司在香港主板上市，推动境外业务快速发展。

　　不过，受疲弱的大势影响，周期性较强的证券业收入、纯利皆有所回落，中州证券也不例外。2016年，中州证券的经纪业务、信用交易业务、自营业务等收入同比下降。收入同比减少41.4%至31.43亿元，净利润减少48.9%至7.19亿元，加权平均净资产收益率减少11.65个百分点至8.89%。其中，经纪业务收入及其他收入16.46亿元，较2015年下降56.42%。

　　虽然业绩随着大势下滑，但中州证券2016年也不乏亮点：

　　一是完成了A股上市，拥有A、H市场融资通道，目前正准备发行不超过27亿元的A股可转换债券。

　　二是经纪业务加快向财富管理转型，目前公司“投行型”、“财富型”等分支机构数量增多，营业网点总数已突破100家，投行人员规模已达200人。

　　三是资管业务规模达到120亿元，其中大部分为主动管理产品。2016年，中州证券资产与基金管理收入同比增长15.5%，而期货经纪和财务顾问业务收入则分别增长99%和238%。

　　以下为问答部分

　　提问：请问公司下一步的融资计划是什么？公司除了发展证券业务外，保险及其他业务目前进展怎么样？

　　答：考虑到公司的发展战略，目前在A股市场启动了发行不超过27亿元的A股可转债，增强了资本实力的同时，也调整和优化公司的债务结构。未来，中州证券会充分利用好A+H两地上市的平台，分享资本市场带来的红利。

　　中州证券牵头发起的中原人寿，其筹建工作正在按部就班的进行，去年年底已经将申请材料报备中国保监会，保监会已受理，按照规定，中国证券公司设立保险公司还需中国证监会批准，3月31日，中州证券参股的中原人寿获河南证监局“无异议”答复，保险业务迈出了关键的一步。

　　提问：公司目前股价是否低估，公司未来是否存在增持的可能？

　　答：截至今年年初，在H股上市的13家内资券商中，普遍存在估值较低的问题，动态市盈率最低的只有6倍左右，最高的25倍左右。在中州证券上市的三年时间里，动态市盈率大部分时间都在20倍以上。此外，中州证券有不错的成长性，利润从2011年的1.37亿元增加到2016年10亿元左右，同时也恪守了每年两次分红的承诺。

　　提问：公司2017年将有哪些大的资本支出？资本支出和派息的关系怎么看？

　　答：2017年的资本支出大概有几个方面，一是公司固定资产和运营、基础设施的支出，二是公司对子公司的支出，由于当前的机遇，对于投资类的子公司要加大资本的投入，已经公告的包括对香港子公司的增资，以及对保险公司的增资。公司凭借业绩的支持以及两地上市的融资优势，将使融资和高额分红二者会形成良性互动。

　　问：2017年整个IPO市场应该会有不错表现，但目前公司A股审查项目好像只有一家。此外，公司国际化的过程会不会有大的举措？

　　答：IPO和再融资经过2016年快速发展，目前已经回到一个正常的状态。2016全年，IPO和再融资达到了1.33万亿，同比增长59%，IPO家数和融资额都创了五年新高，而债务融资则创了历史新高。在这种大环境下，中州证券的投行业务也得到快速发展，规模和承接项目数都得到了不错的发展。至于你提到在审查的家数，我们是遵照相关批准的原则进行的，我们整个投行业务的储备和承揽承做发展迅速，目前团队的200人全部在项目的现场，人员还紧缺，未来还会进一步壮大投行团队。

　　近几年，中国资本市场对外开放取得了非常大的进展，继沪港通、深港通之后，又或将实现“债券通”，资本市场对外开放的过程中也给中州证券带来了机遇，未来将加大国际化业务的布局，除了继续打造香港这个平台外，也会加大、拓展国际化业务发展平台，争取分享到中国资本市场对外开放的红利。